El problema con las capitalizaciones de mercado criptográfico

La capitalización de mercado en el mundo de las criptomonedas puede ser un indicador de valor engañoso, y los observadores de la industria dicen que se debe dar más peso a métricas como el crecimiento de los usuarios y la actividad de los desarrolladores. 

La capitalización de mercado de un criptoactivo se calcula multiplicando la cantidad de tokens o monedas en circulación por el precio de mercado actual de una sola unidad. La métrica se usa ampliamente, pero quizás incorrectamente, para evaluar el rendimiento de una criptomoneda y su valor.

Es cierto que cuanto mayor sea el precio, mayor será la capitalización de mercado de la criptomoneda correspondiente, pero no tienen en cuenta los períodos de bloqueo de tokens ni los suministros en poder de personas con información privilegiada de la empresa. 

En el mundo de las finanzas tradicionales, las capitalizaciones de mercado ciertamente tienen mucha importancia. Eso es simplemente porque representan el valor de mercado en dólares de las acciones, lo que permite a los inversores sopesar la rentabilidad de una empresa en lugar de basarse en sus cifras de ventas.

Un problema con la métrica exclusiva de las criptomonedas es que los tokens perdidos terminan contándose para el valor de mercado, en lugar de restarlos del suministro. Por ejemplo, alrededor 20% del suministro actual de bitcoins, o $ 140 mil millones, se pierde o se queda atascado en billeteras descuidadas. ¿Deberían contabilizarse las fichas perdidas en términos del valor actual del resto?

El crecimiento y el uso del protocolo son mejores indicadores del criptomercado

En cuanto a las capitalizaciones de mercado circulantes, más específicamente, en lugar de completamente diluidos, puede ser engañoso, según Oskari Tempakka, líder de crecimiento de Token Terminal.

"Esa es una métrica que muchos inversores observan sin tener en cuenta los tokens bloqueados, los calendarios de adjudicación, etc. Por lo tanto, podría haber una gran diferencia entre la capitalización de mercado en circulación y la real totalmente diluida", dijo a Blockworks.

Tempakka cree que investigar los documentos de los desarrolladores y los libros blancos para estimar los desbloqueos de tokens podría tener un gran efecto en el precio de un solo token. Agregó que muchos inversionistas, de manera imprudente, ni siquiera se molestan en verificar los límites de mercado y, en cambio, toman decisiones basadas en el precio de un solo token.

Los indicadores más valiosos, dice, son qué servicio ha ofrecido un proyecto en particular, cuánto uso está viendo y cuántos ingresos por tarifas genera el servicio. 

“Para mí, el indicador de valor más importante en su protocolo es un análisis fundamental de lo que sucede debajo del capó desde una perspectiva comercial”, dijo Tempakka. “Cuanto más crecimiento orgánico y uso tenga, y cuanto más crecimiento de usuarios activos tenga, mayor será la valoración de un protocolo desde una perspectiva fundamental”.

Volatilidad durante los ciclos de mercado

Las cifras de capitalización de mercado también pueden fluctuar enormemente durante oso y los ciclos alcistas, debido al sentimiento cambiante del mercado, y no reflejan una visión más profunda, como el volumen de transacciones, la cantidad de usuarios o la actividad en la red.

“En los mercados alcistas, a menudo ves que los protocolos explotan en valor debido a la especulación. Pero una vez que el fervor especulativo se apaga, las capitalizaciones de mercado a menudo tienden a hundirse en gran medida”, dijo Daryl Kelly, fundador de la plataforma NFT LTD.INC, a Blockworks. Por lo tanto, esta métrica dice muy poco sobre si a las personas les gusta usar cualquier protocolo criptográfico en cuestión, incluido un proyecto particular de DeFi o metaverso, agregó.

Los números de desarrolladores de blockchain son otra buena métrica

Kelly cree que la actividad de los desarrolladores es un indicador más útil de la solidez de una criptografía o proyecto. 

“Solo mira Ethereum y Solana. La cantidad de actividad de los desarrolladores en estas redes es inmensa y solo está creciendo”, dijo, y agregó que este criterio sugiere una demanda suficiente de los usuarios en estas cadenas de bloques para crear más aplicaciones para todo, desde DeFi y NFT hasta criptojuegos.

A Informe sobre el estado de las criptomonedas publicado por a16z en mayo muestra que Ethereum logró atraer a 4,000 desarrolladores activos mensuales, superando fácilmente a los de otros protocolos.

Santiago Portela, CEO de FITCHIN, estuvo de acuerdo en que las capitalizaciones de mercado son una métrica defectuosa y señaló que la de Solana no refleja la fortaleza de la cadena de bloques.

Desde una perspectiva de precios, se puede percibir que Solana tiene un mal desempeño. Pero es una historia diferente cuando se considera el volumen de transacciones NFT en la cadena de bloques. Este mes, los volúmenes de negociación en los mercados basados ​​en Solana como Magic Eden y Metaplex alcanzaron su punto máximo. nivel más alto desde mayo.

“Me dice que la adopción está aumentando en esa red y que hay constructores detrás de ella; de hecho, estos son los aspectos clave para comprender verdaderamente la fortaleza y la resiliencia del ecosistema”, dijo.

Pero no todos creen que las capitalizaciones de mercado sean una medida débil. Nischal Shetty, director ejecutivo de la criptobolsa india WazirX, dijo que pueden ser una herramienta útil para medir la fuerza de varios protocolos. Pero está de acuerdo en que la exageración durante los mercados alcistas puede hacer que las capitalizaciones de mercado de los protocolos oscuros exploten más allá de la utilidad que ofrecen.

Las métricas más confiables, además de los números de desarrolladores, incluyen el crecimiento de usuarios, la cantidad de billeteras activas y el uso de dApp (aplicaciones descentralizadas), según Shetty.

“Una razón detrás del éxito de Ethereum es que tiene una gran cantidad de aplicaciones integradas que a su vez atraen a los usuarios. Y este crecimiento de usuarios, además, atrae a más desarrolladores. Entonces, en este caso, tiene un círculo virtuoso en el que la actividad del desarrollador y el crecimiento del usuario se retroalimentan. Por eso creo que es importante mirar más allá de la exageración, incluida la capitalización de mercado”, dijo.

Reciba las mejores noticias e información sobre criptografía del día en su bandeja de entrada todas las noches. Suscríbase al boletín gratuito de Blockworks ahora.