8 acciones de construcción de viviendas y acero que ofrecen un valor sustancial

El denominador común en ambos grupos es que los inversionistas no creen que las sólidas ganancias actuales duren. Las acciones descuentan recesiones desastrosas para ambas industrias que es poco probable que se materialicen. Las acciones de construcción de viviendas han caído un 40% o más este año.

Las pérdidas en los constructores de viviendas y las acciones de los fabricantes de acero reflejan un amplio retroceso en las acciones económicamente sensibles. Sin embargo, los balances rara vez han sido más sólidos para estas industrias, ofreciendo un colchón financiero en una posible recesión.

Si bien la duplicación de las tasas hipotecarias al 6% está reduciendo la demanda de viviendas, parece poco probable que se produzca una recesión prolongada y profunda, dadas las fuertes tendencias demográficas y la oferta limitada. “Los constructores de viviendas están fijando los precios en un escenario de Armagedón y una repetición de la gran crisis financiera cuando los precios de las viviendas cayeron un 30%”, dice Stephen Kim, analista de vivienda de Evercore ISI. “Las acciones están baratas y compensan con creces el riesgo”.

Kim cree que podrían duplicarse durante el próximo año.

Bespoke Investment Group señaló la semana pasada que la caída del 40% en las acciones de construcción de viviendas desde sus máximos anteriores marcó la sexta caída de este tipo en las últimas tres décadas. La ganancia promedio de un año después de esas caídas ha sido del 43%, con la única lectura negativa en 2006.

Los beneficios de las constructoras de viviendas se mantienen en niveles récord, como quedó de manifiesto en

Lennar
,
(ticker: LEN) último informe trimestral. Lennar es el segundo constructor de viviendas de EE. UU. detrás

DR Horton

(DHI). Lennar reconoció que el mercado se está debilitando, pero el presidente Stuart Miller dijo que los deterioros de la tierra, que afectaron a los constructores de viviendas durante la crisis financiera de 2008, eran poco probables a menos que el mercado cayera “tremendamente”. Eso tranquilizó a analistas e inversores, y Lennar se recuperó, ganando un 8%.

A alrededor de $ 70 por acción, Lennar cotiza cuatro veces las ganancias proyectadas para 2022 y por debajo de su valor en libros de $ 74 por acción. Lennar y otros constructores han aumentado las recompras de acciones y los dividendos este año.

El analista de Wedbush, Jay McCanless, dice que las acciones se cotizan en un promedio de solo el 80% del valor contable tangible de fin de año de 2022. Los constructores se están beneficiando de la creciente demanda de las empresas que alquilan viviendas unifamiliares.

McCanless favorece a Horton, que generó un enorme rendimiento del 34% sobre el capital en el año que finalizó en marzo. Las acciones de Horton, a $67, comercio por cuatro veces las ganancias.

McCanless dice que los constructores de viviendas de alto nivel podrían estar más protegidos de los aumentos de tarifas debido a su base de clientes ricos. Él favorece el constructor de pequeña capitalización

Casas de Tri Pointe

(TPH), que ahora cotiza alrededor de $ 16, o tres veces las ganancias de 2022. El líder de lujo,

Toll Brothers

(TOL), cotiza alrededor de $ 44, o cuatro veces las ganancias estimadas para 2022 y por debajo del valor en libros de $ 46 por acción. Alrededor del 20% de los compradores de Toll no necesitan una hipoteca; pagan en efectivo.

Las acciones de acero se encuentran entre las más volátiles. En general, las empresas obtuvieron resultados récord en el primer trimestre y se orientaron hacia un desempeño similar en el trimestre actual.

Sin embargo, las acciones se han visto afectadas por los temores de recesión, ya que los precios del acero, medidos en bobinas de acero laminadas en caliente, han caído por debajo de los 900 dólares la tonelada desde los 1,500 dólares de principios de este año. Los productores de acero aún deberían generar amplias ganancias a los precios actuales, lo que sugiere que la relación riesgo/recompensa es atractiva.

Alan Kestenbaum, director ejecutivo de la siderúrgica canadiense

tenencias de stelco

(STZHF), dice que el mercado del acero se está volviendo “muy desafiante. Los precios han estado cayendo cada semana”.

La perspectiva de la demanda es buena. La industria automotriz, que representa el 25% de la demanda de acero de EE. UU., está operando por debajo de su capacidad debido a la escasez de astillas y podría impulsar la producción en 2023. Otros usuarios clave de acero, incluida la infraestructura y la energía, también están en buena forma. Una señal positiva es la consolidación de la industria. Cuatro productores ahora representan más del 80% de la producción de acero de EE. UU.

US Steel

(X), a $19, se negocia por menos del doble de las ganancias de 2022. El plan de la empresa de construir una gran “mini fábrica” nueva por unos 3 millones de dólares no ha funcionado bien con algunos inversores, a quienes les gustaría que se devolviera más dinero a los accionistas.

Acantilados de Cleveland

(CLF), otro gran productor integrado de acero, no tiene grandes planes de expansión y tiene un director general centrado en los accionistas en Lourenco Goncalves. Sus acciones, a $ 16, se negocian por tres veces las ganancias proyectadas para 2022.

Líder de la industria

Nucor

(NUE), a $107, se negocia por cuatro veces las ganancias y rinde casi un 2%. Tiene una combinación de negocios atractiva, pero su asignación de capital es cuestionable después de que recientemente acordó pagar $ 3 mil millones por un fabricante de puertas de garaje con una prima enorme por encima de su propia valoración.

Dinámica de acero

(STLD), que, al igual que Nucor, opera miniacerías que utilizan chatarra de acero como insumo, completó este año una importante planta nueva en Texas. Sus acciones cotizan a $66, o tres veces las ganancias.

Stelco opera un lucrativo molino de alto horno único en Ontario y puede tener al director ejecutivo más orientado a los inversores del grupo en Kestenbaum. Stelco ha aumentado su dividendo varias veces y recompró muchas acciones. La acción, a alrededor de $ 26, rinde un 3.6% y obtiene solo dos veces las ganancias estimadas para 2022.

Las acciones ultrabaratas pueden ofrecer un buen potencial alcista y un margen de seguridad. Los constructores de viviendas y el acero califican.

Escribe a Andrew Bary en [email protected]