3 acciones de mercados emergentes que son ganadores seculares a la venta

Cada liquidación del mercado presenta oportunidades.

El ETF de mercados emergentes de iShares
EEM
ha bajado un -17% en lo que va de año. Aunque los Mercados Emergentes son notoriamente volátiles, esta región es atractiva debido a su enorme potencial de crecimiento.

Según la Gestión de activos Lazard, Las economías de los mercados emergentes (EM) son responsables de aproximadamente el 60 % del crecimiento mundial, pero solo representan alrededor del 13 % del índice MSCI All Country World.
ACWI
. Esta brecha no desaparecerá de la noche a la mañana, pero es un buen augurio para las perspectivas de inversión a largo plazo de los mercados emergentes.

EM tiene un crecimiento económico más rápido debido a la demografía relativamente atractiva y la urbanización en curso. Si es un inversionista a largo plazo, agregar exposición a los mercados emergentes también puede resultar oportuno.

A continuación se muestra un gráfico del índice MSCI Emerging Markets en comparación con el índice S&P 500, expresado como una relación. Cuando la línea sube, significa que los mercados emergentes están superando a las acciones estadounidenses. Cuando la línea está cayendo, significa que las acciones estadounidenses están superando a las acciones de los mercados emergentes.

Entre 2000 y 2010, las acciones de mercados emergentes superaron ampliamente a las acciones estadounidenses. Luego, a partir de 2010, las acciones de mercados emergentes entraron en un mercado bajista relativo prolongado que eliminó casi todas las ganancias relativas acumuladas en la década anterior. Ahora, las acciones de los mercados emergentes han descendido a una zona de soporte relativa clave, lo que puede presagiar una reversión alcista.

Cada década ve surgir nuevos ganadores y perdedores. Hasta ahora, esto parece más una década inflacionaria, que tradicionalmente favorece las acciones de "valor" de duración más corta.

Geográficamente hablando, EM representa un atractivo juego de valor relativo. El MSCI Emerging Markets Index cotiza a 11.3 veces las ganancias estimadas de este año en comparación con las 20.1 veces del S&P 500. Como se muestra a continuación, este es uno de los descuentos más amplios que favorecen a los mercados emergentes en la última década.

No pretendo saber exactamente cuándo o cómo terminará este mercado bajista de acciones. Pero yo do sepa que una vez que termine, la configuración de riesgo/recompensa parece positivamente sesgada a favor de los mercados emergentes.

Aquí hay tres ganadores seculares del mundo emergente que parecen inversiones atractivas hoy.

Taiwan Semiconductor

Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) es el fabricante de chips por contrato dedicado más grande del mundo. Fundada en 1987 como una empresa conjunta de Philips
PHG
, el gobierno de Taiwán e inversores privados, la base de clientes de TSM ahora incluye Apple
AAPL
, Micro dispositivos avanzados
AMD
y Nvidia Corp. TSM fabrica componentes vitales para todo, desde teléfonos celulares hasta aviones de combate F-35.

TSM se ha beneficiado del cambio mundial a un modelo de negocio sin fábrica. El término "fabless" significa que la empresa diseña y vende el hardware y los chips semiconductores, pero no fabrica las obleas de silicio ni los chips utilizados en sus productos. Más bien, subcontrata la fabricación a una planta de fabricación o fundición.

Si sabe algo sobre el estado de los semiconductores, sabe que TSM tiene más negocios de los que puede manejar en este momento. Mientras tanto, la debacle de Rusia en Ucrania probablemente reduce el riesgo de que China invada Taiwán en el corto plazo. Las acciones de TSM cotizan a 13.3x EV/Est. EBIT, que es 1 sigma más barato que la tendencia de cinco años y cerca de la valoración donde las acciones tocaron fondo en marzo de 2020.

MercadoLibre Inc.

MercadoLibre Inc.
MELI
a menudo se la llama “La Amazonía de América Latina”. Amazon demostró por qué la escala es importante en el comercio electrónico, y MELI tiene más del 30 % de participación de mercado en América Latina, una región con uno de los mejores perfiles demográficos del mundo.

Además de su ventaja de escala, el foso económico de MELI también se beneficia de un efecto de red. La plataforma de MELI se fortalece a medida que se incorporan más usuarios. La red de la empresa de más de 132 millones de compradores activos se distribuye en 18 países, con la mayor parte de sus ingresos derivados de Brasil (55 %), Argentina (25 %) y México (15 %).

Los analistas de Wall Street proyectan que MELI aumente las ventas y las ganancias brutas en un 45 % en 2022. En una economía que parece más lenta cada día, alcanzar cualquier punto cercano a esos números calificaría como “increíble”. Mientras tanto, puede adquirir acciones de MELI cerca del múltiplo de valor empresarial a ventas más bajo desde 2009.

United Overseas Bank

United Overseas Bank (UOVEY) es una corporación bancaria multinacional fundada en 1935. El mercado central del banco es Singapur, que representa más de la mitad de sus activos totales. Otros países a los que el banco tiene exposición son Malasia, Tailandia e Indonesia.

United Overseas Bank ofrece una amplia gama de servicios, que incluyen banca de consumo, comercial y corporativa; servicios de tesorería; servicios de administración de patrimonio, seguros y corretaje. El banco está preparado para beneficiarse de una recuperación en las principales economías del sudeste asiático que debería impulsar un crecimiento crediticio de un dígito alto que supere a la mayoría de los grandes bancos estadounidenses. Los márgenes de interés netos también deberían recibir un impulso a medida que la Reserva Federal sigue elevando la tasa de los fondos federales para combatir la inflación.

Con una rentabilidad por dividendo superior al 4 % y cotizando a una relación P/E de 10, United Overseas Bank parece una ganga.

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Divulgación: Soy propietario de acciones de TSM, MELI y UOVEY en cuentas de clientes que administro profesionalmente. Este material no está destinado a ser utilizado como pronóstico, investigación o asesoramiento de inversión, y no es una recomendación.