Un importante banco central anunció su política monetaria esta semana: el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda. Movió la tasa de efectivo a 4.75%, elevándola en otros 50pb.
Sin embargo, el Dolar de Nueva Zelanda apenas se movió. De hecho, la acción del precio fue tan deprimida que, al final, el dólar kiwi, como también se le llama, cayó frente al dólar estadounidense.
Esto es sorprendente, dado que la Fed subió solo 25 pb en febrero en comparación con los 50 pb del RBNZ. Entonces, ¿cuál es la razón de eso?
La respuesta es bien conocida y un fenómeno global: la inflación.
Por eso, es un buen momento para poner las cosas en perspectiva y mirar el panorama general. Entonces, ¿qué lecciones podemos extraer de las acciones de los bancos centrales en 2022 y 2023, y cómo podemos aplicar los hallazgos en el mercado de divisas?
La inflación es un fenómeno global.
La imagen de arriba habla más que mil palabras. La inflación es un fenómeno global, ya que ha alcanzado niveles no vistos en décadas en las economías avanzadas.
Efectivamente, la gente está familiarizada con tasas de inflación como 57.7% en Turquía o 98.8% en Argentina. El dinero está perdiendo valor de la noche a la mañana en esos lugares, y todo lo que los bancos centrales pueden hacer es aumentar las tasas de interés.
Pero subir las tasas no soluciona el problema. La idea es que la tasa del banco central supere la tasa de inflación. Por lo tanto, se puede lograr una tasa de interés real positiva.
No hay tasa de interés real positiva en las economías avanzadas
Sin embargo, de todos los países enumerados anteriormente, solo en unos pocos hay una tasa de interés real positiva. Y ninguno de ellos tiene una economía avanzada.
En otras palabras, se invita a los inversores que buscan rendimientos reales a estacionar su dinero en monedas exóticas, como el real brasileño. Pero, ¿están dispuestos a dejar la seguridad de las monedas de las economías avanzadas a pesar de una tasa de interés real negativa? Lo más probable es que la respuesta sea no.
Japón se destaca entre la multitud
2022 fue el año en que el yen japonés (JPY) los pares rompieron más alto. Todos lo hicieron, sin excepción.
El rally fue tan agresivo que el USD / JPY el tipo de cambio pasó de 116 a 152 en solo unos meses. Ese es un movimiento gigantesco, pero que puede ser explicado por la imagen de arriba.
Japón es el caso atípico.
La última vez que movió las tasas fue en 2016 y las recortó. Por lo tanto, va en contra del ciclo de ajuste global a pesar de que la inflación está por encima de la meta.
Nos dice que hay más espacio a la baja para el JPY si la política monetaria en Japón permanece sin cambios.
Fuente: https://invezz.com/news/2023/02/23/3-lessons-from-the-current-global-tightening-cycle-to-apply-in-the-fx-market/