3 fideicomisos de regalías de petróleo y gas con rendimientos excepcionalmente altos

Los fideicomisos de petróleo y gas se encuentran entre las acciones de mayor rendimiento en el mercado de valores, lo que los convierte en candidatos atractivos para los inversores de ingresos. Por otro lado, a diferencia de las grandes petroleras conocidas, como Exxon Mobil (XOM) y Chevron (CVX), ofrecen una distribución diferente cada mes, que es altamente volátil debido a los giros de los precios del petróleo y el gas.

Por lo tanto, los inversores deben examinar si las generosas distribuciones actuales de estos fideicomisos son sostenibles a largo plazo antes de comprar estas acciones.

A continuación, analizaremos tres fideicomisos de regalías de petróleo y gas que ofrecen rendimientos de distribución excepcionalmente altos. 

aceite real

Fideicomiso de la realeza sabina (SBR) es un fideicomiso de petróleo y gas que se formó en 1983. El fideicomiso consiste en regalías e intereses minerales en propiedades de petróleo y gas en Florida, Louisiana, Mississippi, Nuevo México, Oklahoma y Texas. Genera aproximadamente dos tercios de sus ingresos del petróleo y el tercio restante del gas.

Sabine Royalty Trust es uno de los fideicomisos de petróleo y gas de la más alta calidad. Al inicio, tenía una vida de reserva esperada de solo 9-10 años, pero ha durado cuatro décadas y es probable que permanezca en el negocio por varios años más; El fideicomiso tiene activos estáticos, es decir, no puede agregar nuevas propiedades en su cartera. Esta es una gran diferencia con respecto a las grandes petroleras conocidas, que pueden expandirse a nuevas áreas. Otra diferencia es la naturaleza puramente ascendente del fideicomiso, que hace que el fideicomiso sea más sensible que las grandes petroleras integradas a los ciclos de los precios del petróleo y el gas.

Al igual que todas las compañías petroleras, Sabine Royalty Trust se vio afectada por el colapso del precio del petróleo causado por la pandemia en 2020. Sin embargo, la confianza demostró ser mucho más resistente de lo esperado. Su flujo de caja distribuible (FCD) por unidad disminuyó solo un 25 % en 2020. Este es un desempeño admirable en medio de una de las recesiones más feroces en la historia del sector energético. Sin duda, la mayoría de las grandes petroleras y todas las refinerías sufrieron pérdidas excesivas ese año.

Aún mejor, Sabine Royalty Trust está prosperando en este momento gracias a las sanciones impuestas por Europa y EE. UU. a Rusia por su invasión a Ucrania. Antes de las sanciones, Rusia producía alrededor del 10% de la producción mundial de petróleo y un tercio del gas natural consumido en Europa. Debido a las sanciones, los mercados mundiales de petróleo y gas se han vuelto excepcionalmente estrechos. Como resultado, los precios del petróleo y el gas subieron a máximos de 13 años este año.

Sabine Royalty Trust se ha beneficiado enormemente del viento de cola anterior. El fideicomiso ha ofrecido distribuciones totales por unidad de $8.65 en 2022. Este es un máximo de 10 años para el fideicomiso. Las distribuciones totales en 2022 son más del doble de las distribuciones anuales máximas anteriores de 10 años de $4.03, que se lograron en 2013 y 2014. Las distribuciones totales en 2022 corresponden a un rendimiento del 10.1 %, que es un máximo de casi 10 años para la acción. En general, el panorama comercial actual es ideal para Sabine Royalty Trust.

Por otro lado, dada la alta ciclicidad de los precios del petróleo y el gas, es prudente esperar que estos precios se desinflen en los próximos años. También es importante tener en cuenta que el repunte de los precios del petróleo y el gas mencionado anteriormente ha provocado una crisis energética mundial, que ha puesto a numerosos hogares bajo una presión extrema. Esto ha llevado a la mayoría de los países a iniciar un número récord de proyectos de energía renovable en un esfuerzo por diversificarse y alejarse de los combustibles fósiles. Cuando todos estos proyectos entren en funcionamiento, es probable que pasen factura a los precios del petróleo y el gas. Por lo tanto, es razonable esperar que los precios del petróleo y el gas se moderen en los próximos años.

En particular, ya han sufrido una fuerte corrección de sus picos recientes y, por lo tanto, ahora cotizan por debajo de su nivel justo antes del inicio de la guerra en Ucrania. Esta es una fuerte señal bajista, ya que indica que el impacto de la guerra ya ha sido absorbido por el mercado energético global. En resumen, Sabine Royalty Trust es uno de los fideicomisos de petróleo y gas más resilientes y de mayor calidad, pero aún así es arriesgado en su punto más alto de todos los tiempos, dada la naturaleza cíclica de los precios del petróleo y el gas.

Mientras tanto en el rancho'

Fideicomiso de regalías de la cuenca del Pérmico (PBT) es un fideicomiso de petróleo y gas (alrededor del 70 % de petróleo y 30 % de gas), que tiene su sede en Dallas y fue fundado en 1980. Sus partícipes tienen un 75 % neto de regalías predominantes en Waddell Ranch Properties en Texas y un 95 % neto interés preponderante de regalías en las propiedades de regalías de Texas.

Permian Basin Royalty Trust tiene características similares a Sabine Royalty Trust pero ha exhibido un desempeño más volátil y menos confiable. En 2020 incurrió en una disminución del 43% en su DCF por unidad. Peor aún, a pesar de la fuerte recuperación del mercado energético de la pandemia en 2021, Permian Basin Royalty Trust no se benefició de esa recuperación debido a los altos costos operativos en las propiedades de Waddell Ranch y, por lo tanto, su DCF por unidad cayó otro 4 % en ese año .

En el lado positivo, Permian Basin Royalty Trust finalmente comenzó a beneficiarse del entorno comercial excepcionalmente favorable que prevalece en este momento. En 2022, el fideicomiso ofreció una distribución por unidad máxima de casi 10 años de $1.15, que quintuplicó la distribución en 2021. La distribución de $1.15 corresponde a un rendimiento de 4.7%. Si bien este rendimiento es mucho más alto que el rendimiento del 1.7% del S&P 500, es mediocre para un fideicomiso. Los fideicomisos de petróleo y gas se enfrentan a un fuerte viento en contra a largo plazo, a saber, el declive natural de sus pozos de producción. Como resultado, los inversores necesitan un alto rendimiento de distribución para compensar adecuadamente este riesgo.

Permian Basin Royalty Trust ha ofrecido un rendimiento de distribución promedio del 6.5% durante la última década. Sin embargo, las distribuciones futuras son impredecibles debido a la trayectoria desconocida de los precios del petróleo y el gas. Además, como se mencionó anteriormente, es probable que los precios del petróleo y el gas se moderen en los próximos años debido a la disminución del viento a favor de las sanciones. Por lo tanto, es probable que Permian Basin Royalty Trust enfrente dos vientos en contra en los próximos años, a saber, precios más bajos de las materias primas y niveles de producción más bajos.

Un fideicomiso de regalías con una diferencia clave

Fideicomiso de regalías de Hugoton (HGTXU) se creó a fines de 1998, cuando XTO Energy transfirió al fideicomiso el 80% de las ganancias netas en algunas propiedades predominantemente productoras de gas en Kansas, Oklahoma y Wyoming. Las ganancias netas en cada área se calculan restando los costos de producción, los costos de desarrollo y los costos laborales de los ingresos.

Hugoton Royalty Trust tiene una diferencia clave con los fideicomisos de petróleo y gas antes mencionados: se centra principalmente en el gas natural. En 2021 produjo un 88% de gas natural y un 12% de petróleo. Como resultado, es mucho más sensible a los ciclos del precio del gas natural que la mayoría de los fideicomisos de petróleo y gas. Sus partícipes son muy conscientes de esta sensibilidad.

Entre abril de 2018 y octubre de 2020, los costos de Hugoton Royalty Trust superaron sus ingresos por un amplio margen, principalmente debido a la supresión de los precios de la gasolina. En consecuencia, el fideicomiso no ofreció ninguna distribución durante ese período. Peor aún, cuando los precios de la gasolina comenzaron a recuperarse a fines de 2020, el fideicomiso tuvo que esperar a que sus ingresos compensaran las pérdidas pasadas. El 2 de julio de 2021, el drama se intensificó, ya que Hugoton Royalty Trust anunció que había acordado venderlo a XTO Energy por $0.165 por unidad en efectivo. Ese precio fue aproximadamente un 90% más bajo que el precio de las acciones a finales de 2017.

Afortunadamente para los partícipes, en la junta especial celebrada en diciembre de 2021, los partícipes rechazaron el trato. Mejor aún, gracias al mencionado repunte de los precios del gas tras el inicio de la guerra en Ucrania, Hugoton Royalty Trust reanudó el pago de las distribuciones mensuales en agosto de 2022. Sin embargo, la suspensión de las distribuciones durante más de cuatro años y el intento fallido de Hugoton Royalty Trust disolver son severos recordatorios del riesgo excesivo del fideicomiso.

Hugoton Royalty Trust ha ofrecido distribuciones totales por unidad de $ 0.35 en 2022. Este es un nivel alto en ocho años, que ha resultado del viento de cola de las sanciones impuestas a Rusia. Dado que Rusia proporcionaba alrededor de un tercio del gas natural que se consumía en Europa antes de la guerra, las sanciones han endurecido enormemente el mercado mundial del gas. Como resultado, Europa ahora está importando un número récord de cargamentos de GNL de EE. UU. y, por lo tanto, el mercado de gas natural de EE. UU. se ha vuelto excepcionalmente estrecho. Esto ayuda a explicar el repunte de los precios del gas natural de EE. UU. a un máximo de 13 años a principios de este año, aunque los precios del gas se han corregido recientemente más del 50% de su máximo.

Hugoton ha ofrecido un DCF promedio por unidad de $0.30 por año durante la última década, aunque con una disminución notable en los últimos ocho años. El fideicomiso actualmente ofrece un rendimiento de distribución excepcionalmente alto del 15.0%. Este rendimiento es mucho más alto que los rendimientos de Sabine Royalty Trust y Permian Basin Royalty Trust. Sin embargo, los inversores deben darse cuenta de que el alto rendimiento probablemente se deba al riesgo excesivo del fideicomiso, que estuvo a punto de disolverse en 2021.

Además, dada la disminución natural de la producción de pozos de petróleo y gas, se debe esperar una tendencia a la baja a largo plazo en los flujos de efectivo de Hugoton Royalty Trust. Durante los últimos tres años, la producción total del fideicomiso ha disminuido a una tasa promedio anual de 5%. Dada la base de comparación excepcionalmente alta que se formó este año y el declive natural de los pozos de petróleo y gas, es prudente esperar una disminución importante del DCF por unidad en los próximos años.

Consideraciones Finales:

Gracias a sus rendimientos de distribución excepcionalmente altos, los fideicomisos de petróleo y gas son candidatos atractivos para las carteras de inversores orientados a los ingresos. Sin embargo, los inversionistas deben tener especial cuidado debido a la espectacular naturaleza cíclica de los precios del petróleo y el gas.

El momento ideal para comprar estos fideicomisos es durante las recesiones del sector energético, cuando estas acciones se infravaloran desde una perspectiva a largo plazo. Dadas las distribuciones altas de varios años y los precios de las acciones de estos fideicomisos en este momento, los inversores probablemente deberían esperar al margen por un punto de entrada más oportuno.

(Tenga en cuenta que, debido a factores que incluyen una baja capitalización de mercado y/o una flotación pública insuficiente, consideramos que HGTXU es una acción de pequeña capitalización. Debe tener en cuenta que dichas acciones están sujetas a más riesgos que las acciones de empresas más grandes, incluida una mayor volatilidad , menor liquidez y menos información disponible públicamente, y que publicaciones como esta pueden tener un efecto en los precios de sus acciones).