Los casos de covid están cayendo y la economía está a punto de reabrir, nuevamente. Sin embargo, jugarlo no será tan fácil esta vez.
El promedio de siete días de nuevos casos de covid-19 en los EE. UU. cayó a 357,000 40, casi un 75 % menos en la última semana, mientras que las búsquedas en línea de covid cayeron alrededor de un XNUMX % desde mediados de enero. En el pasado, cuando la pandemia parecía estar llegando a su fin, los inversores se acumularon en acciones de aerolíneas, hoteles, restaurantes y casinos. La gente, después de estar encerrada, quería salir y ver el mundo. Y con sus cuentas bancarias llenas por quedarse en casa y los pagos del gobierno, tenían el efectivo para hacerlo. Mientras tanto, la Reserva Federal se aseguró de que las empresas pudieran emitir deuda a bajo costo, ayudándolas a mantenerse a flote durante los bloqueos y listas para prosperar cuando terminaron.
Esta vez es diferente. El estratega de 22V Research, Dennis DeBusschere, dice que la reapertura de acciones, la lista de su empresa incluye
Hilton Grand Vacaciones (ticker: VHG),
Bally's (BALY), y
Grupo aéreo Mesa (MESA)— no están superando la forma en que lo han hecho los reabiertos en el pasado, a pesar de que ha aumentado el optimismo sobre Covid. El Tío Sam dejó de enviar cheques y las restricciones pandémicas han sido menos onerosas, lo que significa que la recuperación podría no ser tan fuerte.
Pero la verdadera culpa es de la Fed, que se espera que suba las tasas de interés varias veces en 2022. “Hasta que la Fed logre su objetivo de contener la inflación, la recuperación en los grupos de acciones altamente influenciados por Covid se verá obstaculizada por el el deseo de la Fed de desacelerar el crecimiento económico”, dice DeBusschere. “Hay que ver qué empresas tienden a hacerlo mejor cuando las condiciones financieras son más estrictas”.
Eso requiere un enfoque en la calidad, dice Brian Rauscher, jefe de estrategia de cartera global de Fundstrat. La calidad generalmente implica ganancias estables, retornos constantes sobre el capital y, especialmente, un flujo de efectivo sólido. Esos rasgos ayudarán a los inversores a navegar por un régimen que no han experimentado: una operación de reapertura al comienzo de un ciclo de ajuste.
Aquí hay seis acciones que se ajustan a la ley:
Reservas de tenencia
La pandemia no ha atenuado la pasión por los viajes de los consumidores, y esas son buenas noticias para
Reservar. Se espera que la matriz de Priceline y OpenTable gane $98.90 por acción en 2022, más del doble de los $2021 estimados para 43.57. También es una máquina de flujo de caja, proyectada para reportar alrededor de $5.1 mil millones en efectivo libre este año calendario. Eso le da a la acción un rendimiento de flujo de efectivo libre de 5.1%, más alto que el
S&P 500
4.4%. Booking cotiza a aproximadamente 25 veces las ganancias de 2022, pero sus acciones se han mantenido mejor que otras acciones de alta valoración. Hasta el jueves, subió un 1.6% este año, frente a la pérdida del 500% del S&P 6.1.
Chevron
No hace mucho tiempo, era casi imposible encontrar calidad en el parche de petróleo. Ingresar
Chevron. Debería generar casi $ 25 mil millones en flujo de caja libre en 2022, poniendo su rendimiento FCF en casi el 10%. Su balance también está mejorando. Chevron tiene alrededor de $ 26 mil millones en deuda neta, frente a los más de $ 38 mil millones a fines de 2020. Y una economía que se reabre debería ayudar a respaldar los precios del petróleo, que han estado aumentando. Mizuho, citando el sólido balance y el gasto cuidadoso del gigante de la energía, dice que Chevron “ofrece una alta exposición a los precios del petróleo con menor riesgo”, una buena manera de jugar con las tasas crecientes y la inflación más alta.
Intuitive Surgical
Las cirugías electivas deberían aumentar a medida que disminuye Omicron, beneficiando
Intuitive Surgical, un fabricante de sistemas de cirugía robótica. Es probable que sus ganancias crezcan modestamente en 2022, pero deberían acelerarse a medida que la pandemia avanza en la historia. Las ventas han crecido casi un 13% anual, en promedio, durante los últimos 10 años, y deberían volver a hacerlo en los próximos tres. Los márgenes operativos, alrededor del 30%, son aproximadamente 10 puntos porcentuales mejores que los de la empresa promedio de equipos de atención médica. La caída del 20% de la acción en el último mes ha llevado al analista de UBS, Matthew Taylor, a actualizarla a Comprar desde Mantener.
McDonald
Las acciones de restaurantes se beneficiarán a medida que Omicron se desvanezca, y pocas son de tan alta calidad como
McDonald. Las ganancias en los arcos dorados han aumentado alrededor de un 10 % anual, en promedio, desde el cambio de siglo, y se espera que aumenten un 9.5 % en 2022. Los márgenes operativos se acercan al 45 % y el dividendo ha avanzado un promedio de 7 % al año durante la última década. Dado que se espera que McDonald's genere $7.7 mil millones en flujo de caja libre este año, eso no debería cambiar. Con 26 veces las ganancias de 2022, McDonald's es más caro que el mercado. Por otra parte, la calidad no es barata.
Tecnologías Raytheon
Las aerolíneas pueden no ser las jugadas de reapertura que solían ser, pero
Tecnologías Raytheon, que fabrica motores y otras piezas para aeronaves, debería volar alto a medida que mejora el tráfico aéreo. El tráfico global en diciembre llegó al 55 % del nivel de 2019, pero debería mejorar en 2022. Eso podría ayudar a Raytheon a aumentar las ganancias en aproximadamente un 12 % este año y producir aproximadamente $ 6 mil millones en flujo de caja libre. Mejor aún, Raytheon no depende únicamente de la recuperación de una aerolínea. Más de la mitad de sus ventas provienen de contratos de defensa globales. Eso debería servir de lastre si otra variante del coronavirus provoca un nuevo shock económico.
United Parcel Service
UPS era un beneficiario de Covid, hasta que dejó de serlo. Ahora, nuevamente parece una obra de reapertura. Los inversionistas habían estado preocupados por la capacidad del servicio de entrega para manejar costos más altos. Pero las ganancias del cuarto trimestre, publicadas el martes, superaron las expectativas y la guía de UPS superó las proyecciones de Wall Street. Las acciones subieron un 14.1 %, pero aún obtienen unas 18 veces las ganancias de 2022, un descuento frente a las 500 del S&P 20. El analista de Citigroup Christian Wetherbee llama a UPS un “compuesto”, una empresa que genera rendimientos constantes para los inversores, año tras año. Él ve "más al alza desde aquí".
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