Los problemas de Alameda de SBF comenzaron mucho antes de Crypto Crash

La reputación de la empresa comercial de Sam Bankman-Fried, Alameda Research LLC, sirvió como base para el intercambio de criptomonedas FTX.

Alameda trajo los trucos de Wall Street al mundo de criptomoneda, y los observadores creían que lo estaba haciendo bien. Pero se sabía poco sobre las operaciones de la empresa, que incluían una apuesta anticipada exitosa con bitcoin en Japón, fuera de la empresa. Alameda no reveló su desempeño y no contó con inversionistas externos.

Antes de ser acusado de fraude y otros delitos por los fiscales federales en diciembre y luego detenido, el Sr. Bankman-Fried afirmó en entrevistas que Alameda había tenido éxito hasta que el colapso de los precios de las criptomonedas en noviembre hizo tropezar. Afirmó que cuando se dio cuenta de lo que había salido mal, ya era demasiado tarde porque ya no estaba a cargo de Alameda en ese momento.

Sin embargo, un examen más detallado de Alameda revela que nunca ha tenido mucho éxito en la inversión, y el Sr. Bankman-Fried se mantuvo muy involucrado incluso después de que renunció como director ejecutivo en octubre de 2021, según extrabajadores, registros comerciales, inversionistas, y autoridades federales.

La empresa hizo apuestas importantes, ganó algunas y perdió muchas. Y el Sr. Bankman-Fried hizo repetidos intentos de pedir prestado dinero y criptomonedas para respaldar esas apuestas mientras hacía promesas de tasas de interés de dos dígitos a los prestamistas.

Para iniciar una compañía de préstamos criptográficos en 2020, Citigroup Inc. estaba buscando acuerdos con Alameda y otras compañías. Austin Campbell, quien en ese momento era codirector del banco para el comercio de tasas de activos digitales, afirmó que perdió la fe en la compañía después de recibir respuestas evasivas a sus consultas.

La ausencia total de un marco de gestión de riesgos que pudieran describir de manera significativa, agregó, fue lo primero que notó y lo que le puso los pelos de punta.

Alameda apostó miles de millones de dólares en la ampliación de la criptomoneda mercado a medida que crecía, dinero que las autoridades federales afirmaron recientemente fue robado de los clientes de FTX. Apostó dinero en varias empresas centradas en monedas oscuras. Hizo compras de bienes raíces y donaciones políticas.

Todo se vino abajo en 2022. Ambas empresas se declararon en quiebra en noviembre, debiendo a sus consumidores miles de millones de dólares y erosionando la confianza en el sector de las criptomonedas en su conjunto.

Mal comercio

Según el Sr. Bankman-Fried, Alameda pudo cubrir pérdidas significativas con efectivo destinado a FTX debido a un mantenimiento deficiente de los registros y un problema con una cuenta bancaria. Está listo para declararse inocente de los cargos de fraude en una audiencia el 3 de enero.

Sin embargo, el director ejecutivo de Alameda en el momento de su colapso, carolina ellison, y el cofundador Gary Wang han admitió su culpabilidad por las acusaciones de fraude y están trabajando con las fuerzas del orden. Según el abogado del Sr. Wang, su cliente ha aceptado la responsabilidad por sus actos. La Sra. Ellison ha expresado su pesar por su participación en el desastre.

Para dirigir las donaciones a las causas donde tendrán el mayor impacto, un concepto conocido como altruismo efectivo, el Sr. Bankman-Fried le dijo a la gente que una de las razones por las que fundó la empresa fue para poder donar una parte de sus ingresos. . Su préstamo de dinero de personas ricas involucradas en esa área fue una de las formas en que obtuvo financiamiento para el comercio. Regresó con una gran cantidad de criptomonedas, incluido un préstamo del cofundador de Skype, Jaan Tallinn, por alrededor de $ 100 millones en éter.

La primera transacción significativa realizada por Alameda incluyó un arbitraje en Japón, donde Bitcoin era mas caro Aquellos que pudieran negociar con éxito los matices del criptomercado local podrían ganar dinero comprando la moneda digital en el extranjero y revendiéndola a clientes japoneses a un precio más alto.

La oportunidad de intercambio se desvaneció rápidamente. Antes de que cerrara la diferencia de precios a principios de 2018, Alameda obtuvo entre $10 millones y $30 millones en ganancias, según personas familiarizadas con el mercado. Sin embargo, el costo del capital utilizado para financiar la transacción redujo la utilidad.

Las personas familiarizadas con el comercio dijeron que el algoritmo comercial de Alameda, que fue creado para ejecutar una gran cantidad de operaciones automatizadas rápidamente, estaba incurriendo en pérdidas debido a predicciones de precios incorrectas.

Su préstamo fue retirado por el Sr. Tallinn. Según esas fuentes, para la primavera de 2018, los activos de Alameda habían disminuido en más de dos tercios, a unos $30 millones, en parte debido a una pérdida significativa en XRP, los tokens de la red de pago Ripple.

Para que el Sr. Bankman-Fried mantuviera el negocio, necesitaba sumas cada vez mayores. Según aquellos familiarizados con los lanzamientos, ya en 20 obtuvo rendimientos anuales de hasta el 2018% para prestamistas en efectivo o en criptomonedas.

Según un documento, cuando un posible prestamista preguntó sobre las finanzas de Alameda, el abogado del Sr. Bankman-Fried respondió que la empresa manejaba con frecuencia cantidades considerables de bitcoin, pero no proporcionó ningún detalle financiero específico.

En una carta con el membrete de su compañía de abogados, Fenwick & West LLP, Daniel Friedberg declaró:

Conocemos al dueño de Alameda y lo consideramos de la mejor reputación en la industria.

Más tarde, aceptó un puesto como director de regulación en FTX. Las solicitudes de respuesta del Sr. Friedberg y su antiguo equipo legal no fueron respondidas.

Durante el primer Binance Semana de la cadena de bloques en Singapur en enero de 2019 asistieron 1,500 personas. La reunión, descrita como una discusión sobre el futuro del negocio de activos digitales en desarrollo, fue patrocinada por Alameda por una tarifa de $150,000. Según otros allí, el Sr. Bankman-Fried usó el foro para buscar nuevos prestamistas.

Según personas familiarizadas con las finanzas, los posibles prestamistas recibieron un folleto que decía que la empresa tenía $ 55 millones en activos bajo administración. La mayor parte era efectivo prestado para financiar sus operaciones.

Bankman-Fried comenzó a trasladar la empresa de California a Hong Kong en febrero de 2019. Un grupo de aproximadamente 20 trabajadores dedicó mucho tiempo. Los criptomercados eran 24/7.

El Sr. Bankman-Fried fundó su propio intercambio después de enterarse del fracaso de varios otros que los inversores usaban para comprar y vender criptomonedas. Explicó a varias personas que el plan era crear un negocio que sirviera a los inversores institucionales que buscaban un entorno seguro en el que realizar negocios.

Bankman-Fried parecía confiar en que podría solucionar los problemas que habían descarrilado operaciones anteriores. También tuvo el beneficio de Alameda, uno de los comerciantes de criptomonedas más grandes en ese momento, trayendo sus operaciones al intercambio. FTX se lanzó en abril de 2019.

Alameda sirvió como motor de crecimiento de FTX gracias al Sr. Bankman-Fried. La empresa comercial era el principal creador de mercado para el intercambio, lo que significaba que estaba constantemente abierta para comprar y vender órdenes de otros comerciantes. Según fuentes familiarizadas con sus tácticas, Alameda ocasionalmente tomó el lado perdedor de una operación para atraer clientes a la bolsa.

Según recientes demandas presentadas por la Comisión de Bolsa y Valores y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos, los principales reguladores del mercado del país, el Sr. Bankman-Fried creó un plan para que Alameda tomara prestado dinero de la bolsa.

Independientemente de la cantidad de garantía que depositó con el intercambio, instruyó al Sr. Wang, su cofundador, para que creara una programación que permitiera a Alameda tener un saldo negativo en FTX, afirmó la SEC. La SEC dijo que el Sr. Bankman-Fried también se aseguró de que la garantía FTX de Alameda no se liquidara de inmediato si su valor caía por debajo de un umbral específico.

Como resultado, Alameda recibió una línea de crédito de FTX. El techo de endeudamiento de facto debería aumentarse a decenas de miles de millones de dólares, según el Sr. Bankman-Fried, afirmó la SEC.
El Sr. Bankman-Fried sostuvo que FTX estaba siguiendo la ley en todo momento en público.

La SEC y la CFTC afirman que el mantenimiento de registros de Alameda ha sido consistentemente inconsistente. Después del estreno de FTX, no cambió mucho en ese sentido. En una queja presentada en diciembre, la SEC dijo que los activos y las deudas "generalmente se consideraban intercambiables".

El Sr. Bankman-Fried ha hecho un esfuerzo por desvincularse de Alameda desde la desaparición de FTX. Dijo al WSJ en diciembre que

FTX era un trabajo de tiempo completo. Incluso si quisiera, no me quedaba el poder cognitivo para comprender todo lo que sucede en Alameda.

Según los reguladores federales, estuvo muy involucrado con FTX y Alameda. Los ex empleados afirman que las personas que trabajaron en Alameda también trabajaron en FTX. Tanto la SEC como la CFTC afirman que las dos empresas compartieron espacio de oficina y tecnología. Altos ejecutivos, incluidos el Sr. Bankman-Fried, la Sra. Ellison y el Sr. Wang, colaboraron con frecuencia en el penthouse de las Bahamas que les servía tanto de residencia como de lugar de trabajo.

Según la SEC, el Sr. Bankman-Fried le dio a la Sra. Ellison, con quien tenía una relación amorosa, la tarea de inflar de manera fraudulenta el valor de una criptomoneda que la empresa comercial estaba tomando prestada usando el poder adquisitivo de Alameda.

Según Patrick Heusser, director comercial de la correduría, cuando la firma de corretaje Crypto Finance Group solicitó a FTX la documentación que necesitaba para operar en FTX, la bolsa envió un escaneo de su estructura de propiedad en una hoja de papel con una marca de agua de Alameda. Según él, FTX solicitó que todas las transferencias de dólares fueran a Alameda.

Esas son las señales de advertencia que deberíamos haber notado, agregó Heusser.

A algunos de los clientes de FTX y Alameda les preocupaba que Alameda pudiera beneficiarse de la información comercial obtenida de FTX. Las conversaciones con los inversores incluyeron representantes de ambos departamentos. Los intercambios no tienen brazos de inversión activos en las finanzas convencionales.

En una publicación de blog para clientes y otras personas en el sitio web de su empresa en octubre de 2020, Jeff Dorman, director de inversiones de la firma de inversiones digitales Arca, declaró:

Los posibles conflictos de intereses y los peligros subyacentes son sustanciales cuando un intercambio de activos digitales también opera como el principal creador de mercado.

Con el tiempo, los inversionistas en criptomonedas, incluido el Sr. Dorman, encontraron consuelo al saber que el equipo de Alameda probablemente estaba más enfocado en desarrollar modelos comerciales automatizados que en cualquier información que pudieran aprender de sus colegas de FTX.

Según los ejecutivos allí, Alameda se centró en tácticas comerciales especializadas para fines de 2021. Alameda se centró en el comercio de las llamadas monedas alternativas, como dos que rinden homenaje a la raza de perros Shiba Inu, así como monedas producidas por el propio FTX. como FTT, mientras que rivales como Wintermute Trading Ltd. y Jump Trading Group crearon mercados en bitcoin y ether, que se comercializaron bastante.

En 2021, Alameda produjo más de mil millones de dólares en ganancias, según quienes conocen las cifras. En ese año, las criptomonedas de todo tipo, incluidas las que se hicieron como bromas, se dispararon.

Evgeny Gaevoy, director ejecutivo de Wintermute, comentó:

Fueron muy buenos para localizar y extraer estos prospectos específicos.

En octubre de 2021, el Sr. Bankman-Fried nombró a la Sra. Ellison y a otro trabajador, Sam Trabucco, codirectores ejecutivos de Alameda.

El mercado de criptomonedas estaba casi en su apogeo en diciembre de 2021. Hace un mes, Bitcoin había alcanzado su máximo histórico. Los capitalistas de riesgo habían invertido más de $ 1 mil millones en FTX, y el Sr. Bankman-Fried estaba a solo unas semanas de obtener una inversión adicional de $ 400 millones para el intercambio.

Según la SEC, el Sr. Bankman-Fried siguió desempeñando un papel importante en la toma de decisiones de Alameda a pesar de que ya había dejado su puesto como director general.

A seis mil ochocientos kilómetros de su base en las Bahamas, en la república centroasiática de Kazajstán, el palacio presidencial era su destino. Presentó el caso de las criptomonedas a pesar de las reservas sobre la gran cantidad de energía necesaria para fabricarlas cuando habló con un pequeño grupo de administradores de activos occidentales y ejecutivos de fondos de cobertura.

Alameda se benefició financieramente de manera significativa del respaldo de Kassym-Jomart Tokayev a los criptomineros, que operan la gran cantidad de computadoras necesarias para desbloquear nuevas monedas. Esta corporación minera tenía varios centros de datos en Kazajstán y la empresa comercial había invertido más de 100 millones de dólares en ellos.

Después de la reunión, Alameda comenzó a invertir mil millones de dólares adicionales en Genesis Digital Assets. Según un documento comercial que revisó el Journal, fue, con mucho, la mayor inversión de capital de riesgo realizada por Alameda. Fue un mal momento porque el precio de bitcoin cayó de inmediato y, con él, los ingresos de los mineros.

Según un documento comercial, Alameda invirtió $ 1.4 mil millones en nuevas empresas en 2021, frente a solo $ 10.5 millones el año anterior.

Una serie de incumplimientos resultó de la caída de un par de criptomonedas en mayo. Para apoyar a las empresas en quiebra, el Sr. Bankman-Fried entregó cientos de millones de dólares.

Sin embargo, las inversiones de Alameda estaban perdiendo valor rápidamente. Los prestamistas comenzaron a solicitar la devolución de su dinero. Según la CFTC, el Sr. Bankman-Fried presionó a la compañía para que tomara prestados miles de millones de dólares en dinero de clientes de FTX para pagar sus deudas.

El Sr. Bankman-Fried estaba considerando en secreto cerrar Alameda unos meses antes de que su imperio se derrumbara.

En un documento que compartió con otros, afirmó: “Recién comencé a pensar en esto hoy y, por lo tanto, aún no lo he investigado mucho”, según la denuncia de la CFTC. Sin embargo, creo que puede ser hora de que Alameda Research cese sus operaciones. Sinceramente, hace un año probablemente era hora de hacerlo.

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