Airbnb tiene un propósito y el director ejecutivo Chesky está demostrando ser un visionario. Esto podría impulsar las acciones un 50% más.

Hay una razón por la cual Warren Buffet y Charlie Munger nunca he comprado una nueva emisión (IPO). Es porque son inversiones fabricadas, orquestadas de tal manera que el inversionista obtiene el peor trato posible. Estoy de acuerdo. La sola idea de un grupo de personas que ganan la cantidad óptima de dinero vendiéndole una inversión al precio más alto posible me revuelve el estómago. Regrese a mi artículo anterior sobre Uber Technologies, Inc. (UBER) y la venta inicial al público. La acción tardó dos años y medio en volver a ser interesante. Fue uno de los pump and dumps de más alto nivel que he visto, y he visto algunos que llevan 30 años en el negocio. Rara vez se ve una oferta pública inicial barata en función del valor. Por lo general, espero hasta que el chasquido cruje y el estallido se apaguen y miro en los restos de nombres descartados cuando se olvidan y no se aman. Los spin-offs son inversiones similares en ese sentido, aunque están menos fabricados y, sinceramente, son un mejor lugar para buscar oro. Sin embargo, de vez en cuando aparece una OPV caída interesante con los ingredientes correctos.

Trae a Airbnb, Inc. (ABNB). El presidente ejecutivo Brian Chesky es uno de los multimillonarios más humildes del mundo. Ha pasado de cero a tener un valor asombroso de $ 1.9 mil millones en un corto espacio de tiempo. El cofundador, director ejecutivo, presidente y director de la comunidad del gigante tecnológico inició la vida de la empresa en San Francisco hace 14 años porque no podía pagar el alquiler.

Y como la mayoría de las grandes cosas, Airbnb nació por necesidad, no por codicia.

Cuando busco grandes empresas potenciales para invertir, trato de evaluar su propósito. Su "por qué". Esto se traduce esencialmente en "¿qué problema resuelven?" Si lo piensas bien, todas las grandes empresas resuelven un problema. Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Google (GOOG), etc. Además, su declaración de misión se conecta con el problema y, con eso, existe una necesidad inherente para el negocio.

“La misión de Airbnb es crear un mundo en el que cualquiera pueda pertenecer a cualquier lugar y estamos enfocados en crear una plataforma de viajes integral que manejará cada parte de su viaje."

La pandemia mundial que ha provocado que muchos de nosotros cambiemos nuestro estilo de vida no solo ha impuesto el "por qué" de Airbnb, sino que lo ha adelantado años y ha hecho que la empresa sea muy valiosa. Esta brecha entre el precio y el valor es donde debe buscar una inversión.

La decisión de Chesky de vivir como huésped de Airbnb por un período indefinido podría desbloquear la clave para que otros sigan su sueño de vivir como "nómadas digitales" que trabajan a distancia.

En 2020, los directores ejecutivos de las 350 empresas más importantes de EE. UU. ganaron un promedio de $24.2 millones cada uno, pero en contraste, el Sr. Chesky gana $420,982 2008 y no es el ejecutivo mejor pagado en el directorio de su propia empresa. El año en que se lanzó Airbnb (8.8) fue durante el apogeo de la Gran Recesión con XNUMX millones de empleos perdidos solo en Estados Unidos.

Hombre en una misión

El 4 de febrero de 2022, él Escribió en Twitter, “Airbnb Hosts ha ganado $ 150 mil millones desde que comenzamos. Comenzó cuando mi compañero de cuarto Joe y yo no podíamos pagar el alquiler. Inflamos 3 colchones de aire y creamos un Airbed & Breakfast. A veces, cuando resuelves tu propio problema, estás en algo más grande…” Chesky y (Joe) Gerba eran compañeros de universidad en la Escuela de Diseño de Rhode Island (RISD).

Ahora, Joe es el presidente de Samara, un equipo de desarrollo de productos experimentales en Airbnb, además de presidir Airbnb.org, una organización sin fines de lucro impulsada por la comunidad que conecta a las personas en crisis con lugares para quedarse. Airbnb tiene numerosas subsidiarias y ha hecho avances para perseguir el mercado chino notoriamente difícil. La compañía ahora tiene listados en más de 220 países y regiones, y actualmente está valorada en $ 114 mil millones. La teoría de Chesky es demostrar que la pandemia ha cambiado el mundo y que las personas ahora tienen una nueva libertad para viajar. También confía en que el futuro de los trabajos cambie a potencialmente "vivir como un servicio" para donde sea que la gente quiera ir y trabajar de forma remota. Ya sea en ciudades, países o playas de todo el mundo, Chesky emprendió su propia aventura en Airbnb para demostrar su punto de vista. 18 de enero. Y con los países de todo el mundo finalmente abriendo sus fronteras, incluido el tan esperado acceso a Australia para los viajeros vacunados a partir del 21 de febrero, el mundo es literalmente una ostra para todos los Airbnbers que pueden creer que donde sea que pongan su sombrero es su hogar.

Chesky describe el futuro de los viajes

Chesky puede resultar ser un visionario en ciernes. Claramente, la palabra de la vieja escuela "horario flexible" está comenzando a ser aún más flexible y trabajar desde casa (o desde cualquier lugar) parece haberse convertido en la norma. Estudios recientes muestran que las empresas con programas de trabajo remoto han reportado una excelente productividad. Esto ha provocado un alejamiento sin precedentes de las grandes ciudades y, lo que es más importante, el verdadero impulso para las acciones es la capacidad de las personas de mudarse a cualquier lugar y en cualquier momento que deseen, lo que le dará a ABNB una línea directa para aumentar la rentabilidad. Como dijo Chesky recientemente, “La pandemia ha creado el mayor cambio en los viajes desde la llegada de los vuelos comerciales”. Millones y millones de personas pueden vivir en cualquier lugar y ABNB se ha convertido claramente en la inversión oculta de "apertura" que todos han estado buscando.

Cómo se acumulan los números

Dado que se espera que el gasto en viajes de placer de EE. UU. ($ 790 mil millones) supere los niveles anteriores a la pandemia (2019) a mediados de 2022, ABNB se está convirtiendo en uno de los grandes beneficiarios. Actualmente, hay seis millones de propiedades comercializadas en ABNB (listados activos). La oferta global se encuentra en el rango de 12 millones a 16 millones de propiedades (podría llegar a 20 millones). Por lo tanto, aún queda un tiempo (al menos de tres a cinco años) para que ABNB alcance el techo del lado de la oferta. Además, en los últimos seis meses, la empresa optimizó su desempeño a través de un marketing disciplinado e indicó que mantendrá este rumbo. Desde nuestro punto de vista, esta estrategia traerá la rentabilidad requerida (EBITDA ajustado de $3.4 millones para el FY24E) y el flujo de caja libre ($3.6 millones para el FY24E) para respaldar y mejorar las valoraciones elevadas actuales. Consulte aquí los resultados de ganancias de ABNB (publicados después del mercado el 15 de febrero de 2022).

Lo único negativo que vemos aquí en The Edge es la competencia emergente proveniente de una empresa de alquiler de vacaciones que cotiza en bolsa recientemente. Vacasa, Inc. (VCSA), capitalización de mercado $ 1.5 mil millones). Sin embargo, la escala de VCSA sigue siendo muy pequeña, cerca de 30k propiedades frente a los 6 millones de ABNB, lo que significa que este nuevo competidor tiene solo alrededor del 0.5% del total de propiedades de ABNB. Por lo tanto, no anticipamos un gran impacto en ABNB en el futuro cercano.

Nuestro análisis encuentra que el modelo de trabajo desde casa y la flexibilidad que ofrece a los trabajadores y el aumento de las estadías más prolongadas mientras viajan son catalizadores clave para este actor principal en el espacio de reservas. Esperamos Airbnb para mantener su prima frente a sus pares y recomendar a los inversores que compren esto a largo plazo. En el frente de la valoración, dada la superioridad demostrada de ABNB sobre sus competidores, esperamos que la compañía continúe obteniendo una prima de 4x a 5x sobre su promedio de comparación EV/EBITDA FY24E de 10.3x. Esto se traduce en un potencial alcista cercano al 50% para las acciones en los niveles actuales.

Para solicitar el análisis de The Edge, consulte aquí.

Soy propietario de acciones de ABNB.

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