Un plan de compensación ejecutiva de calidad reduce el riesgo de invertir en O'Reilly Automotive

Dos nuevas acciones hacen que May's Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio esté disponible para los miembros a partir del 13 de mayo de 2022.

Resumen de las selecciones de abril

El Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (-7.6 %) superó al S&P 500 (-10.3 %) desde el 14 de abril de 2022 hasta el 11 de mayo de 2022. La acción con mejor rendimiento de la cartera subió un 9 %. En general, nueve de los 15 Exec Comp Aligned with ROIC Stocks superaron al S&P 500 desde el 14 de abril de 2022 hasta el 11 de mayo de 2022.

Esta Cartera modelo solo incluye acciones que obtienen una calificación atractiva o muy atractiva y alinean la compensación ejecutiva con la mejora del ROIC. Creo que esta combinación proporciona una lista excepcionalmente bien filtrada de ideas largas porque el retorno del capital invertido (ROIC) es el principal impulsor de la creación de valor para los accionistas.

Nuevas características de stock para mayo: O'Reilly Automotive

O'Reilly Automotive (ORLY) es la acción destacada en Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio de mayo. Hice ORLY una idea larga el 9 de marzo de 2022. Desde entonces, la acción ha bajado un 11 % frente a una caída del 9 % para el S&P 500.

O'Reilly ha aumentado los ingresos y la utilidad operativa neta después de impuestos (NOPAT) en un 9 % y un 15 % anual compuesto, respectivamente, durante los últimos diez años. Véase la Figura 1. El margen NOPAT de la empresa aumentó del 10 % en 2011 al 17 % durante los últimos doce meses (TTM), mientras que el capital invertido mejoró de 1.1 a 2.2 durante el mismo período. Los márgenes crecientes de NOPAT y los giros de capital invertido impulsan el ROIC de la empresa del 12 % en 2011 al 38 % TTM.

Figura 1: NOPAT de O'Reilly y crecimiento de ingresos: 2011 - TTM

La compensación ejecutiva alinea adecuadamente los incentivos ejecutivos

El plan de compensación para ejecutivos de O'Reilly alinea los intereses de la gerencia con los de los accionistas al vincular el 20% del bono anual en efectivo para ejecutivos a un ROIC objetivo.

La inclusión de O'Reilly del ROIC como objetivo de desempeño ha ayudado a crear valor para los accionistas a través del aumento del ROIC y las ganancias económicas. El ROIC de O'Reilly mejoró del 24 % en 2017 al 38 % TTM y las ganancias económicas de la empresa casi se duplicaron de $1.1 millones a $2.0 millones durante el mismo período.

Figura 2: ROIC de O'Reilly: 2017 – TTM

O'Reilly está infravalorado

A su precio actual de $600 por acción, ORLY tiene una relación precio/valor económico en libros (PEBV) de 1.0. Esta relación significa que el mercado no espera que el NOPAT de O'Reilly crezca significativamente por encima de los niveles TTM. Esta expectativa parece demasiado pesimista para una empresa que ha aumentado NOPAT en un 20 % anual compuesto durante las últimas dos décadas.

Si O'Reilly mantiene márgenes TTM NOPAT del 17 % y la empresa aumenta el NOPAT en un 6 % anual compuesto durante los próximos 10 años, la acción vale $1,000/acción hoy, una ventaja del 67 %. Vea las matemáticas detrás de este escenario DCF inverso. Si la compañía hace crecer NOPAT más en línea con las tasas de crecimiento históricas, las acciones tienen aún más potencial alcista.

Detalles críticos encontrados en documentos financieros por la tecnología Robo-Analyst de mi empresa

A continuación se presentan detalles sobre los ajustes que realizo en función de los hallazgos de Robo-Analyst en los 10-Q y 10-K de O'Reilly:

Estado de Resultados: Realicé $315 millones en ajustes, con un efecto neto de eliminar $179 millones en gastos no operativos (1% de los ingresos).

Balance General: Realicé $356 millones en ajustes para calcular el capital invertido con una disminución neta de $13 millones. Uno de los ajustes más grandes fue de $36 millones (1% de los activos netos informados) en arrendamientos operativos.

Valoración: Hice $ 6.4 mil millones en ajustes, todos los cuales disminuyen el valor para los accionistas. Aparte de la deuda total, el ajuste más notable al valor de los accionistas fue de $308 millones en opciones sobre acciones para empleados (ESO, por sus siglas en inglés) en circulación. Este ajuste representa el 1% de la capitalización de mercado de O'Reilly.

Divulgación: David Trainer, Kyle Guske II y Matt Shuler no reciben ninguna compensación por escribir sobre acciones, estilos o temas específicos.