Acciones de Alibaba: La 'compañía más barata del mundo' fuera de Rusia

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Alibaba Group Holding

es probablemente "la empresa más barata del mundo" fuera de Rusia, ya que los inversores otorgan una alta prima de riesgo de China al gigante del comercio electrónico, según Daniel O'Keefe, director gerente y gerente de cartera de Artisan Partners.

Hablando en una mesa redonda el martes con otros administradores de cartera orientados al valor, O'Keefe dijo que Alibaba (ticker: BABA) es "una de las acciones más baratas que he visto, especialmente para un negocio de esa calidad con esa solidez financiera". .”

La discusión, llamada Invaluable Insights, fue patrocinada por Ariel Investments e incluyó a John Rogers de Ariel, Bill Miller de Miller Value Partners, David Herro de Oakmark Funds y Barron Miembro de la mesa redonda Mario Gabelli.

Las acciones de Alibaba cayeron un 55% en el último año a $ 102 y se cotizan por un tercio de su máximo de 2020. Su valor comenzó a caer después de que el gobierno chino tomó medidas enérgicas contra una empresa que consideraban demasiado dominante. El valor de mercado actual de Alibaba está por debajo de los 300 millones de dólares, frente a los 1.5 billones de dólares de su homólogo estadounidense.

Amazon.com

(AMZN).

Dijo O'Keefe: “Alibaba cotiza por un múltiplo de un dígito de flujo de caja libre y tres o cuatro veces el EBIT [ganancias antes de intereses e impuestos]. Entonces, ya sabes, es la empresa de comercio electrónico más grande del mundo que está impulsada por la digitalización y la expansión de la creciente riqueza del consumidor y la clase media en China”.

 Las acciones cotizan aproximadamente 12 veces las ganancias por acción proyectadas en su año fiscal de marzo de 2023. El analista de JP Morgan Alex Yao, que es optimista con respecto a las acciones, escribió recientemente que las inversiones netas en efectivo y acciones en Alibaba suman alrededor de $ 44 por acción, o más del 40% del precio de sus acciones. Según las matemáticas de Yao, los inversores obtienen efectivamente el negocio de comercio electrónico de Alibaba de forma gratuita cuando se tienen en cuenta el efectivo y las inversiones y sus operaciones de computación en la nube.

O'Keefe dijo: “Todo el mundo dice: 'Dios mío, la regulación, el gobierno chino'. Pero mira los hechos, ¿qué han hecho? Bueno, han intervenido en la exclusividad comercial, por lo que han hecho que las plataformas sean más competitivas. Han intervenido en la exclusividad de los pagos, por lo que han hecho que los sistemas de pagos sean más competitivos. Y han intervenido en la exclusividad de la red para hacer que las redes sean más interoperables y más competitivas”.

“Ninguna de esas cosas es irracional y ninguna de ellas está fuera de los límites de lo que a cualquier regulador del mundo desarrollado le gustaría hacer, pero no puede porque tienen que hacerlo a través del proceso legislativo, que lleva más tiempo y es más difícil. Por lo tanto, no consideramos que lo que se ha hecho sea irracional, aunque sucedió en el contexto de una economía dirigida en la que pueden hacer lo que quieran”, dijo.

Al señalar que el gobierno chino ha presionado a la empresa para que realice ciertas inversiones, O'Keefe dijo: "Y si se excluyeran esas inversiones, el múltiplo de EV [valor empresarial] se reduciría otro 40 %, porque están consumiendo 25, 30% de sus beneficios en algunas de estas áreas de inversión. Lo cual dijeron recientemente, y esto es significativo, van a empezar a disminuir. Entonces, ya sabes, es un valor extraordinariamente barato, creo que más que descartar el hecho de que está en China”.

Escriba a Andrew Bary al [email protected]