Durante más de una década después de la Gran Crisis Financiera, los bancos centrales de todo el mundo mantuvieron bajas las tasas de interés en un esfuerzo por reactivar la economía.
Fue una era de dinero barato que impulsó inversiones arriesgadas en acciones tecnológicas no rentables, criptomonedas dudosas y OPI de puerta trasera conocidas como SPAC. Y cuando golpeó COVID y los bancos centrales duplicaron sus políticas monetarias flexibles para evitar una recesión global, ayudó a exacerbar un problema completamente nuevo: la inflación.
Ahora, los funcionarios de los bancos centrales de todo el mundo están elevando las tasas de interés para contrarrestar los altísimos precios al consumidor. Incluso el Banco de Japón, que fue pionero en políticas monetarias flexibles, incluidas tasas cercanas a cero, permitió que aumentaran sus tasas de interés a largo plazo. esta semana. El cambio abrupto representa una nueva era para la economía global, los mercados y los inversores que traerá de vuelta las consideraciones comerciales clásicas como las ganancias y la estabilidad.
“Creo que de vez en cuando se da un giro en la era de la inversión y la economía, y ahora estamos en uno de esos después de más de una década de tasas de interés cercanas a cero”, dijo George Ball, presidente de Sanders Morris Harris, una firma de inversiones con sede en Houston. firme, dijo Fortuna.
Ball dijo que cree que las tasas de interés de EE. UU. Promediarán un 3% mucho más "normal" durante la próxima década, lo que debería conducir a un enfoque más conservador por parte de los inversores.
Si hay una nueva frase de moda para esta nueva realidad, es "volver a la normalidad", dijo Tim Pagliara, director de inversiones de la firma de asesoría de inversiones CapWealth. Fortuna.
“Vamos a desentrañar gran parte de la especulación”, dijo. "Va a haber mucha revalorización de todo, desde bienes raíces comerciales hasta cómo el público inversionista ve cosas como las criptomonedas".
Ganancias sobre promesas. Inversores, no especuladores
Durante la última década, la promesa de crecimiento fue suficiente para que muchas acciones se dispararan. Las ganancias y un modelo de negocio sostenible podrían venir más tarde. Pero con el aumento de las tasas de interés, los expertos Fortune con quien habló estuvo de acuerdo en que un enfoque de inversión más selectivo y consciente de las ganancias será imprescindible durante la próxima década.
“Podrías simplemente comprar acciones tecnológicas e irte de vacaciones”, dijo Jon Hirtle, presidente ejecutivo de Hirtle Callaghan & Co., una firma subcontratada de directores de inversiones. Fortune. “Y es poco probable que eso sea lo que tenemos en el futuro”.
El aumento de las tasas de interés aumenta el costo de los préstamos tanto para las empresas como para los consumidores. Eso frena el crecimiento económico y reduce las ganancias corporativas, ejerciendo presión sobre las empresas no rentables y altamente endeudadas.
Ball argumentó que esto significa las valoraciones de estas empresas, las peores de las cuales están etiquetadas como "zombis” por los analistas, serán mucho más bajos de lo que son hoy en día en el futuro.
Y Pagliara explicó que el aumento de las tasas también significa que las cuentas de ahorro y otras inversiones menos riesgosas ofrecerán mejores rendimientos que en la última década. El atractivo de los rendimientos más altos y la falta de riesgo alentarán a algunos inversores a dejar de apostar en acciones.
“Lo que estamos haciendo es desincentivar a los especuladores y incentivar a los ahorradores”, dijo Pagliara. “Así que creo que eso es realmente positivo, incluso si la transición será muy accidentada”.
Las tasas de interés más altas reviven viejas oportunidades
Las tasas de interés más altas también deberían revivir el atractivo de la inversión en renta fija e impulsar la clásica cartera 60/40, una estrategia de asignar el 60% de las tenencias de una cartera a acciones y el 40% a bonos.
Durante la última década, muchos inversionistas han vivido bajo el lema de que “no hay alternativa” a invertir en acciones, o TINA. Con las tasas de interés cercanas a cero, la teoría era que las acciones eran la única inversión que ofrecía un rendimiento significativo, pero ese ya no es el caso.
“Ya no es TINA, ahora hay una alternativa”, dijo Hirtle. “Los bonos te están dando un rendimiento real por primera vez en 10 años”.
El aumento de los rendimientos de los bonos significa que la cartera clásica 60/40 “regresará” durante la próxima década.
“Y eso no es sorprendente, porque fue solo hace unos meses que se informó ampliamente sobre la muerte de la [cartera] 60/40”, explicó Ball. “Generalmente, cuando recibes ese tipo de titular, es inoportuno y desacertado”.
Como parte del regreso a la cartera clásica 60/40 durante la próxima década, Pagliara recomendó invertir en bonos de corta duración y crédito corporativo de alta calidad.
Perspectivas emocionantes y desafíos abrumadores
Si bien la próxima década puede ser un regreso a la normalidad para los bancos centrales y los inversionistas, algunos pronosticadores advierten que la economía global enfrenta feroces vientos en contra que podrían convertirse en un escenario de pesadilla.
Nouriel Roubini, profesor emérito de la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York y director ejecutivo de Roubini Macro Associates, argumenta que el aumento de la deuda pública y privada podría desencadenar una "crisis de deuda estanflacionaria". Y el mes pasado, incluso les dijo a Fortune que una serie de "Megaamenazas" simultáneas, incluido el cambio climático y el gasto público excesivo, podría conducir a "otra variante de una Gran Depresión".
El titán de los fondos de cobertura Stanley Druckenmiller también advertido en septiembre sobre una "alta probabilidad" de que el mercado de valores de EE. UU. pueda estar "plano" durante los próximos 10 años en medio de una recesión global y la desglobalización.
Roubini y Druckenmiller argumentan que las crecientes tensiones entre las superpotencias globales frenarán la tendencia a la globalización que ha permitido el libre flujo de bienes y servicios baratos durante décadas. Pero Hirtle dijo que cree que la globalización no ha terminado.
“Simplemente se ha ralentizado un poco. Todavía está con nosotros”, explicó.
Hirtle argumenta que las advertencias sobre la desglobalización son el ejemplo perfecto de cómo los pronosticadores como Roubini y Druckenmiller se centran demasiado en los "ciclos" a corto plazo.
“La línea de tendencia a largo plazo sigue siendo muy, muy positiva”, dijo, señalando los avances recientes en tratamientos contra el cáncer y energía de fusión que podría cambiar por completo la economía global. “Realmente, es como nunca antes el mundo ha sido tan positivo en cualquier tipo de, puedes mirar cualquier medida”.
Y Hirtle no es el único optimista sobre el futuro de los inversores y la economía.
Ball dijo que las predicciones de estanflación son un "copout" que ignora el hecho de que hay más datos e innovación que nunca en la economía. La nueva era para los mercados representa una limpieza necesaria, aunque dolorosa, pero la economía global saldrá mejor adelante del otro lado, argumentó.
“Los períodos de euforia deben ser seguidos por períodos de abstinencia”, dijo Ball. “El aumento en el aprendizaje, en el conocimiento y la velocidad de mejora será notable. Y, en última instancia, impulsará mayores tasas, y períodos más prolongados, de crecimiento económico de lo que hemos estado acostumbrados, realmente durante los últimos 100 años”.
Pagliara agregó que la próxima década será un “momento muy emocionante para la humanidad” y particularmente para los estadounidenses.
“Si ejecutamos, si respondemos de la manera correcta y comenzamos a actuar de manera bipartidista, en realidad es un período de tiempo emocionante para el estadounidense promedio que quiere movilidad ascendente”, dijo.
Esta historia apareció originalmente en Fortune.com
Más de Fortuna:
Las personas que se saltearon la vacuna contra el COVID tienen un mayor riesgo de incidentes de tránsito
Elon Musk dice que ser abucheado por los fanáticos de Dave Chapelle "fue la primera vez para mí en la vida real", lo que sugiere que está al tanto de la reacción violenta
La Generación Z y los jóvenes de la generación del milenio han encontrado una nueva forma de comprar bolsos y relojes de lujo: vivir con mamá y papá.
El verdadero pecado de Meghan Markle que el público británico no puede perdonar y los estadounidenses no pueden entender
Fuente: https://finance.yahoo.com/news/2022-killed-cheap-money-era-130000862.html