Fundada en medio del mercado bajista de 2018, Invierno mudo pasó de ser una pequeña empresa comercial con menos de $ 1 millón en ingresos a un gigante criptográfico que negoció $ 1.5 mil millones en volumen el año pasado. El camino de la empresa hacia la riqueza estuvo pavimentado con estrategias comerciales cuidadosas, márgenes amplios y márgenes reducidos, con solo un poco de suerte en el medio.
En un Forbes reciente perfiles, fundador y director general de Wintermute Yevgeny Gaevoy describió el ascenso parabólico de la compañía y los problemas que enfrentó en el camino.
El verano DeFi que hizo Wintermute
Después de pasar nueve meses luchando por recaudar $ 900,000 de inversores ángeles, Gaevoy y sus cofundadores generaron menos de $ 1 millón en ingresos en el primer año de operaciones de Wintermute. Sin inmutarse por el bajo volumen de transacciones de 2019, el equipo de Wintermute dedicó mucho tiempo y recursos a establecer algoritmos de arbitraje.
La empresa no sabía en ese momento que estaba sentando las bases para uno de los años más volátiles en los criptomercados. El 12 de marzo de 2020, la pandemia aplastó el mercado de valores de EE. UU. y derribó la industria de las criptomonedas. La agresiva oscilación de precios permitió a Wintermute utilizar sus sistemas de arbitraje y embolsarse $120,000 XNUMX diarios.
Con gusto por las ganancias, la compañía recaudó USD 2.8 millones en julio de 2020, justo a tiempo para el verano DeFi.
La explosión de DeFi resultó ser un terreno perfecto para el arbitraje de Wintermute, y la empresa comenzó a operar agresivamente en Uniswap y otros intercambios descentralizados. Por supuesto, la compañía no tenía preferencia en lo que respecta al comercio, pero pronto se dio cuenta de que las ganancias más considerables se podían obtener con monedas recién emitidas con poca liquidez.
La compañía terminó 2020 con más de $53 millones en ingresos y se estableció rápidamente como creador de mercado en DEX como dYdX. Con gran liquidez y apetito por el comercio, Wintermute negoció contratos con emisores de tokens como Optimism para actuar como su principal proveedor de liquidez. También comenzaron a experimentar con el comercio de MEV en Ethereum y se beneficiaron aún más del arbitraje.
La empresa cotizaba en 30 intercambios centralizados y en docenas de intercambios descentralizados, comprando y vendiendo más de 350 tokens diferentes.
Esto brindó a Wintermute una visión inigualable del mercado, lo que permitió a la empresa y a sus comerciantes detectar oportunidades donde otros no podían, especialmente con Terra.
La caza de UST
En febrero de 2021, Gaevoy se dio cuenta de la creciente sospecha que rodeaba a la moneda estable algorítmica de Terra, UST. Con alrededor de $15 mil millones en volumen circulante y un objetivo en la espalda, UST se convirtió en el enfoque principal de Wintermute.
Cuando llegó la primavera, los desarrolladores de Wintermute pasaron un mes integrando sus sistemas comerciales con la cadena de bloques Terra. Configuraron sus servidores para ejecutar nodos Terra y escribieron nuevos algoritmos comerciales específicamente para LUNA y UST. Cuando UST perdió su paridad por primera vez el 7 de mayo de 2021, los comerciantes de Wintermute trabajaron por turnos para administrar su ambiciosa estrategia de arbitraje.
Según Gaevoy, Wintermute compró el UST que se desvinculó rápidamente y lo canjeó por $ 1 de LUNA. Luego, el LUNA se vendió rápidamente por un margen de beneficio del 10% al 15% en cada operación, mucho más alto que el margen de arbitraje del 2% al que estaba acostumbrado Wintermute.
Negociaron más de $ 250 millones en UST hasta $ 0.10 y obtuvieron decenas de millones en ganancias. Las fuentes revelaron que el volumen de operaciones de Wintermute era tan alto que Do Kwon incluso había prestado a la empresa millones de dólares en UST para mantener la liquidez del mercado.
Los intentos de Do Kwon de salvar UST finalmente no tuvieron éxito. Y si bien es seguro decir que Wintermute no derribó a Terra por sí solo, ciertamente no ayudó. Un perfil de Forbes de Gaevoy y Wintermute señaló:
"Gaevoy no causó la espiral de muerte de Terra, pero engrasó los patines al ser un importante comprador de UST mientras la gente intentaba vender frenéticamente".
El juego Terra es un ejemplo perfecto de la estrategia comercial de Wintermute: opere con una amplia variedad de activos en varias plataformas. Eventualmente, algunas de esas apuestas están destinadas a dar sus frutos. Cuando se le preguntó sobre el secreto de la estrategia comercial de la empresa, Gaevoy dijo:
“No somos los mejores en todo lo que hacemos”.
Gaevoy dijo que la compañía ha realizado más de mil millones de transacciones y que las escasas ganancias en todas ellas han sumado sumas significativas. En 2021, la compañía obtuvo $1.05 millones en ingresos y $582 millones en ganancias. Además, Wintermute pagó un dividendo de $35 millones a los accionistas y otorgó bonos multimillonarios a algunos empleados. Gaevoy se llevó a casa alrededor de $ 12 millones de los dividendos, poseyendo un tercio de la empresa.
Jeremy Liew, socio de Lightspeed Ventures, dijo que la compañía se posicionó en el lugar correcto “así que cuando llegó la ola, dieron un largo paseo”. Lightspeed es uno de los mayores inversores de Wintermute, y la empresa de inversión tiene una participación del 15% en la empresa.
Surgiendo de las cenizas de FTX
Pero, a diferencia de 2021, Wintermute tuvo un 2022 mucho más rocoso.
En septiembre, la empresa sufrió un hack de 160 millones de dólares en sus operaciones DeFi. Alrededor de 90 de los activos de Wintermute fueron pirateados, y solo dos tenían un valor teórico de más de $ 1 millón.
El colapso de FTX también dejó a Wintermute sin los $59 millones que había bloqueado en el intercambio. La compañía canceló rápidamente la cantidad, y Gaevoy dijo que cree que se ha ido para siempre. A partir de diciembre, han consolidado la mayor parte de su dinero en tres intercambios centralizados: Binance, Coinbase y Kraken.
Gaevoy dijo que la compañía cotizaba solo $ 1 mil millones por día, por debajo de los $ 3 a $ 5 mil millones que cotizaba a principios de este año. Durante los primeros nueve meses del año, registró solo $ 225 millones en ingresos. Es probable que Wintermute no sea rentable este año, dijo Gaevoy, pero señaló que tiene una base financiera sólida.
Ahora que FTX y Alameda ya no están, Wintermute se mantiene como el mayor creador de mercado en criptomonedas. Con $ 400 millones en capital y $ 720 millones en activos, la compañía sobrevivirá al mercado bajista actual.
El volumen de negociación relativamente bajo de la empresa dejó a sus operadores libres para prepararse para la próxima corrida alcista. Gaevoy dijo:
"No necesariamente nos preocupamos por aprovechar al máximo ahora porque será solo una pequeña fracción de los mercados alcistas que pueden venir".
Otro 2021, esta vez sin su principal competidor Alameda, podría hacer que Wintermute sea inmensamente rentable. Gaevoy también quiere llenar el vacío dejado por FTX y, potencialmente, lanzar un intercambio de derivados que atienda a los comerciantes profesionales.
Sin embargo, usaría un enfoque muy diferente al de FTX al almacenar y administrar los fondos de los clientes, distribuyéndolos entre varios custodios externos.
"Sabíamos que eran un poco imprudentes e hicieron grandes apuestas, pero francamente no podíamos haber imaginado el nivel de estupidez que parece haber tenido en sus decisiones comerciales y de gestión".
Fuente: https://cryptoslate.com/wintermute-the-new-crypto-behemoth-rising-from-the-ashes-of-ftx-and-alameda/