Después de $ 1 billón perdido por la inflación, la resiliencia de los consumidores ha llegado al punto de ruptura

La Federación Nacional de Minoristas se ha entusiasmado con la resiliencia de la economía de los EE. UU. y el consumidor estadounidense desde que se abrió el comercio minorista después de la pandemia.

En un Entrevista de CNBC el 15 de febrero, donde el presidente y director ejecutivo de NRF, Matthew Shay, informó que las ventas minoristas de enero aumentaron un 4.8 % con respecto al año pasado, afirmó: “Tenemos consumidores muy resistentes y la gente está gastando. A pesar de lo que saben y de las preocupaciones sobre la inflación, están encontrando la manera de salir y gastar”.

Resiliente puede ser una forma de describir a los consumidores estadounidenses, pero tal vez sea porque no tienen otra opción. Necesitan mantener la comida en la mesa, calentar sus hogares e ir y venir al trabajo, todo lo cual cuesta mucho más ahora que hace unos años.

Curiosamente, Shay dijo que los estadounidenses siguen gastando "a pesar de lo que saben", pero lo que probablemente no saben es que la inflación por sí sola les costó más de un billón de dólares el año pasado, según Jitender Miglani, analista senior de pronósticos en Forrester.

En realidad, el número es $1.1 billones o $1,100,000,000,000, pero ¿quién está contando? La NRF no respondió a mi solicitud de comentarios.

Un billón de dólares es una cifra insondable para traducir a términos reales. Es igual a mil billones o un millón de veces un millón. Una pila de billetes de un billón de dólares se extendería casi 68,000 millas en el espacio o, si se colocaran de un extremo a otro, llegarían más lejos que la distancia entre la tierra y el sol. Y se necesitan 32,000 años para contar un billón de segundos.

¿Fin del camino?

Miglani de Forrester creó un panel de Excel aparentemente simple para llegar a la cifra de 1.1 billones de dólares. Comparó lo que los economistas llaman el gasto de consumo personal (PCE) "nominal" según lo informado por el Oficina de Análisis Económico, por ejemplo, la tabla NIPA 2.4.5U, al gasto de consumo personal "real" basado en dólares encadenados de 2012, que corrige la inflación, por ejemplo, la tabla NIPA 2.4.6U, para calcular la cantidad adicional gastada atribuible únicamente a los aumentos de precios.

Y debido a que BEA proporciona un PCE detallado línea por línea para más de 300 categorías diferentes de productos y servicios, Miglani pudo calcular el costo de la inflación para cada elemento de línea.

Desafortunadamente para nosotros, simples mortales, la elección de los economistas de los términos "nominal" versus "real" es confusa porque la gente en realidad no ve ni gasta sus dólares encadenados "reales" de 2012. Son los “nominales” que salen de nuestras cuentas bancarias y que los minoristas miden trimestre a trimestre.

Por lo tanto, las cifras a continuación se expresan en términos "nominales", pero son demasiado reales cuando se trata de las finanzas de los estadounidenses.

Rompiéndolo

El gasto general en servicios fue el más afectado por la inflación el año pasado, totalizando unos $636 mil millones de gastos adicionales para cosas como vivienda, servicios públicos, servicios de alimentación, alojamiento, atención médica, transporte y recreación.

En el negocio de bienes de consumo del que dependen los minoristas, los estadounidenses pagaron $468 mil millones adicionales debido a la inflación. Eso representa casi el 90% de la $ 532 mil millones de crecimiento en el comercio minorista de 2021 a 2022, que pasó de 6.6 billones de dólares a 7.1 billones de dólares.

Al profundizar en los datos, los bienes no duraderos, como alimentos, ropa, gasolina, suministros para el hogar y el cuidado personal, necesidades consumibles diarias que los estadounidenses compran de manera continua, se vieron más profundamente afectados por la inflación, por una suma de $ 335 mil millones. .

Prácticamente todo y luego parte del gasto adicional en bienes no duraderos se explica por la inflación. En otras palabras, el aumento del PCE "nominal" informado en el gasto el año pasado no fue impulsado por la demanda, sino por los precios. Y los bienes no duraderos son la categoría que representa la mayor parte del gasto en bienes de consumo, 3.8 billones de dólares del total de 5.9 billones de dólares.

Por otro lado, los bienes duraderos se vieron menos afectados por la inflación, consumiendo $ 133 mil millones adicionales en gastos. Como grupo, los bienes duraderos, definidos como bienes fabricados para durar al menos tres años, son de naturaleza más discrecional e incluyen automóviles, muebles para el hogar, electrodomésticos, joyas y relojes y bienes recreativos.

Pero al igual que los bienes no duraderos, la inflación representó todo y más del crecimiento del gasto en bienes duraderos, de 2.1 billones de dólares en 2021 a 2.2 billones de dólares en 2022.

Miglani de Forrester señala que no todos los aumentos en todos los rubros del PCE se atribuyen a la inflación. Por ejemplo, los precios de los televisores, los equipos de video, las computadoras, los bienes recreativos y los vehículos recreativos experimentaron caídas, por lo que el crecimiento del gasto en estas categorías selectivas fue impulsado por el volumen, no por la inflación.

Pero en general, compartió, “Al comparar el gasto 'nominal' con el 'real', podemos medir el crecimiento impulsado por el volumen en comparación con los aumentos impulsados ​​por la inflación. En general, las cifras que informa la industria minorista en este momento están impulsadas casi por completo por la inflación”.

Neto/Neto: La inflación está perjudicando a los consumidores estadounidenses ya los minoristas que dependen de su poder adquisitivo mucho más de lo que nadie sabía. Ya sea que la inflación suba, baje o se desvíe, se ha abierto un gran agujero en los bolsillos de los consumidores estadounidenses con poco que mostrar.

Agotamiento del consumidor

Y hay otros signos preocupantes de agotamiento del consumidor. El tasa de ahorro personal terminó el año en aproximadamente la mitad del 8.8% que promedió en 2019 y la deuda de los hogares aumentó un 2.4% en el cuarto trimestre, unos $2.75 billones más que a fines de 2019.

Solo los saldos de tarjetas de crédito aumentaron $ 61 mil millones a $ 986 mil millones, en una distancia fácil de alcanzar de $ 1 billón y muy por encima del máximo previo a la pandemia de $ 927 mil millones.

“Aunque el desempleo históricamente bajo ha mantenido la base financiera de los consumidores generalmente sólida, los precios obstinadamente altos y las tasas de interés en aumento pueden estar poniendo a prueba la capacidad de algunos prestatarios para pagar sus deudas”, Wilbert van der Klaauw, asesor de investigación económica de la Banco de la Reserva Federal de Nueva York dijo en un comunicado.

Leyendo las hojas de té

Todo lo cual lleva a uno a preguntarse si los pronósticos económicos de "vaso medio lleno" que salen de algunos sectores son realistas o peores.

Ryan SeverinoJLL
economista jefe y profesor adjunto de finanzas y economía en la Universidad de Columbia, compartió conmigo que dada la información contradictoria, es difícil obtener una lectura real de la situación.

“Estamos lidiando con un entorno que es más complicado en formas que son diferentes que nunca antes”, dijo. “Estamos lidiando con las réplicas de los cierres por la pandemia, la interrupción continua de la cadena de suministro y las ramificaciones de un estímulo fiscal récord”.

“Estos son factores únicos que se combinan y hacen que la situación actual sea más desafiante y complicada que en algún otro universo alternativo donde no tuvimos una pandemia”, agregó.

Tan efectivos como los modelos económicos son para predecir la economía en tiempos normales bajo condiciones normales, este tiempo es cualquier cosa menos normal.

“Tenemos que preguntarnos si los modelos que estamos usando son apropiados para manejar este entorno y si estamos haciendo los ajustes correctos. Como grupo, los economistas están haciendo el mejor trabajo que pueden, pero no hemos recibido formación académica ni hemos experimentado nada parecido en el último medio siglo, si es que alguna vez lo hemos hecho”, añadió.

Y si bien hay bolsillos de consumidores seguros que pueden seguir gastando pase lo que pase, el hombre o la mujer común en la calle siente que sus gastos se aprietan.

Los consumidores se enfrentan a una situación insostenible en lo que respecta a su gasto continuo y los minoristas deben prepararse para lo que viene a continuación.