La historia de la venta corta de Adani no es un problema para el mercado de valores de la India

Adani Group, un holding indio que está fuertemente invertido en los mercados energéticos de su país, es el último objetivo del mercado emergente vendedores cortos. Sus problemas, sin embargo, no son los problemas de la India. Los inversores no deberían considerar que esta es la versión india del Incumplimiento inmobiliario de “Evergrande” en China.

En BlackRock'sBLK
iShares MSCI España (INDIAINDA
) fondo cotizado, las empresas de Adani, a saber, Adani Total Gas (1.1 %), Adani Enterprises (1.08 %), Adani Transmission (0.77 %), Adani Green Energy (0.65 %), Adani Ports (0.43 %) y Adani Power ( 0.26%), todos representan menos del 4% del fondo. No es una participación superior en el Fondo de ganancias de Wisdom Tree India (EPI). EPI e INDA se han movido prácticamente al unísono durante los últimos 12 meses. Adani Enterprises, por ejemplo, es un tren fuera de control. Ha subido un 79 % durante el último año, mientras que los dos ETF de India han bajado un 8.8 %. En los últimos dos años, Adani Enterprises es como el bitcoin indio, con un aumento del 470.9 %, que es, de hecho, mucho mejor que el bitcoin (-32.4 % en dos años).

Las acciones de Evergrande de China fueron dejó de cotizar en marzo pasado. Las acciones de China cayeron con esa noticia, pero la política Zero Covid tuvo tanto que ver con ese mercado de sacos como con Evergrande. El MSCI China y el índice CSI-300, que mide las acciones que cotizan en Shanghai y Shenzhen, han estado subiendo desde octubre.

En este punto, todos saben de qué se trata todo el alboroto de Adani.

El ascenso meteórico de Adani en los últimos años fue una señal de alerta para algunos. A saber, Hindenburg Research, una pequeña empresa de investigación de inversiones en la ciudad de Nueva York. Dijeron a los clientes que se deshicieran de las acciones de la compañía el lunes, diciendo que Adani está ejecutando una "estafa corporativa". Su informe fue publicado en enero 24.

En su largo informe (completo con 68 notas al pie), los analistas de Hindenburg dijeron que Gautam Adani, multimillonario que cotiza en Forbes, el fundador y presidente del Grupo Adani, ha acumulado un valor neto de aproximadamente $ 120 mil millones, agregando más de $ 100 mil millones en los últimos tres años "principalmente a través de la apreciación del precio de las acciones en las siete compañías que cotizan en bolsa del grupo".

“Incluso si ignora los hallazgos de nuestra investigación y toma las finanzas de Adani Group al pie de la letra, sus siete compañías clave que cotizan en bolsa tienen una caída del 85% puramente sobre una base fundamental debido a las valoraciones altísimas”, escribieron los autores del informe.

El domingo, Adani respondió con una respuesta aún más larga al informe de Hindenburg, llamándolos los "Madoffs de Manhattan" y diciendo que el informe "no era más que una mentira".

Han pasado 413 páginas si eres un lector veloz y tienes una pausa para almorzar con tres martinis.

Adani: ¿Demasiado grande para fallar?

Hindenburg tiene razón. Cuando se trata de valoración, las propiedades de Adani están fuera de la cadena.

Todos sabemos que la energía verde está de moda, pero ¿realmente vale la pena Adani Green Energy? 353 veces las ganancias de los últimos 12 meses? La acción cayó un 20% en India el lunes.

Pero, debido a las conexiones de Adani en Delhi, y al hecho de que es un jugador en los mercados energéticos y de energía de suma importancia, esta empresa podría ser "demasiado única para quebrar", dice Shumita Deveshwar, economista jefe para India de TS Lombard en Delhi. .

Se espera que Adani experimente una corrección importante, pero el mercado de valores de la India, que se ha beneficiado como un juego del cierre de Zero Covid de China, ya que los inversores simplemente pusieron dinero en una economía que iba a funcionar todos los días en lugar de los problemas de pandemia en curso de China, no va a accidente debido a esto.

“El escrutinio de los inversionistas sobre las acciones indias seguramente aumentará, pero en las métricas de gobierno corporativo, India se clasifica mejor que la mayoría de los mercados emergentes”, dice Deveshwar. Un Cuadro de mando de gobierno corporativo indio desarrollado en conjunto con la Corporación Financiera Internacional y la Bolsa de Valores de Bombay encontró que los estándares de las empresas indias más grandes han ido mejorando. Adani no es la norma.

En el frente de demasiado grande para fracasar, Adani cuenta con el apoyo del gobierno de Narendra Modi. Modi sigue siendo muy popular en la India.

Los rankings de popularidad de Modi se encuentran entre los más altos del mundo para los líderes políticos, y el fervor nacionalista hindú es alto, un carro al que Adani se ha subido, según la opinión de Hindenburg.

El problema de Adani no es un problema de India, aunque India podría enfrentarlo a corto plazo. Para Deveshwar, “los mercados se estabilizarán en los próximos meses”.