En reacción a los eventos volátiles de las últimas semanas, tanto los mercados bursátiles como los de criptomonedas se han sumergido profundamente. Si bien esta recesión es angustiante para muchos, ha envalentonado a políticos y activistas progresistas cuyo lema es “nunca dejes que una crisis se desperdicie”.
Los críticos de las criptomonedas han redoblado sus llamados a una regulación estricta. Se han aprovechado de las luchas de la stablecoin TerraUSD
Sin embargo, hay algunos hechos importantes a tener en cuenta antes de precipitarnos en una regulación impulsada por el pánico. Una es que TerraUSD parece ser un valor atípico entre las monedas estables (criptomonedas vinculadas a activos duros como el dólar) y casi todas las monedas estables líderes hasta ahora han mantenido su valor.
As enlistan en CoinMarketCap a partir de este escrito, las principales monedas estables por volumen y capitalización de mercado, incluida USD Coin
Además, la regulación que es arbitraria y demasiado onerosa en realidad agrega volatilidad a los mercados de criptomonedas y monedas estables. Como escribí en un 2019 sobre la criptomoneda, "Proteger a los empresarios de la extralimitación del gobierno es importante no solo para garantizar que la sociedad se beneficie de la innovación beneficiosa, sino también para moderar el tipo de volatilidad que surge de la intervención del gobierno".
Por ejemplo, cuando China prohibió ciertos intercambios de criptomonedas en 2018, el precio de Bitcoin
Las represiones regulatorias arbitrarias en los EE. UU. han tenido efectos negativos similares en el mercado de criptomonedas. Cuando la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) amenazó con varias acciones punitivas contra las criptomonedas como clase de activo en enero y febrero de 2018, el precio de Bitcoin cayó en picado Por 36 por ciento.
Actualmente, la arbitrariedad “regulación por aplicación” en el que la SEC considera las criptomonedas como “valores” sin la autorización del Congreso o incluso una reglamentación formal también crea incertidumbre que pesa sobre los mercados. como lo hace el sofocante marco regulatorio para las monedas estables propuesto el otoño pasado en el reporte del Grupo de Trabajo del Presidente sobre Mercados Financieros (PWG) que limitaría efectivamente la emisión de monedas estables a los grandes bancos.
La volatilidad en los mercados de criptomonedas y monedas estables debería hacer que la bola proverbial avance en la política regulatoria, pero con un enfoque en el tipo correcto de regulación. Los formuladores de políticas deberían comenzar a diseñar un marco regulatorio que se centre en la divulgación y la prevención y castigo del fraude, pero que deje a los consumidores, empresarios e inversores libres para tomar sus propias decisiones y asumir sus propios riesgos. También deberían utilizar los conceptos de "federalismo competitivo" y "regulación competitiva" para dar a los compradores y emisores de monedas estables la elección de un regulador principal.
Calado legislación del presidente del Comité Bancario del Senado, Pat Toomey (R-PA), es un gran paso en la dirección correcta. La Ley de Transparencia de Reservas de Stablecoin y Transacciones Seguras Uniformes (Stablecoin TRUST) de Toomey crea un marco regulatorio que se enfoca en la divulgación y la prevención del fraude, pero preserva y mejora la competencia y la elección en el mercado de las monedas estables.
Según el proyecto de ley de Toomey, la mayoría de los emisores de monedas estables estarían obligados a revelar los activos precisos que respaldan la moneda estable y cómo funcionan los canjes. A cambio, los emisores podrían operar con su elección de regulador primario y con límites a la autoridad de otras agencias reguladoras sobre sus negocios.
El proyecto de ley permite a los emisores de monedas estables elegir una licencia federal de la Oficina del Contralor de la Moneda o una licencia de transmisión de dinero u otra licencia de emisión de monedas estables de un estado. El proyecto de ley también permite a los bancos emitir monedas estables que cumplan con los requisitos de divulgación si crean entidades legales para las monedas estables separadas de los fondos de los depositantes.
Los emisores que cumplan con estos requisitos estarán protegidos de las acciones arbitrarias de la SEC, ya que el proyecto de ley prohíbe explícitamente que la SEC regule estas monedas estables como valores. Esto reduciría en gran medida la incertidumbre regulatoria, ya que la SEC ha tomado la posición de que prácticamente cualquier criptomoneda en circulación puede considerarse un valor y estar sujeta a muchas de las regulaciones que han alejado a las empresas del mercado de valores.
El proyecto de ley que otorga a los emisores de monedas estables la opción de recibir sus licencias o estatutos del gobierno federal o de los estados es consistente con el sistema de "federalismo competitivo" previsto por los redactores de la Constitución. Como escribe Michael Greve, profesor de derecho de la Universidad George Mason y miembro de la junta de CEI, en su primer libro Federalismo Real, “El federalismo real tiene como objetivo brindar a los ciudadanos opciones entre diferentes soberanos [y] regímenes regulatorios”.
Mis colegas de CEI y yo hemos pedido que se refuercen los estatutos federales opcionales que existen para la banca y que se utilicen para préstamos en dólares pequeños y aseguradora. Tal sistema también sería el mejor enfoque para la regulación de la industria fronteriza de las monedas estables.
Es especialmente importante que el gobierno federal no sea el único otorgante de licencias para las monedas estables dada la escasez de su aprobación para estatutos bancarios nuevos, o "de novo", desde la administración de Obama. Como yo tengo escrito, el gobierno federal solo aprobó un banco nuevo entre 2010 y 2015, y solo un puñado desde entonces. Este tipo de retraso burocrático crea un riesgo de estancamiento en una economía que ya está en problemas.
En tiempos inciertos y volátiles, creados en gran parte por el gasto público y los cierres y cierres de empresas, es más importante que nunca no agregar más caos a la criptomoneda o cualquier otro sector con una regulación radical y desenfocada. En cambio, los formuladores de políticas deben crear marcos regulatorios que sean aplicaciones estables del estado de derecho.
John Berlau es miembro senior del Competitive Enterprise Institute y autor del libro George Washington, empresario: cómo las actividades comerciales privadas de nuestro padre fundador cambiaron Estados Unidos y el mundo
El ex investigador asociado del Competitive Enterprise Institute, Christian Johannessen, contribuyó a esta columna.
Fuente: https://www.forbes.com/sites/johnberlau/2022/05/20/panic-driven-crypto–stablecoin-regulation-would-create-further-instability/