Después de SPAC Mania, las empresas emergentes de vehículos eléctricos se enfrentan a una escasez de efectivo

(Bloomberg) — Dos años después del auge de la fusión de SPAC para nuevas empresas de vehículos eléctricos, las empresas están teniendo dificultades para encontrar efectivo para producir automóviles.

Más leído de Bloomberg

First Lordstown Motors Corp. dijo que dejaría de invertir en las herramientas para construir sus camiones eléctricos hasta que los mercados de capital se relajen. Dos días después, EV Startup Canoo Inc. emitió un aviso de empresa en marcha para alertar a los inversores de que podría quedarse sin efectivo.

Sin más dinero, algunos enfrentan el peligro real de no lograrlo. Aquellos que pueden recaudar dinero podrían terminar pagando mucho más por él o simplemente no obtener tanto como necesitan.

“La historia ha cambiado”, dijo Joel Levington, analista de Bloomberg Intelligence. “Estas empresas están quemando enormes cantidades de efectivo. Cada día que el mercado baja, su liquidez se ve más desafiada”.

El problema, dijo Levington, es que la deuda convertible para muchas de las empresas de vehículos eléctricos más pequeñas con pocos o ningún ingreso cuesta más del 10%. No pueden emitir mucha deuda garantizada porque carecen de activos tangibles para presentar como garantía. Con los precios de las acciones deprimidos, la emisión de acciones será muy perjudicial para los accionistas existentes.

Canoo es la empresa más reciente en informar sobre una posible crisis de liquidez. La compañía dijo el 10 de mayo que ha obtenido $ 300 millones en fondos de los accionistas existentes y un acuerdo de compra de acciones con Yorkville Advisors, junto con la presentación de una oferta de almacenamiento de $ 300 millones. Eso rellena una reserva de efectivo que era de solo $ 104.9 millones el 31 de marzo.

Velocidad de combustión

Es probable que la empresa necesite mucho más. Bloomberg Intelligence pronostica que Canoo gastará un total de $ 1.1 mil millones este año y en 2023, lo que significa que tendrá que seguir tratando de recaudar fondos.

Hace solo dos meses, el máximo responsable ejecutivo, Anthony Aquila, dijo que su empresa estaba “muy enfocada” en evitar la dilución. Aquila dijo en marzo que, en cambio, Canoo estaba buscando préstamos respaldados por activos y líneas de crédito de capital de trabajo, opciones que no mencionó en su llamada de ganancias del primer trimestre esta semana.

Mientras tanto, Lordstown Motors está retrasando los planes para su camioneta Endurance. La compañía frenó el objetivo de recaudar $ 250 millones este año y dijo que buscará $ 150 millones en su lugar.

“Como bien saben, los mercados de capitales no han estado abiertos para el sector, no obstante seguimos trabajando con nuestros asesores sobre las alternativas de financiamiento disponibles”, dijo Adam Kroll, director financiero de Lordstown Motors, sobre las ganancias del primer trimestre de la startup. llame el 9 de mayo. "Sin embargo, con nuestras opciones limitadas en este momento, estamos adoptando un enfoque equilibrado y disciplinado para asignar nuestro capital actual".

Sin esa financiación, el costo de fabricar su camioneta Endurance será "significativamente más alto" que el precio de venta, dijo el presidente Edward Hightower a los analistas en la llamada.

Más Yorkville

Lordstown llegó a un acuerdo en 2021 para vender hasta $400 millones en acciones a través de un fondo de inversión administrado por Yorkville, la misma firma que ahora trabaja con Canoo, pero la caída en el precio de las acciones de la startup redujo la cantidad de dinero que puede ganar con ese acuerdo. .

En cambio, Lordstown decidió a finales del año pasado vender la fábrica de Ohio que compró a General Motors Co. a Hon Hai Precision Technology Co., o Foxconn, por 230 millones de dólares. Ese trato le dio a la compañía un salvavidas. El fabricante taiwanés del iPhone de Apple Inc. también invirtió 55 millones de dólares en una empresa conjunta que ayudará a Lordstown a desarrollar productos futuros, pero la empresa necesitará recaudar más efectivo por su cuenta.

La mayoría de las nuevas empresas de vehículos eléctricos que se hicieron públicas durante la ola SPAC ahora se encuentran nuevamente en una posición financiera precaria, similar a donde estaban antes de sus fusiones.

Infusión de efectivo

Canoo apenas tenía $150 millones en efectivo en el trimestre anterior a su fusión en diciembre de 2020. Faraday Future Intelligent Electric Inc. tenía $2 millones a fines de 2020 antes de revelar su propia combinación SPAC en enero de 2021.

Las fusiones cambiaron su suerte, al menos por un tiempo. Canoo recaudó alrededor de $ 600 millones, Faraday Future alrededor de $ 1 mil millones y Lordstown alrededor de $ 675 millones. Y todo esto sucedió rápidamente, ya que las fusiones tomaron solo unos meses en comparación con el proceso más prolongado de una oferta pública inicial tradicional.

Sin embargo, al menos uno pudo aprovechar el optimismo de alto vuelo mientras duró. La startup homónima del diseñador de automóviles Hernik Fisker, Fisker Inc., agregó $ 625 millones a su cofre de guerra de fusión SPAC de $ 1 mil millones en agosto pasado al ofrecer notas convertibles cuando las tasas eran más bajas.

Aún así, la directora financiera, Geeta Gupta-Fisker, dijo este mes que, si bien la compañía tenía suficiente efectivo para llevar su Ocean SUV al mercado, el fabricante de automóviles aún necesitaría recaudar más dinero. La compañía está analizando la deuda bancaria o la venta de créditos de cero emisiones a los fabricantes de automóviles convencionales.

“Estamos hablando con varios bancos para ver qué podemos hacer con respecto al capital de trabajo”, dijo Gupta-Fisker en la llamada de ganancias de la compañía.

Incluso si estas empresas pueden resistir la volatilidad actual del mercado, todavía les queda un largo camino por recorrer para encontrar los 23.5 millones de dólares que recaudó Tesla Inc., sin mencionar una década de ganancias brutas que financiaron el desarrollo.

El CEO de Tesla, Elon Musk, dijo en una conferencia esta semana que comenzar una compañía de automóviles “es un gran dolor”.

“Es lo más alejado del dinero fácil que puedas imaginar”, dijo.

Cuando se le preguntó si tenía consejos para otras nuevas empresas de vehículos eléctricos, Musk dijo: "Asegúrese de tener mucho capital de reserva y luego aumente gradualmente a partir de las cosas tontas que hace al principio y sea menos tonto con el tiempo; de lo contrario, ¿qué lo que sucederá son grandes pérdidas de dinero”.