Una reserva líder en crecimiento de hidrógeno

Resumen

• calLIN
  está invirtiendo más en hidrógeno verde con una mejor perspectiva de rentabilidad.
• El hidrógeno como fuente de energía todavía tiene grandes inconvenientes, pero las nuevas tecnologías podrían solucionar algunos de sus problemas.

PLC de Linde (LIN, Finanzas), el mayor productor mundial de gases industriales tanto por capitalización de mercado como por ingresos, está cerca o en la cima de muchos de los mercados en los que opera. Al servicio de una amplia variedad de industrias, desde la atención de la salud hasta la electrónica, la minería y más, el gigante del gas industrial proporciona gases especiales y de alta pureza, como el oxígeno, así como soluciones de procesamiento de gas de última generación.

El constante crecimiento de la empresa a lo largo de su historia se ha debido no sólo a la creciente demanda de sus productos, sino también a un modelo de negocio superior. Para los grandes clientes, Linde construirá plantas de gas en el sitio, lo que le permite asegurar contratos de 10 a 20 años que tienen aumentos de tarifas incorporados, lo que garantiza flujos de ingresos predecibles.

Hoy en día, Linde está tomando parte de las ganancias de su sólido negocio y aumentando las inversiones en una nueva fuente de crecimiento: el hidrógeno. El hidrógeno se ha conocido durante mucho tiempo como una fuente prometedora de combustible alternativo, pero aunque el combustible de hidrógeno en sí es de combustión limpia, históricamente casi todo ha sido producido por hidrocarburos ligeros mediante reformado con vapor. Eso cambiará gracias a los avances tecnológicos clave, que podrían hacer que el hidrógeno limpio sea viable a mayor escala y, lo que es más importante para los inversores de Linde, producir el potencial de rendimientos de dos dígitos.

Hidrógeno limpio: limitado pero viable

Linde está invirtiendo en dos principales era producir hidrógeno limpio. El primero es mediante la utilización de energía hidroeléctrica renovable para impulsar la electrólisis, mientras que el segundo es mediante reformado autotérmico con captura de carbono.

En 2025, la compañía planea poner en funcionamiento su planta de producción de hidrógeno de Niagra Falls. La planta utilizará la energía hidroeléctrica generada por la cascada para producir hidrógeno mediante electrólisis. El principal inconveniente de esta planta será que utilizará energía hidroeléctrica que podría haberse utilizado para fines residenciales o de otro tipo, pero aunque la compensación será demasiado elevada para implementar este proceso a gran escala, seguirá siendo útil para producir hidrógeno de cero emisiones para clientes más pequeños para los que Linde no construye en el sitio.

Linde también ha firmado varios acuerdos a largo plazo para producir hidrógeno para grandes clientes mediante reformado autotérmico con captura de carbono. Anteriormente, el competidor Air Liquide (XPAR:AI, Finanzas) fue la única empresa que había combinado con éxito estos dos procesos. Ni el reformado autotérmico ni la captura de carbono son nuevos desarrollos, pero cuando se combinan con éxito, se convierten en una de las formas más económicas de producir hidrógeno bajo en carbono a escala.

El uso de energía renovable para producir hidrógeno es, en general, un uso ineficiente de electricidad limpia con las tecnologías actuales, por lo que, excepto en los casos en que se necesita hidrógeno para procesos industriales, generalmente es mejor usar energía limpia directamente y ahorrar el paso adicional innecesario. Sin embargo, Linde se especializa en aquellos casos de uso limitado donde el hidrógeno es el método preferido de descarbonización, como la refinación, la fabricación de acero y la producción de fertilizantes. Aproximadamente el 24 % de las emisiones de CO2 de EE. UU. provinieron de procesos industriales en 2020, según la Agencia de Protección Ambiental, por lo que, si bien la industria no es el mayor mercado de energía limpia, está lejos de ser insignificante.

El uso de energía de hidrógeno para cosas como el transporte es menos eficiente que cargar un vehículo eléctrico en la red con energía hidroeléctrica, eólica o solar, pero el atractivo es su portabilidad comparativa fuera de la red y la abundancia natural de hidrógeno, por lo que es de esperar que el proceso de conversión pueda realizarse. más eficiente en el futuro.

Avance de agua de mar

Además de los factores mencionados anteriormente, otro gran desafío que ha mantenido limitada la viabilidad del hidrógeno es el hecho de que debe producirse a partir de agua limpia. Ya existe la preocupación de que el suministro mundial de agua limpia esté disminuyendo debido a factores como la superpoblación, los avances tecnológicos y el cambio climático, por lo que tratar de llevar el hidrógeno a escala en agua limpia realmente no es factible.

Afortunadamente, este es un obstáculo que está en proceso de solución. Investigadores en China han desarrollado un dispositivo que puede dividir directamente el agua de mar para producir combustible de hidrógeno sin aumentar significativamente los costos y sin que el agua de mar corroa rápidamente el dispositivo. El proceso innovador fue publicado en la revista científica Nature el 30 de noviembre de 2022 por Heping Xie y sus colegas. Con un mayor refinamiento, los investigadores creen que el dispositivo podría incluso usarse para recuperar otros materiales útiles como el litio del agua.

Si bien no es directamente relevante para Linde en este momento, este avance demuestra que todavía hay mucho potencial para que el hidrógeno como fuente de energía evolucione y crezca.

El plan de crecimiento de Linde

Según Markets and Markets research, se espera que el mercado de generación de hidrógeno crezca a una tasa anual compuesta del 10.5 % hasta 2027. En combinación con los incentivos de la Ley de Reducción de la Inflación de EE. UU., que reduce a la mitad el costo del hidrógeno verde y eleva el costo de hidrógeno azul a la par con el hidrógeno gris, Linde tiene grandes esperanzas puestas en sus inversiones en hidrógeno.

Actualmente, el hidrógeno representa menos del 10 % de los ingresos de Linde y, aunque la compañía no ha brindado mucha orientación concreta sobre lo que espera del crecimiento de las ganancias del hidrógeno, la compañía ha informado que está asignando más de $33 mil millones a inversiones en energía limpia, la mayoría de los cuales están relacionados con el hidrógeno. Para proporcionar una escala sobre cuán grandes son estas inversiones, los ingresos de los últimos 12 meses de Linde son de $ 33.7 mil millones. La compañía insistió en que estas no son inversiones especulativas y que solo avanzará con ellas si los rendimientos esperados son de dos dígitos.

Valuación

Con una Tasa de ganacias sobre precio de 42 y con un Valor FG evaluación de valor razonable, la acción parece tener una valoración entre justa y premium en este momento.

Sin embargo, los fundamentos son fuertes, como lo demuestra un Puntuación GF de 91 sobre 100. Según un estudio histórico realizado por GuruFocus, las acciones con puntajes GF más altos tienden a superar a las acciones con puntajes GF más bajos.

Anteriormente, Morningstar (ALBORADA, Finanzas) los analistas esperaban que la empresa lograra un tasa de crecimiento de ingresos de tres a cinco años del 9.44%, por lo que parece muy posible que las inversiones en hidrógeno y otras energías limpias puedan impulsar la tasa de crecimiento de los ingresos a dos dígitos.

DIVULGACIONES

Yo/nosotros no tenemos posiciones en ninguna de las acciones mencionadas, y no tenemos planes de comprar nuevas posiciones en las acciones mencionadas dentro de las próximas 72 horas.