El sistema financiero de EE. UU. se encuentra en una posición precaria tras las quiebras de Silvergate (NYSE: SI), Silicon Valley Bank (NASDAQ: SIVB) y Signature Bank (NASDAQ: SBNY).
Los reguladores han intervenido con medidas de emergencia para contener las consecuencias de la financiación de depósitos no asegurados y las pérdidas no realizadas en las carteras de activos, incluido el lanzamiento del Programa de financiación a plazo bancario (BTFP).
Aunque la subida del S&P 500 ayer fue un poco sorpresiva, probablemente se deba a las expectativas de que la Fed cambie a una política monetaria más laxa, en contra de las sugerencias de la semana pasada de que se esperaba una subida de tipos de 50 pb.
1. Los depósitos están saliendo de los bancos locales y regionales
Combinados, el cierre de SVB y Signature ha dado lugar a que los reguladores congelen casi 265 millones de dólares en dinero de los depositantes.
PacWest (NASDAQ: PACW) también informó una salida de 700 millones de dólares a fines de la semana pasada.
Liderado por profundas pérdidas en First Republic Bank (NYSE: FRC) el lunes 13 de marzo, el índice KBW Nasdaq Bank se desplomó a un mínimo histórico de 79.58.
Los depositantes, los inversores y el sistema financiero en general no parecen estar convencidos con la insistencia de la Fed de que está dispuesta a abordar todos y cada uno de los problemas de liquidez para proteger las carteras y los bancos de la posibilidad de una corrida generalizada en el sistema.
Persiste la ansiedad en torno a la posible aparición de un contagio en los bancos regionales y la inestabilidad financiera generalizada, a pesar de que el índice mejoró el martes 14th de marzo, cerrando en 82.67.
Liz Hoffman, editora de negocios y finanzas de Semafor, cree que los reguladores están planeando "disparar" a los depositantes con dinero, y comentó:
…(los reguladores están indicando que) no vamos a detener esto pero lo vamos a financiar.
2. Los depósitos están fluyendo hacia las grandes
Como resultado de las turbulencias en el sector bancario, las familias y las empresas están transfiriendo al menos una parte de sus activos a la relativa seguridad de los bancos de importancia sistémica mundial (G – SIB), como JP Morgan (NYSE: JPM), Bank of América (NYSE: BAC) y Citi (NYSE: C).
Bloomberg informó que Bank of America registró entradas masivas de más de 15 millones de dólares en nuevos depósitos durante un período muy breve, mientras que los expertos informan que otras grandes empresas también están experimentando entradas de depósitos que están muy por encima de los promedios semanales.
Este cambio está siendo impulsado por la reputación de demasiado grandes para quebrar de estas instituciones, combinada con la aceptación limitada de la facilidad de la Reserva Federal que permite a los bancos tomar préstamos a un año contra pérdidas no realizadas.
3. Las pérdidas no realizadas en el sector bancario superan los $ 600 mil millones
Varios bancos, incluido SVB, habían estacionado la mayor parte del exceso de depósitos adquiridos durante la pandemia en la relativa seguridad de los bonos del Tesoro a 10 años.
Sin embargo, con la desaceleración del sector tecnológico, el fracaso de las empresas emergentes y el fuerte aumento de los rendimientos de los bonos de menos del 1 % en 2020 al 3.67 % actual, muchas de estas instituciones acumularon grandes pérdidas en sus carteras de activos.
Según datos de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC), las pérdidas colectivas no realizadas en valores de inversión para el sector bancario ascienden a la alarmante cifra de 620 millones de dólares.
Esto implica que, en caso de crisis de liquidez, los bancos no podrán monetizar sus tenencias para cumplir con sus obligaciones.
Por temor a que se repitan las quiebras bancarias de la semana pasada, los depositantes están retirando sus tenencias en masa de instituciones que podrían tener un alto riesgo de contagio, lo que agrava aún más las condiciones financieras.
4. Problemas de préstamos interbancarios
El diferencial FRA-OIS es un indicador de la salud del mercado de préstamos interbancarios.
Esencialmente, compara la brecha entre las tasas a plazo de tres meses de los préstamos bancarios frente a la tasa de un día o actual.
Lo ideal es que el spread sea bastante pequeño, lo que indicaría confianza en la entidad bancaria.
el miércoles 8th marzo, el diferencial FRA-OIS se situó en un moderado 3.10, antes de subir a 8.20 el viernes, 10th de marzo.
El lunes, se disparó a un alucinante 59.80, alcanzando sus niveles más altos desde la caída de Lehman Brothers (excluyendo la era covid) y sonó la alarma de que la liquidez se agotaba porque los bancos temían prestarse entre sí.
Esto implicaba que los propios bancos no estaban satisfechos con la intervención de los reguladores para proteger el valor de los depositantes y sospechaban problemas más profundos en los préstamos interbancarios.
Afortunadamente, al igual que las acciones, el diferencial experimentó cierto alivio el martes 14.th Marzo moderándose a 33.90 al cierre, comparable a los niveles de octubre de 2022.
Con optimismo, esto está muy por debajo de los niveles de GFC que se acercaban a 200.
Sin embargo, Steven van Metre, CFP, corredor de seguros y representante asesor de inversiones de Atlas Financial Advisors, Inc., advirtió:
…estamos viendo un aumento en el flujo de dinero de los bancos regionales…y lo que quiero sugerirles es que esto continuará. Esto no es solo un problema de uno o dos días.
5. ¿Vienen rebajas?
Moody's se hizo eco de esta opinión y colocó a varios bancos conocidos bajo revisión para posibles rebajas, incluidos Comerica Inc., Intrust Financial Corp. y Western Alliance.
En un informe, la agencia calificadora señaló:
Esperamos que las presiones persistan y se vean exacerbadas por el actual endurecimiento de la política monetaria...
6. Bancos locales y regionales dispuestos a aumentar su endeudamiento
Como se discutió anteriormente, los bancos asegurados por la FDIC están, o podrían estar pronto, en una situación desesperada debido al gran volumen de pérdidas no realizadas.
Esto impide que los líderes bancarios recauden fondos de manera eficiente cuando más los necesitan, lo que amenaza la confianza de los clientes.
En un fuerte indicio de que el estado de los bancos regionales está a punto de deteriorarse aún más, Van Meter señala que el sistema de Bancos Federales de Préstamos para la Vivienda (FHLB, por sus siglas en inglés) recaudó una enorme cantidad de $88.7 millones en deuda a corto plazo para cubrir la demanda de financiamiento adicional, a medida que aumenta el número de depositantes y empresas emergentes. los inversores buscan retirar su capital.
Con respecto a la próxima decisión de tasas de la Fed, Padhraic Garvey, CFA; Benjamin Schroeder y Antoine Bouvet de ING señalaron:
… No hay necesidad de una caminata en este momento si el sistema débil muestra vulnerabilidad.
En noticias bancarias internacionales, la negociación de acciones de Credit Suisse se suspendió después de que los precios se desplomaran un 24 % el día de hoy, alcanzando un mínimo histórico por segundo día consecutivo. Un artículo detallado sobre los últimos desarrollos está disponible aquí.
Fuente: https://invezz.com/news/2023/03/15/6-key-signals-of-rising-financial-stress-in-the-us-banking-system/