El informe de política criptográfica de la Casa Blanca critica los activos digitales

Un nuevo informe de la Casa Blanca critica que los activos digitales no cumplen con su supuesta promesa inicial y aumentan los riesgos tanto para los consumidores como para todo el sistema financiero de EE. UU.

El informe económico anual del presidente al Congreso arroja grandes dudas sobre los beneficios de los activos digitales y llega casi exactamente un año después de que el presidente Joe Biden ordenara a varias agencias federales investigar y emitir informes sobre el asunto.

Al señalar que los activos digitales se han promocionado como herramientas de distribución de propiedad intelectual y valor financiero, un mejor mecanismo de pago, una vía para una mayor inclusión financiera y una forma de eliminar a los intermediarios financieros, el informe argumenta que "hasta ahora, los activos criptográficos no han aportado nada". de estos beneficios.”

“De hecho, los criptoactivos hasta la fecha no parecen ofrecer inversiones con ningún valor fundamental, ni actúan como una alternativa efectiva al dinero fiduciario, mejoran la inclusión financiera o hacen que los pagos sean más eficientes; en cambio, su innovación se ha centrado principalmente en crear escasez artificial para respaldar los precios de los criptoactivos, y muchos de ellos no tienen un valor fundamental”, dice el informe emitido por la administración de Biden. "Esto plantea la cuestión del papel de la regulación en la protección de los consumidores, los inversores y el resto del sistema financiero de pánicos, caídas y fraudes relacionados con los criptoactivos".

Cambio de tono

Las críticas en el informe al Congreso pueden señalar un cambio en el enfoque de agnóstico a abiertamente adversario hacia los activos digitales. 

La Casa Blanca sugiere que la red de pagos más rápidos de la Fed, que pronto se estrenará, puede eliminar gran parte del argumento a favor de los activos digitales, diciendo que "las inversiones continuas en la infraestructura financiera de la nación tienen el potencial de ofrecer beneficios significativos a los consumidores y las empresas". El informe pone en duda, pero no descarta, la posibilidad de una moneda digital del banco central de EE. UU. y dice que las CBDC podrían afectar la disponibilidad de crédito y aumentar el riesgo de corridas bancarias. 

El informe económico anual señala que algunos de los beneficios de la tecnología de contabilidad distribuida pueden lograrse en el futuro. Cita específicamente el programa piloto de la Reserva Federal de Nueva York para una moneda digital mayorista del banco central destinada a realizar pagos entre bancos, incluidas las transacciones transfronterizas, de forma prácticamente instantánea. 

El documento de la Casa Blanca también argumenta que los activos digitales no son una reserva de valor efectiva ni un medio de pago efectivo. 

“También hay tensión en un activo que se promociona como dinero y como vehículo de inversión”, se lee en el informe. “Como dinero, el instrumento debería tener un valor estable, lo que sugiere una volatilidad de precios limitada. Pero como activo riesgoso, debería experimentar volatilidad de precios, por lo que un inversionista sería compensado con un alto rendimiento esperado. Manteniendo todo lo demás constante, cuanto más riesgoso es un activo, menos probable es que pueda servir efectivamente como dinero”.

Eso incluye la posibilidad de que las monedas estables se conviertan en una herramienta de pago ampliamente adoptada, dice el informe. 

"Los titulares de monedas estables que carecen de derechos de redención pueden no ser capaces de encontrar contrapartes dispuestas a salir de sus posiciones de monedas estables", se lee en el documento, que se hace eco de un informe del Consejo de Supervisión de Estabilidad Financiera que destacó el USDC de Tether y Circle. La Casa Blanca agrega que las monedas estables son "demasiado riesgosas" para cumplir un propósito de pago amplio todavía. 

Pero, ¿qué pasa con la tecnología subyacente?

La Casa Blanca parece tener una visión negativa de la tecnología de registros distribuidos en su conjunto, citando argumentos de que la tecnología existente anteriormente podría realizar funciones similares mejor y abriendo agujeros en varios casos de uso específicos. También señala el incumplimiento frecuente de las leyes de regulación financiera y de valores, la gran cantidad de estafas y la concentración inusual de actividades por parte de las plataformas de comercio de criptomonedas que estarían prohibidas en un intercambio existente. 

La Casa Blanca también critica la minería de prueba de trabajo, argumentando que “tiene pocos beneficios, si es que tiene alguno”, para las comunidades donde se instalan los mineros, al tiempo que aumenta los costos locales de energía y aumenta el riesgo de crisis energéticas. 

DeFi tampoco escapa a las críticas de la Casa Blanca. 

“Aunque las aplicaciones DeFi afirman ayudar a ampliar el acceso al crédito al reducir las tarifas de intermediación, crean riesgos graves para los inversores y causan al menos dos riesgos para el sistema financiero en general: el uso de un apalancamiento significativo y el desempeño de funciones reguladas sin el cumplimiento de los requisitos apropiados. reglamentos.”

En la conclusión de su capítulo sobre activos digitales, la Casa Blanca insta a que los reguladores "deben aplicar las lecciones aprendidas por la civilización y, por lo tanto, confiar en los principios económicos, al regular los criptoactivos".

El Consejo de Asesores Económicos, una de las dos principales unidades de política económica dentro de la Casa Blanca, redacta el informe anual, que el presidente firma. Biden nominó en febrero a Jared Bernstein, un miembro actual de ese panel y ex funcionario de la administración de Obama y Clinton, para convertirse en su presidente.

Queda por ver si las críticas presentadas en el informe reflejan una opinión mayoritaria en la administración. Lael Brainard, exvicepresidenta de la Reserva Federal y nueva jefa del Consejo Económico Nacional, el otro grupo importante de política económica de la Casa Blanca, desempeñó un papel activo en la investigación de la CBDC de la Reserva Federal.

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