Se supone que las cosas buenas vienen en envases pequeños, pero ese no ha sido el caso de las acciones de pequeñas empresas este año. Eso podría estar a punto de cambiar.
Ahora, la Fed parece lista para ralentizar su ritmo de aumentos de tasas: el mercado de futuros de fondos federales está valorando solo un 26 % de probabilidad de un aumento de tres cuartos de punto en su próxima reunión en septiembre, por debajo del 60 % de hace solo una semana, y esa caída de las expectativas ha sido una gran noticia. para empresas de pequeña capitalización. El Russell 2000 ha subido un 14.3% desde su mínimo de mediados de junio, superando el avance del 500% del S&P 12.6 durante el mismo período.
Las empresas de pequeña capitalización parecen estar siguiendo un patrón familiar, con un rendimiento inferior antes de una recesión y un rendimiento superior al salir de ella. Ese fue el caso en 1990, 2001, 2008 y 2020, según Lori Calvasina, estratega jefe de renta variable de EE. UU. en RBC Capital Markets, cuando las empresas de pequeña capitalización cayeron más que las de gran capitalización antes de las recesiones, antes de tener un rendimiento superior al salir.
“Ahora nos sentimos cómodos diciéndoles a los inversores que sobreponderen las empresas de pequeña capitalización”, escribe.
Por supuesto, para que eso funcione, las empresas de pequeña capitalización han tenido que descontar tanto las subidas de tipos de la Fed como la recesión que suele seguir. Sus valoraciones sugieren que ya lo han hecho. El Russell 2000 se negoció recientemente a solo 13 veces las ganancias futuras de 12 meses, cerca del nivel más bajo que ha alcanzado desde la crisis financiera de 2008-09, según
Bank of America
.
“[Creemos] que los riesgos se descuentan en gran medida”, escribe la estratega de BofA Securities, Jill Carey Hall.
Aun así, hay mucha basura en los índices de pequeña capitalización y los inversores deberían buscar empresas de calidad. Los estrategas de Jefferies prefieren el “crecimiento a un precio razonable”, una estrategia que ha funcionado bien durante el reciente repunte del mercado. Tales acciones tienen fuertes expectativas de crecimiento de las ganancias, pero son rentables y probablemente no necesitarán recaudar capital si la economía vuelve a empeorar. Los estrategas encontraron 18 ejemplos, incluyendo
Industrias del mundo de Armstrong
(AI) y
Capri Holdings
(IPRI).
yeti tenencias
(YETI) parece particularmente interesante. El fabricante de hieleras de alta gama, valorado en 4.4 millones de dólares, le ha quitado cuota de mercado a Igloo y
Marcas de Newell
' (NWL) Coleman con tecnología patentada que le permite mantener la comida y la bebida frías durante más tiempo, explica Miles Lewis de Royce Investment Partners, propietaria de Yeti. La compañía sigue creciendo, y se espera que las ventas de enfriadores crezcan a mediados de 2023. Y ha agregado nuevos productos, lo que debería aliviar las preocupaciones de que su crecimiento se desacelerará.
“La gente piensa que es [Yeti] un pony de un solo truco”, dice Lewis. “Ahora tienen un negocio de vasos”.
Se espera que las ventas aumenten anualmente a una tasa del 12% durante los próximos dos años a $2.1 mil millones, según FactSet. Eso haría que las ganancias por acción aumentaran aproximadamente un 15% cada año a $ 3.82 para 2024, lo que podría impulsar las acciones al alza. A 50.77 dólares, cotiza a unas 15 veces las ganancias futuras, poco más de la mitad de su promedio de cinco años de 26 veces.
No hay nada mejor que las pequeñas empresas con grandes perspectivas.
Escribe a Jacob Sonenshine en [email protected]