Un plan de compensación ejecutiva de calidad reduce el riesgo de invertir en Thor Industries

Resumen de las selecciones de julio

El Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (+10.0 %) tuvo un rendimiento inferior al S&P 500 (+11.1 %) desde el 14 de julio de 2022 hasta el 10 de agosto de 2022. La acción con mejor rendimiento de la cartera subió un 29 %. En general, siete de los 15 Exec Comp Aligned with ROIC Stocks superaron al S&P 500 desde el 14 de julio de 2022 hasta el 10 de agosto de 2022.

Esta Cartera modelo solo incluye acciones que obtienen una calificación atractiva o muy atractiva y alinean la compensación ejecutiva con la mejora del ROIC. Creo que esta combinación proporciona una lista excepcionalmente bien filtrada de ideas largas porque el retorno del capital invertido (ROIC) es el principal impulsor de la creación de valor para los accionistas.

Stock de nuevas características para agosto: Thor Industries
AUNQUE

Thor Industries, Inc. (THO) es la acción destacada en el Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio de agosto.

Thor Industries ha aumentado los ingresos y el beneficio operativo neto después de impuestos (NOPAT) en un 16 % y un 21 % anual compuesto, respectivamente, durante los últimos diez años. Consulte la Figura 1. El margen NOPAT de la empresa aumentó del 4 % en el año fiscal 2011 (el año fiscal finaliza el 31 de julio) al 8 % durante los últimos doce meses (TTM), mientras que el ROIC aumentó del 13 % al 22 % durante el mismo período.

Figura 1: NOPAT y crecimiento de ingresos de Thor Industries: año fiscal 2011 – TTM

La compensación ejecutiva alinea adecuadamente los incentivos ejecutivos

El plan de compensación para ejecutivos de Thor Industries alinea los intereses de los ejecutivos con los intereses de los accionistas al vincular el pago de las unidades de acciones por desempeño a una meta de desempeño ROIC de tres años.

La inclusión de Thor Industries del ROIC como objetivo de rendimiento ha ayudado a crear valor para los accionistas a través del aumento del ROIC y las ganancias económicas. El ROIC de Thor Industries mejoró del 9 % en el año fiscal 2019 al 22 % durante el TTM, y las ganancias económicas de la empresa aumentaron de $52 millones a $870 millones durante el mismo período.

Figura 2: ROIC de Thor Industries: año fiscal 2019 – TTM

Thor Industries está infravalorado

A su precio actual de $93 por acción, THO tiene una relación precio/valor económico en libros (PEBV) de 0.3. Esta proporción significa que el mercado espera que el NOPAT de Thor Industries disminuya permanentemente en un 70 %. Esta expectativa parece demasiado pesimista para una empresa que ha aumentado NOPAT en un 21 % compuesto anual durante los últimos 10 años y un 19 % compuesto anual durante las últimas dos décadas.

Si el margen NOPAT de Thor Industries cae a su promedio de diez años del 5 % (frente al 8 % TTM), y el NOPAT de la compañía cae un 1 % compuesto anualmente durante los próximos 10 años, las acciones valdrían más de $120 por acción hoy: un 29% de ventaja. Vea las matemáticas detrás de este escenario DCF inverso. Si la compañía hace crecer NOPAT más en línea con las tasas de crecimiento históricas, las acciones tienen aún más potencial alcista.

Detalles críticos encontrados en documentos financieros por la tecnología Robo-Analyst de mi empresa

A continuación se presentan detalles sobre los ajustes que realizo en función de los hallazgos de Robo-Analyst en las 10-Q y 10-K de Thor Industries:

Estado de Resultados: Realicé $179 millones en ajustes, con un efecto neto de eliminar $83 millones en gastos no operativos (1% de los ingresos).

Balance General: Realicé $663 millones en ajustes para calcular el capital invertido con una disminución neta de $307 millones. Uno de los mayores ajustes fue de $123 millones (3% de los activos netos informados) en las adquisiciones de mitad de año.

Valoración: Hice $2.0 mil millones en ajustes, todos los cuales redujeron el valor para los accionistas. Aparte de la deuda total, el ajuste más notable al valor de los accionistas fue de $140 millones en pasivos por impuestos diferidos netos. Este ajuste representa el 3% de la capitalización de mercado de Thor Industries.

Divulgación: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler y Brian Pellegrini no reciben compensación por escribir sobre acciones, estilos o temas específicos.