Angustia del algoritmo, el valor supera al crecimiento, semana en revisión

El recuento semanal

• Las acciones asiáticas vieron otra semana agitada de negociación cuando terminó la temporada de ganancias, y los inversores evaluaron los riesgos presentados por los bloqueos de covid en China. Sin embargo, los mercados de China continental estuvieron cerrados el lunes y el martes, y Hong Kong estuvo cerrado el martes.
• La Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC), el principal regulador de valores de China, propuso un cambio de regla el lunes que permitiría inspecciones de auditoría por parte de agencias reguladoras extranjeras, eliminando un obstáculo importante para las empresas chinas que cotizan en EE. UU. en el cumplimiento de la Ley de responsabilidad de empresas extranjeras. (HFCAA).
• La indicación de la Reserva Federal de EE. UU. de que podría acelerar su calendario de subidas de tipos pesó sobre la rentabilidad de la renta variable en Asia y EE. UU. esta semana.
• El PMI de servicios de Caixin de marzo llegó a 42 el miércoles, muy por debajo de las expectativas de casi 50, lo que indica una contracción mes a mes. Es probable que los bloqueos por covid hayan influido en la decepcionante publicación, que subraya, una vez más, cuán importante será aumentar el consumo interno para lograr el objetivo de crecimiento del PIB del gobierno para 2022 del 5.5 %.
• En nuestra última video, el analista cultural Xiabing Su describe las reuniones de gobierno previstas para 2022, un año político importante para China, y sus objetivos.

Noticias clave del viernes

Los mercados bursátiles asiáticos disfrutaron de un ligero repunte durante la noche gracias a los ligeros volúmenes, ya que Filipinas obtuvo un rendimiento superior, ganando un +1.33 %. Las acciones y los sectores de valor fueron líderes en rendimiento en Hong Kong y China continental durante la noche. Las acciones de Internet que cotizan en Hong Kong volvieron a caer, pero no tanto como ayer cayeron sus contrapartes que cotizan en Estados Unidos.

Los volúmenes de las acciones de Internet (ADR) de China que cotizan en EE. UU. fueron LIGERO ayer, ya que tres acontecimientos hicieron que los compradores se detuvieran: Tencent cerró su unidad de deportes electrónicos, la Administración del Ciberespacio de China (CAC) publicó un aviso sobre la gobernanza de algoritmos y el viaje propuesto por Nancy Pelosi. a Taiwán, que posteriormente fue "pospuesto". Estos no son necesariamente negativos, aunque definitivamente no son el discurso motivacional de Vince Lombardi que los inversores han estado esperando. Necesitamos catalizadores positivos para atraer a los compradores de vuelta al mercado. Se podría argumentar que los inversores están mirando todo lo relacionado con China a través de un microscopio.

El artículo del Wall Street Journal de hoy sobre tecnología de China incluye una cita del estratega asiático de un gran administrador de activos. El estratega dijo que necesita "claridad sobre las regulaciones" antes de volver a los nombres. 100%!

Estamos a ocho días del final del período de comentarios para el cambio de regla propuesto por CSRC para permitir que la PCAOB realice inspecciones de auditoría en el sitio. El cambio, en teoría, allanaría el camino para que las empresas chinas que cotizan en EE. UU. cumplan con la Ley de responsabilidad de las empresas extranjeras (HFCAA). ¡Crucemos los dedos para que este problema se solucione!

La charla en torno a las políticas económicas de apoyo está repuntando. Otro recorte del índice de requisitos de reserva bancaria (RRR) es el principal candidato. El RRR representa la cantidad de depósitos (es decir, efectivo) que los bancos deben mantener en los libros en lugar de prestar.

La difícil situación de covid en Shanghai también fue un factor en la acción del precio de hoy. Sin embargo, es importante recordar que la geografía de China es similar a su economía (¡es decir, GRANDE!). No pretendo minimizar la importancia de Shanghái para la economía, pero su población representa menos del 2% de la población total de China. Sí, como porcentaje del PIB, Shanghai es significativamente más grande.

El sector inmobiliario fue el sector con mejor rendimiento en China continental durante la noche, ganando un +2.59 % en China continental y un +2.85 % en Hong Kong. Los inversores parecen estar anticipando políticas de apoyo para el sector. Ya hemos visto esto, pero hasta ahora solo en el margen. Me parece entretenido que el sector del “momento Lehman de China” haya comenzado a funcionar bien tan pronto. En lo que va del año (YTD), las acciones inmobiliarias han subido un +13 % y un +5 % en China continental y Hong Kong, respectivamente. Sin embargo, los bonos inmobiliarios siguen bajando significativamente en lo que va de año.

El índice Hang Seng ganó un +0.29 %, mientras que el índice Hang Seng TECH bajó un -1.15 % en un volumen que fue un -12 % más bajo que ayer, que es solo el 70 % del promedio de 1 año. La amplitud fue positiva ya que los que avanzaron superaron a los que declinaron por 2 a 1. El volumen de ventas cortas disminuyó un -14 % con respecto a ayer, un 85 % del promedio de 1 año. Los sectores de valor obtuvieron mejores resultados, encabezados por bienes raíces, que ganó un +2.85 %, materiales, que ganó un +2.4 %, servicios públicos, que ganó un +2.24 %, energía, que ganó un +1.77 % e industria, que ganó un +1.70 %. Mientras tanto, la tecnología bajó un -0.01 %, el sector de servicios de comunicación bajó un -1.26 % y el consumo discrecional bajó un -1.44 %. El gigante de la energía CNOOC ganó un +2.64 %, lo que resume el comercio de la noche a la mañana. Los inversionistas de China continental fueron compradores netos de acciones de Hong Kong a través de Southbound Stock Connect, mientras que Tencent vio una ligera salida por cuarto día consecutivo, mientras que Meituan vio compras netas por sexto.^th día seguido.

Shanghái, Shenzhen y el tablero de STAR divergieron para cerrar un +0.47 %, -0.32 % y -0.85 %, respectivamente, ya que el valor superó el crecimiento y las grandes capitalizaciones superaron a las pequeñas y medianas capitalizaciones. El volumen fue -13% más bajo que ayer, 87% del promedio de 1 año, mientras que los que bajaron superaron a los que subieron por 2 a 1. Al igual que Hong Kong, bienes raíces, energía, servicios públicos, materiales y finanzas superaron a los sectores de crecimiento, incluidos los servicios de comunicación. , que cayó -1.58%, salud, que cayó -1.21%, y tecnología, que cayó -1.21%. Los inversores extranjeros recortaron sus participaciones en China continental en -$98 millones a través de Northbound Stock Connect. Los bonos del Tesoro chino se vendieron, el CNY se mantuvo sin cambios frente al dólar estadounidense y el cobre cayó un -0.05%.

Tasas de cambio, precios y rendimientos de anoche

• CNY / USD 6.36 versus 6.36 ayer
• CNY / EUR 6.91 versus 6.93 ayer
• Rendimiento del bono del gobierno a 1 día 1.64% versus 1.64% ayer
• Rendimiento del bono del gobierno a 10 años 2.75% versus 2.74% ayer
• Rendimiento del bono del Banco de Desarrollo de China a 10 años 3.00% versus 2.99% ayer
• Precio del cobre -0.05% durante la noche