Los inversores en acciones chinas, acostumbrados desde hace mucho tiempo al dolor, acaban de ver un cambio asombroso. ¿Que viene despues?
El repunte se sintió más ampliamente, con la
ETF de Invesco Golden Dragon China
(PGJ) repuntando un 33%, superando su anterior récord diario de subida del 17%. Hong Kong
Índice Hang Seng
subió un 9.1% el miércoles y mantuvo el impulso hasta el jueves con un aumento del 7%, el mejor desempeño de dos días para el índice desde 1998.
Si bien las ganancias fueron trascendentales, el repunte fue esencialmente una reversión de las pérdidas recientes. Una liquidación lenta y fea en las acciones chinas durante el último año Recientemente aceleró el ritmo, Con el
Hang Seng
viendo su mayor caída de tres días desde 2008 antes de recuperarse a mitad de semana. El índice todavía ha bajado casi un 8% este año, con acciones en
Alibaba
y
JD.com
igualmente profundo en el rojo en 2022.
Para agradecer el cambio del miércoles hubo noticias de China de que el gobierno trabajaría para impulsar el crecimiento económico y respaldar el mercado de valores, así como aclarar un entorno regulatorio punitivo, que incluye preocupaciones sobre las exclusiones de EE. UU..
El último punto es particularmente útil para el asediado sector tecnológico del país, que ha someterse a un intenso escrutinio de Beijing y Washington por igual y vio cómo una de sus empresas más grandes, Alibaba, perdía casi el 50% de su valor de mercado el año pasado.
Algo de júbilo ya se había desvanecido el jueves. Las acciones de Alibaba bajaron un 7% y las de JD.com un 5% menos. Ya ha comenzado el debate sobre lo que significa el cambio de política en China para acciones específicas como Alibaba, así como para el sector en general.
Alibaba continúa enfrentando un futuro preocupante. As Barron ha informado previamente, se requieren al menos dos factores clave para un repunte en el precio de las acciones: una marcada mejora del entorno regulatorio y un cambio en los fundamentos de la economía china y el gasto del consumidor.
Si bien las noticias del miércoles incluyen una lectura optimista en el frente regulatorio, el repunte hace muy poco para deshacer el destrucción extensiva del valor de mercado visto en todo el sector tecnológico chino en el último año. Las palabras tendrán que ser respaldadas con acciones, pero Bo Pei, analista del corredor US Tiger Securities, dijo Barron que él cree que hemos visto "un punto de inflexión" en las preocupaciones regulatorias.
El panorama es mucho más complejo en el tema de la economía china y el gasto del consumidor, que es crítico para obtener ganancias en las empresas de comercio electrónico como Alibaba. Cancelar una manada de lobos de reguladores duros en Beijing es una cosa; dirigir la segunda economía más grande del mundo hacia el crecimiento en un momento de incertidumbre económica mundial es otra cosa completamente diferente.
“En términos fundamentales, si bien no verá impactos inmediatos, las políticas de apoyo deberían dar confianza a los inversores de que también llegará un punto de inflexión más adelante este año”, dijo Pei.
Un miembro del sistema financiero chino está adoptando una actitud de esperar y ver. Danny Law, analista de Guotai Junan Securities, uno de los bancos de inversión más grandes de China, dijo Barron que era difícil comentar sobre el sentimiento del mercado, porque no está claro cómo el Consejo de Estado de China logrará sus promesas.
Otros son mucho más optimistas.
“Cuando el gobierno de China dice que va a hacer algo, lo hace. Los comentarios de ayer tuvieron mucho impacto en los titulares y pocos detalles, pero no importa”, dijo Jeffrey Halley, analista de Asia Pacífico en el corredor Oanda, en una nota del jueves.
Sin embargo, Andrew Batson, analista del grupo de investigación chino Gavekal Dragonomics, escribió en una nota el jueves que "lo más probable es... que se trate de un cambio en las tácticas a corto plazo, no en la estrategia a largo plazo".
“Las estructuras políticas básicas que en última instancia fueron responsables de la reciente pérdida de confianza del mercado no han cambiado”.
El repunte de esta semana marca un respiro muy bienvenido para las acciones golpeadas. Pero el hecho de que fuera posible que una empresa como Alibaba, que tiene una capitalización de mercado de cientos de miles de millones de dólares, aumentara un 30% en un día es profundamente preocupante para los inversores centrados en los fundamentos.
“El hecho de que los precios de las acciones de las empresas más grandes de China se muevan en porcentajes de dos dígitos en sesiones de negociación únicas, basándose únicamente en señales y especulaciones políticas, solo refuerza cuánto dependen ahora sus fortunas de la dirección del gobierno”, dijo Batson.
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