En esta foto del martes 18 de enero de 2011, se muestra un cartel de Morgan Stanley en Times Square, Nueva York. ... [+]
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Es posible que los grandes bancos de Wall Street no tengan el brillo del sector tecnológico, pero varios analistas e inversores de valor líderes ven oportunidades a largo plazo en el sector, basándose en las características defensivas del grupo, sus sólidos fundamentos y sus sólidos rendimientos. Aquí, varios colaboradores de MoneyShow.com resaltar sus compras bancarias favoritas actuales.
Hilary Kramer, Autoridad de valor
Hemos tenido algunos éxitos con el mercado este año, pero estoy seguro de que la mayor parte de las ventas han quedado atrás; solo tenemos que ser pacientes. Creo que nuestras acciones generarán resultados sólidos a largo plazo a partir de los precios actuales, simplemente dadas las bajas valoraciones, el retorno del capital a través de dividendos y recompras de acciones, y un crecimiento moderado de las operaciones.
El 21 de junio, agregamos inicialmente al gigante de servicios financieros Morgan Stanley
Desde entonces, Morgan Stanley ha crecido exponencialmente, con ingresos de $59.75 mil millones el año pasado. La empresa opera tres segmentos:
- Institutional Securities ofrece servicios de banca de inversión, incluida la suscripción de capital y deuda, y servicios de asesoramiento en fusiones y adquisiciones. Este segmento representó el 50% de los ingresos y el 60% de la utilidad neta en 2021.
- Wealth Management ofrece servicios de corretaje y asesoría/planificación financiera a individuos y pequeñas y medianas empresas. A través de su adquisición de E*TRADE en 2020, el segmento también tiene un servicio de corretaje autodirigido y ofrece productos de seguros como anualidades, junto con préstamos inmobiliarios. En 2021, este segmento representó el 41% de los ingresos y el 31% de la utilidad neta.
- Gestión de inversiones gestiona dinero en una variedad de estrategias y clases de activos para clientes institucionales e individuales. Este segmento representó el 9% de los ingresos y la utilidad neta en 2021.
La era posterior a la crisis financiera ha sido muy buena para Morgan Stanley. Con mercados fuertes, las ganancias por acción aumentaron de $1.25 en 2011 a $8.03 en 2021, con un crecimiento en los tres segmentos de la empresa.
MS también aumentó muy bien el valor contable por acción en el período, aumentándolo de $ 31.42 a $ 55.12 incluso cuando MS pagó un generoso dividendo. El crecimiento del valor contable es importante en el sector financiero, ya que el aumento del valor neto es una señal de que la calidad de las ganancias era alta y que la empresa tiene activos netos adicionales para generar una mayor cantidad de ganancias futuras.
la empresa solo publicó resultados más débiles de lo esperado para su segundo trimestre. MS informó un BPA del segundo trimestre de $1.39, frente a $1.85 el año pasado, con una disminución del 11 % en los ingresos. Los resultados estuvieron por debajo de las expectativas de $1.56 por acción, en gran parte debido a una cantidad extraordinariamente alta de gastos regulatorios relacionados con un asunto específico.
Aparte de eso, creo que el trimestre transcurrió más o menos como se esperaba, con una caída de los ingresos de la banca de inversión de más del 50 % a medida que se agotaron las suscripciones. Los resultados comerciales fueron el único punto positivo, ya que los clientes de la empresa estaban activos en el mercado volátil.
Wealth Management proporcionó estabilidad, con ingresos operativos estables en $ 1.55 mil millones. Incluso antes de la crisis financiera, Morgan Stanley quería una mayor presencia en la inversión minorista basada en comisiones, derivada de la adquisición de Dean Witter en 1997. Morgan Stanley siguió invirtiendo fuertemente en Wealth Management después de la crisis financiera, ya que buscaba una mayor estabilidad en las ganancias y dio sus frutos en el primer trimestre.
La acción está barata a su precio actual, que está muy por debajo del máximo de febrero de $110. Una vez que los mercados comiencen a normalizarse, a Morgan Stanley le irá muy bien. Compre por debajo de $78. Mi objetivo es $90. La rentabilidad por dividendo del 3.7 % se sumará a la rentabilidad total.
steve biggar, Investigación Argus
JPMorgan Chase (JPM), dirigida por el presidente y director ejecutivo Jamie Dimon, es una de las firmas bancarias diversificadas más grandes del mundo. Opera un banco corporativo y de inversión líder a nivel mundial y es el segundo originador de hipotecas más grande de los Estados Unidos, después de Wells Fargo.
Reiteramos nuestra calificación de “comprar” luego de los resultados del 2T, que incluyeron una caída interanual del 54 % en los ingresos de banca de inversión, pero un aumento del 22 % en los ingresos por intermediación y un crecimiento del 19 % en los ingresos netos por intereses. JPM elevó su previsión de ingresos netos por intereses a por lo menos 58 millones de dólares, frente a los 56 millones de dólares anunciados en su Día del Inversor en mayo. También reiteró su guía de gastos operativos de $ 77 mil millones, a pesar de la inflación elevada.
Otros objetivos del "Día del inversor" requerían un rendimiento del 17 % sobre el capital ordinario tangible y planes para contratar a unos 1,300 asesores (de una base de 4,700) para 2025, en línea con el objetivo de la empresa de aumentar los activos de gestión patrimonial a 1 billón de dólares, y una nueva oferta de "compre ahora, pague después" para clientes de tarjetas de crédito.
Tras los resultados, JPM decidió mantener su dividendo trimestral de acciones ordinarias en $1.00 por acción a la luz de mayores requisitos de capital en el futuro. Junto con el anuncio de ganancias del segundo trimestre, la gerencia dijo que suspendería temporalmente las recompras de acciones para cumplir rápidamente con los requisitos más altos.
Nos sigue gustando JPM entre los grandes bancos dado su mejor perfil de crecimiento crediticio, su sólida franquicia de tarjetas de crédito y las ganancias esperadas de participación de mercado en sus negocios de mercados de capital. Consideramos que el múltiplo adelantado actual infravalora la franquicia.
Estamos reduciendo nuestras estimaciones de EPS para reflejar las perspectivas de un entorno bancario de inversión moderado continuo. También estamos bajando nuestro precio objetivo a $145 desde $155 para reflejar la compresión continua de los múltiplos P/E durante un período de alta inflación y mayor incertidumbre económica.
Después de un período de rendimiento superior significativo entre mediados de 2020 y mediados de 2021, las acciones de JPM han tenido un desempeño inferior al mercado general durante el año pasado, lo que creemos refleja un entorno de banca de inversión moribundo y expectativas de mayores provisiones para pérdidas crediticias después de un largo período de provisiones benignas. o reversiones.
Durante el año pasado, las acciones de JPM cayeron un 27 %, en comparación con una caída del 13 % para el mercado en general. Aunque el entorno de los mercados de capital sigue siendo débil, el negocio de los préstamos debería beneficiarse de la agresiva campaña de subida de tipos de la Fed. JPM cotiza a un precio razonable de 9.5 veces nuestra estimación de EPS para 2022. Nuestro precio objetivo de $145 (rebajado de $155) supone un múltiplo de 11.6 veces nuestro pronóstico para 2023.
catalina seifert, La perspectiva de CFRA Research
BlackRock (BLK) es una de las principales empresas de gestión de inversiones de EE. UU., mejor conocida por su experiencia en la gestión de activos de renta fija. La empresa tenía casi 9 billones de dólares en activos bajo administración al 30 de junio de 2022, y creemos que continuará ganando participación de mercado, gracias a su escala significativa y su sólida reputación en el mercado, a pesar de las difíciles y volátiles condiciones del mercado.
Nuestra recomendación de compra fuerte refleja nuestra opinión de que la posición de primer nivel de BLK en inversiones pasivas y el sólido desempeño del fondo atraerán activos a tasas superiores al promedio de la industria durante los próximos años, a pesar de las presiones competitivas y los desafíos seculares dentro de la industria de administración de activos.
También vemos un potencial de crecimiento saludable de los ETF de renta variable y renta fija, así como fondos de estilo alternativo, que probablemente mejorarán las entradas de activos de BLK a medida que los nuevos fondos ganen terreno. Además, nos alienta el potencial de la pequeña, pero creciente, plataforma de gestión de riesgos de Aladdin, y vemos esta capacidad como un factor para ampliar el foso competitivo de BLK frente a sus pares.
Pronosticamos un BPA de $35.61 en 2022, aumentando a $42.55 en 2023, frente a los $38.22 de BPA de BlackRock informados en 2021. Nuestro precio objetivo a 12 meses de $775 es 18.2x nuestro BPA operativo estimado para 2023 de $42.55 y 21.8x nuestro BPA operativo estimado para 2022 de $ 35.61, por encima del promedio de pares de 14x y respaldado, creemos, por las métricas de crecimiento consistentes y por encima de sus pares de BLK y la mayor ventaja competitiva que BLK continúa construyendo, con la ayuda de su división de tecnología.
La acción tiene nuestro más alto 5-ESTRELLAS
Juan Buckingham, El especulador prudente
Las acciones de Bank of New York Mellon
BNY se benefició del aumento de las tasas de interés ya que el margen de interés neto se expandió al 0.89 % desde el 0.76 % del trimestre anterior. Para todo el año, la compañía ahora espera que los ingresos netos por intereses aumenten en el rango bajo del 20 %, lo que representa un aumento significativo de su expectativa anterior de un crecimiento del 13 %.
Las exenciones de las tarifas del mercado monetario se redujeron un 69 % de manera secuencial, y no nos sorprendería ver que las exenciones se eliminen en un futuro cercano, ya que las tasas a corto plazo continúan aumentando con la serie de aumentos de tasas de la Reserva Federal. Dicho esto, la volatilidad de los mercados de renta variable y renta fija afectó los ingresos por comisiones durante el trimestre, que ahora se espera que se mantenga estable frente a la expectativa anterior de un aumento del 4 % al 5 %.
Como el banco de custodia más grande, BK ha podido utilizar una base de clientes persistente para generar rendimientos de dos dígitos en acciones tangibles (llegando al 19% en el segundo trimestre). La acción cotiza por debajo del valor en libros y por menos de 2 veces las estimaciones de ganancias de NTM, con un rendimiento de dividendos del 10%. Nuestro precio objetivo para BK es de $3.4.
bruce kaser, Asesor de acciones infravaloradas de Cabot
Citigroup (C) es uno de los bancos más grandes del mundo, con más de 2.4 billones de dólares en activos. La débil cultura de cumplimiento y gestión de riesgos del banco condujo a la desastrosa y humillante experiencia de Citi en la crisis financiera mundial de 2009, que requirió un enorme rescate del gobierno.
El CEO sucesor, Michael Corbat, llevó al banco a través del período posterior a la crisis a una posición de estabilidad razonable. Sin embargo, está inconcluso el proyecto para restaurar a Citi a una compañía bancaria altamente rentable, tarea de la nueva CEO Jane Fraser.
Citigroup reportó resultados alentadores en el segundo trimestre. Los ingresos aumentaron un 11% y estuvieron alrededor de un 7% por encima de la estimación de consenso. Las ganancias de 2.30 dólares por acción cayeron un 19 % y estuvieron un 39 % por encima de la estimación del consenso. La compañía mantuvo su guía de ingresos y gastos para todo el año. En general, un buen informe, particularmente en comparación con el sentimiento adusto de los inversores.
Los ingresos se vieron impulsados por un crecimiento del 33 % en Trade & Treasury Solutions, una joya de la corona del banco que representa el 15 % de los ingresos totales. Los ingresos por negociación de renta fija (alrededor del 20% de los ingresos totales) aumentaron un 31% ya que el banco aprovechó la incertidumbre de los inversores sobre la dirección de la inflación y las tasas de interés. Los ingresos de tarjetas de crédito aumentaron 10% debido a mayores tasas de interés en saldos más altos. Como se esperaba, los ingresos de la banca de inversión cayeron drásticamente (-46 %) a medida que se redujeron los volúmenes de operaciones.
Los préstamos totales cayeron un 2% respecto al año anterior, mientras que los depósitos aumentaron un 1%. La relación préstamo/depósito de Citi, una métrica simple que evalúa la capacidad del banco para otorgar préstamos, es de alrededor del 50%, lo que sugiere que el banco podría fácilmente financiar un crecimiento crediticio más rápido. El margen de interés neto se expandió a 2.24%, lo que indica un mayor nivel de ganancias en sus préstamos en comparación con el margen de 1.97% hace un año.
La calidad crediticia se mantiene sólida, ya que las pérdidas crediticias cayeron un 36% respecto al año anterior. El nivel de capital CET1 del banco subió a 11.9% desde 11.8% hace un año a pesar de los considerables dividendos y recompras de acciones. Este capital está respaldado por reservas para préstamos incobrables que representan un generoso 2.4% de los préstamos financiados.
Las acciones de Citi cotizan al 64% del valor contable tangible. Este inmenso descuento, que supone un sombrío futuro para Citi, parece estar fuera de lugar.
El diferencial entre la letra del Tesoro a 90 días y la nota del Tesoro a 10 años, que se aproxima a los impulsores detrás del margen de interés neto de Citi, se redujo recientemente en 43 puntos base a 0.53%. Hay 100 puntos básicos en el uno por ciento. Las tasas a corto plazo subieron la semana pasada debido a la convicción de que la Fed continuará aumentando las tasas de interés para combatir la alta inflación. Las tasas a largo plazo aumentaron modestamente.
Una recesión probablemente aumentaría las pérdidas crediticias de Citi, una curva de rendimiento más plana pesaría sobre su margen de interés neto y los mercados de capital más débiles significarían menos ingresos de banca de inversión.
Las acciones de Citi subieron un 11 % tras el alentador informe de ganancias y un alza de alrededor del 66 % hasta nuestro precio objetivo de $85. Los inversionistas de Citigroup disfrutan de un rendimiento de dividendos del 4.0 % y quizás otro 3 % o más en la acumulación anual del programa de recompra de acciones del banco una vez que alcanza su nuevo índice de capital objetivo y si una economía en desaceleración/paralización no aumenta significativamente sus costos crediticios. Calificamos las acciones como una compra.
Fuente: https://www.forbes.com/sites/moneyshow/2022/07/26/5-big-banks-with-a-bright-future/