Los criptoactivos de primer nivel, incluidos bitcoin (BTC) y ether (ETH), han tenido un muy buen 2023 hasta ahora, con BTC aumentando aproximadamente un 36 % desde el Año Nuevo y ETH cerca del 30 %. Cada vez hay más razones para pensar que "tocó fondo" para los criptomercados, y algunos datos macroeconómicos sugieren que este año será mucho más brillante para el sector que la acumulación de estafas y catástrofes de 2022 autos de 50.
Ese es probablemente el argumento más convincente para el fondo criptográfico: que los malos actores y las consecuencias de sus juegos de apalancamiento que propagan el contagio se han eliminado. Ciertamente, en un nivel emocional, deshacerse de Alex Mashinsky, Do Kwon, Three Arrows Capital y Sam Bankman-Fried se siente como la oportunidad de un nuevo comienzo.
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Ese nuevo comienzo, de manera crucial, está comenzando desde una línea de base más sólida gracias a la ola de educación y entusiasmo impulsada por la pandemia de COVID-19, a pesar de la ola de fraudes que cerraron el último toro. Bitcoin tocó fondo local de poco menos de $ 16,000 el 9 de noviembre de 2022, que, a pesar de la gran caída desde los máximos de finales de 2021, todavía estaba un 66% por encima de los precios en septiembre de 2020.
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Esa es una lección que vale la pena aprender: los criptoactivos han continuado su tendencia de más de una década de crecimiento constante, aunque volátil. Si bien hay algunos riesgos regulatorios significativos sobre la mesa este año, esa tendencia básica parece continuar, menos el pico de la manía de 2021 y los estafadores sedientos de apalancamiento que la llevaron al olvido.
El aterrizaje suave de Estados Unidos (¿quizás?)
Aun así, si bien deshacernos de los estafadores debería significar que hemos eliminado algunos riesgos importantes de cola a la baja, difícilmente equivale a motivos para un nuevo mercado alcista de criptografía. En cambio, lo que más importará durante el próximo año son las condiciones macroeconómicas, particularmente el impacto de la inflación y las tasas de interés en las criptomonedas y otros activos de riesgo. (Aunque, como veremos, esa dinámica en sí misma puede ser un camino primitivo hacia la decepción).
El panorama de la inflación es complejo en todo el mundo, pero el repunte actual de BTC y ETH parece reflejar una sensación creciente de que Estados Unidos específicamente está en camino no solo de azotar la inflación, sino tal vez incluso de un "aterrizaje suave" que detenga la inflación sin destruir puestos de trabajo.
Los observadores en 2022 parecían haber renunciado por completo a la tesis de la "inflación transitoria" que el presidente Jerome Powell y la Reserva Federal intentaron vender en 2021. Pero podría decirse que, en retrospectiva, la inflación ha demostrado ser bastante transitoria, impulsada al menos tanto por la oferta interrupciones de la cadena y de los productos básicos como por la oferta monetaria base. La inflación de EE.UU. ahora ha caído seis meses seguidos.
Las cifras mes a mes de diciembre son particularmente optimistas, con el índice de precios al consumidor (IPC) en realidad cayendo en un 0.1% en el mes Algunos artículos esenciales para el hogar incluso están por debajo del objetivo de inflación del 2 % de la Fed, con precios de comestibles que suben solo un 0.2 % mes a mes y precios de la gasolina que bajan un 9.4 % en el mes. Eso no es suficiente para borrar la fuerte inflación durante más del año pasado, pero nos acerca a una nueva línea de base estable.
Eso ha llevado a expectativas generalizadas de que la Fed suavizará su agenda de aumento de tasas de interés. Las cuatro subidas de tipos consecutivas del 0.75% en 2022 fueron históricamente agresivo, pero el mercado ahora ha valorado por completo las expectativas de un caminata suave 0.25% en febrero, con la posibilidad de que no haya alzas en la segunda mitad del año.
Puede parecer sorprendente que cualquier aumento esté sobre la mesa dado que ahora tenemos una deflación mes a mes, pero de hecho destaca otro dato positivo. La Fed todavía necesita mantener algo de presión simplemente porque las cifras de empleo siguen siendo sólidas, y el informe más reciente mantiene desempleo históricamente bajo en 3.5%, pero también cierta desaceleración en el crecimiento de los salarios.
Eso es casi un "perfecto" calibre Ricitos de oro en términos macroeconómicos, que presenta la posibilidad real de un legendario "aterrizaje suave" que controle la inflación sin paralizar catastróficamente la economía y dejar a los trabajadores en la calle. A su vez, esa es una gran noticia para los activos especulativos de riesgo como las criptomonedas.
Confusión Euro-China
La situación en Europa es más complicada, como examina la ex CoinDesker Noelle Acheson en la edición más reciente de su boletín, Crypto is Macro Now. Los índices de manufactura y servicios europeos de enero superaron las expectativas, lo que sugiere el primer regreso a un crecimiento económico positivo en la zona desde Junio.
Pero es probable que Europa no tenga un aterrizaje suave como EE. UU. El Banco Central Europeo, aparentemente todavía preocupado por la inflación, ha señalado una continuación de aumentos de tasas más agresivos en los próximos meses.
Esa sigue siendo una perspectiva mucho mejor que en el tercer gran eje de la actividad económica mundial, China. El país sigue tambaleándose al borde de algo más oscuro que la inflación, o incluso la mera recesión. Primero, aunque las infecciones por COVID-19 ahora caído dramáticamente desde el sorpresivo fin de los confinamientos “Zero-COVID” en diciembre, es probable que haya más aumentos disruptivos en las cartas.
Peor aún, China todavía se enfrenta a una colapso inmobiliario en curso que amenaza los cimientos mismos de su sistema financiero aún en desarrollo. Siguiendo una represión sobre desarrolladores endeudados y corruptos en 2020, los precios de la vivienda han seguido cayendo; de hecho, la disminución acelerado en diciembre. Eso es potencialmente catastrófico, porque la vivienda constituye una parte desproporcionada 45% de la riqueza de los hogares chinos en comparación con una más típica 25% en EE. UU., según datos de la Reserva Federal. Eso significa que la caída de los precios de la vivienda es muy, muy mala para el consumo chino.
El destino de China no es una entrada particularmente directa en los criptomercados, dada la amplia represión anti-cripto que aún está vigente allí. Pero su enorme impacto en la economía global significa que tiene grandes implicaciones posteriores. Esos impactos podrían incluir interrupciones de COVID tan severas que continúan afectando la fabricación china, lo que posiblemente empeore la inflación a nivel mundial. Por otro lado, una recesión china impulsada por la vivienda podría aliviar las presiones de los precios globales, pero también frenar el crecimiento global y el entusiasmo económico.
El impulso antiespeculativo
Habiendo discutido las tasas de interés y las presiones de los precios, me siento obligado a señalar el problema inherente a ese enfoque. Los inversores en criptomonedas preocupados principalmente por las tasas de interés del banco central se centran implícitamente en los impulsores especulativos del precio de las criptomonedas, incluida la creciente competencia por dólares de inversiones seguras como los bonos del Tesoro.
Pero puede ser hora de alejarse de esa mentalidad. Una versión de la historia de 2020-2022 en criptografía es que la pandemia temprana vio a legiones de nuevos participantes aprendiendo sobre criptografía durante los bloqueos de COVID en 2020, lo que a su vez creó una manía especulativa en 2021 que luego apareció en 2022.
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En un mundo perfecto, tendríamos una curiosidad continua y una adopción real por parte de los usuarios, sin manías ni explosiones. Esas manías, con sus expectativas de rendimientos descomunales, tienden a empujar a los especuladores hacia hombres carismáticos exagerados, con sus nuevos y emocionantes tokens y promesas de rendimientos descomunales. 2022 ha sido una lección aleccionadora sobre el riesgo extremo de seguir a esos espíritus animales: solo pregúntele a cualquiera que tuviera LUNA o FTT en este momento el año pasado.
Fuente: https://finance.yahoo.com/news/why-crypto-bouncing-back-170936502.html