El EUR/USD es el principal par de divisas del FX panel de control, tanto por el volumen negociado como por su popularidad entre los comerciantes minoristas. El tipo de cambio subió casi mil pips en los últimos meses, pero todavía está muy por debajo de los niveles de apertura de 2022.
En la primera quincena de noviembre, Phip Lane, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, habló sobre la economía global en el 23ª Conferencia Anual de Investigación Jacques Polak. Entre otras cosas, como la inflación medida por el IAPC y los componentes de la zona del euro, Lane discutió los impulsores de la EUR/USD tipo de cambio desde 2021.
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Mencionó seis factores responsables de la volatilidad del tipo de cambio EUR/USD:
- Entorno macro de la zona del euro
- Entorno macro de EE. UU.
- Riesgos globales
- Política monetaria de la zona del euro
- Política monetaria de los Estados Unidos
- términos de intercambio de materias primas
De los seis, dos destacan entre la multitud: las agresivas subidas de tipos de interés de la Fed y el shock negativo de los términos de intercambio provocado por el aumento de los precios de la energía.
Las agresivas subidas de tipos de interés de la Fed
El gráfico anterior muestra cuánto contribuyó cada uno de los seis factores a la fluctuación del tipo de cambio EUR/USD. De lejos, la política monetaria de EE. UU. es el principal impulsor de esto.
El ciclo de ajuste de la Fed es uno de los más agresivos de la historia. Logró tres aumentos de tasas consecutivos de 75 pb solo en 2022 en un gran esfuerzo por reducir la inflación.
2022 fue un año de mitad de período, por lo que el aumento de la inflación también fue un tema político. Al endurecer la forma en que lo hizo, la Fed superó a otros bancos centrales, como el Banco Central Europeo.
Como tal, los comerciantes compraron el dólar estadounidense en general, especialmente frente al euro, ya que el diferencial de la tasa de interés entre los dos sigue siendo uno de los más grandes en las economías avanzadas.
términos de intercambio de materias primas
Los términos de intercambio de las materias primas ocuparon el segundo lugar como factor que influyó en el tipo de cambio EUR/USD. Más precisamente, el aumento de los precios de la energía desencadenó un shock negativo en los términos de intercambio, que pesó sobre la moneda común.
Como si la pandemia de COVID-19 no fuera suficiente, la zona del euro sufrió un shock energético adicional por la guerra en Ucrania. Después de que Rusia invadió Ucrania, los precios de la energía en Europa se dispararon, ejerciendo presión sobre la moneda común y las economías europeas.
Entonces, ¿por qué el EUR/USD está fuera de sus mínimos en los últimos dos meses? Una de las razones es la Reserva Federal, ya que el mercado anticipa que el banco central de EE. UU. dará un giro y ralentizará el ritmo de sus subidas de tipos de interés. Otra razón es que los precios de la energía han bajado desde sus máximos.
Si continúa la tendencia reciente en la política de la Reserva Federal y los precios mundiales de la energía, el tipo de cambio EUR/USD podría subir un poco más.
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