En 11 días en marzo, cuatro bancos en los Estados Unidos y uno en Suiza colapsaron. First Republic Bank siguió en mayo. Tres de las cuatro quiebras bancarias más grandes de la historia de EE. UU. ocurrieron en esos dos meses. Fue un doloroso recordatorio de que los bancos soportan riesgos significativos que pueden extenderse rápidamente a otras industrias.
Irónicamente, a pesar de un fuerte enfoque en cómo el sector de los criptoactivos podría presentar riesgos a las finanzas tradicionales, experimentamos que las quiebras bancarias se convirtieron en un riesgo crítico para la estabilidad de la industria de los criptoactivos.
La regulación financiera debe tener como objetivo mitigar los riesgos de estabilidad financiera en primer lugar y, cuando sea posible, limitar los riesgos de contagio para evitar daños mayores, independientemente de la dirección del contagio.
Hoy en día, los emisores regulados de monedas estables se ven obligados a depender de socios bancarios para cumplir con la acuñación y el canje a través de dinero fiduciario. El acceso indirecto a la liquidación fiduciaria expone inevitablemente a las instituciones de dinero electrónico en la Unión Europea (futuros emisores de monedas estables reguladas, también conocidas como tokens de dinero electrónico) a costos desproporcionados y riesgo de contraparte, según la evaluación de la Comisión Europea de la Directiva de Servicios de Pago (PSD) . En última instancia, limita la innovación y la competencia en el mercado de pagos.
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Por lo tanto, otorgar acceso a las monedas estables fiduciarias reguladas (fichas de dinero electrónico en la UE o monedas estables de pago en los EE. UU.) a las cuentas del banco central no solo sería un paso crucial para la seguridad de las monedas fiduciarias en Internet, sino también para la innovación de pagos grande.
Permitiría a los emisores eliminar su exposición a los riesgos asociados con depósitos no asegurados y separar la actividad de pagos de alta velocidad en monedas estables de la falta de liquidez de las carteras de préstamos en los bancos.
La histórica regulación MiCA (Mercados en Criptoactivos) en la UE brinda una gran oportunidad al continente. Sin embargo, como ya se acordó a finales de junio de 2022, antes de que los riesgos bancarios inherentes se hicieran evidentes a principios de 2023, la normativa obliga a los emisores de tokens de dinero electrónico (EMT) a mantener al menos el 30% de sus reservas en entidades de crédito. Lo que se suponía que era una medida para mejorar la liquidez y la exposición al riesgo de los emisores de EMT finalmente cargará la actividad de EMT con el riesgo bancario y de contraparte. La reciente crisis bancaria nos ha enseñado que, en una era de flujo de información centrado en las redes sociales y banca móvil, debemos cambiar nuestras suposiciones sobre los pasivos líquidos respaldados por activos ilíquidos.
La solución a este problema no es en modo alguno nueva. Los emisores de EMT y todas las instituciones de dinero electrónico deben tener la capacidad de acceder directamente a las cuentas del banco central. Al dar acceso a una cuenta del banco central, los emisores de EMT podrían proteger a los clientes de la UE del riesgo crediticio de los bancos privados al transferir fondos fiduciarios directamente al banco central.
En el Reino Unido, las instituciones de dinero electrónico han disfrutado de acceso directo a la capa de liquidación del Banco de Inglaterra desde 2017. Esto "ayudaría a aumentar la competencia y la innovación en el mercado de pagos" y crearía "acuerdos de pago más diversos con menos puntos únicos de falla". ”, según el Banco de Inglaterra. El exgobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, describió este cambio legislativo como "potencial para lograr una gran desagregación de la banca en su función principal de liquidar pagos, realizar la transformación de vencimientos, compartir riesgos y asignar capital".
Pero incluso en la UE, salvaguardar las reservas de dinero electrónico en el banco central ya es una práctica común en un estado miembro, a saber, Lituania. El Banco Central de Lituania permite a las instituciones de pago y de dinero electrónico abrir cuentas de liquidación y acceder directamente al sistema de compensación. A fines de 2022, de las 84 instituciones de dinero electrónico reguladas en Lituania, el 63 % tenía fondos de clientes en el banco central. En general, más de dos tercios de las reservas de dinero electrónico en Lituania se mantienen en el Banco Central de Lituania.
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Es hora de nivelar el campo de juego y abrir esta posibilidad a todas las instituciones de dinero electrónico en toda la UE.
La ventana de oportunidad para que la legislación logre esto nunca ha sido mayor. Lo que se necesita es una revisión específica de la Directiva de Finalidad de Liquidación, posiblemente como parte de la revisión de la PSD o la Regulación de Pagos Instantáneos (IPR).
Las negociaciones sobre los DPI ya están estableciendo un consenso político de que dicha revisión es necesaria, ya que resolver el acceso directo a la liquidación también apoyaría y aceleraría la implementación de pagos instantáneos en la UE.
Y la evaluación de impacto de la Directiva de servicios de pago no podría ser más clara sobre la necesidad de nivelar el campo de juego entre bancos y entidades no bancarias en el mercado de pagos. Las vulnerabilidades bancarias de 2023 brindan otro argumento para el bien entendido debate de la UE.
Los beneficios para la seguridad y liquidez de las instituciones financieras no bancarias, pero también para una mayor innovación en un sistema financiero que se está concentrando cada vez más entre los bancos de importancia sistémica mundial, son evidentes. El caso para otorgar a las instituciones de dinero electrónico acceso a las cuentas del banco central nunca ha sido más fuerte, y la UE no debe perder esta oportunidad única de hacer que su sistema financiero sea más competitivo y resistente.
patricio hansen es el director de estrategia y política de la UE en Circle. Anteriormente fue jefe de estrategia y desarrollo de negocios en la startup de criptobilleteras Unstoppable Finance, y jefe de política de blockchain en Bitkom, la asociación comercial de tecnología más grande de Europa. Tiene maestrías en negocios y ciencias políticas.
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Fuente: https://cointelegraph.com/news/growing-case-crypto-firms-bypass-banks