¿Se acabó el colapso de las criptomonedas?

La última caída del mercado de criptomonedas comenzó el 9 de noviembre. 

El 8 de noviembre, la capitalización total del criptomercado superaba el billón de dólares, mientras que el 1 de noviembre había caído a casi 10 millones de dólares. 

El colapso se debió a la falla repentina del gran intercambio de cifrado FTX, que tomó a casi todos por sorpresa. 

La pregunta que todos se hacen ahora es si este colapso continuará o si se detuvo. 

En realidad, el desplome por el cierre de FTX ya se detuvo, porque en los días posteriores al 10 de noviembre, la capitalización total del criptomercado no ha caído por debajo de los 800 millones de dólares. 

Sin embargo, la pregunta anterior no debe referirse necesariamente solo al bloqueo debido a FTX, sino que también debe tener en cuenta la posible reacción en cadena. 

La reacción en cadena en mayo/junio que condujo al desplome de las criptomonedas

Un accidente algo similar ocurrió entre mayo y junio. 

El 4 de mayo de 2022 la capitalización rondaba los 1.8 billones de dólares, pero a partir del 6 de mayo comenzó a caer. 

Entonces la causa principal fue la implosión del ecosistema Terra/Luna, que fue prácticamente aniquilado en una semana. 

Al 13 de mayo, la capitalización total de la cripto mercados había caído por debajo de los 1.3 billones de dólares, y lo peor parecía haber pasado. 

Pero en ese momento se desencadenó una reacción en cadena que condujo a la quiebra de Celsius, Voyager y 3AC, que ocurrió en junio. 

Si bien la capitalización el 10 de junio todavía estaba por debajo de los 1.3 billones de dólares, seis días después había caído por debajo de los 900 millones de dólares. 

Así, el primer colapso, que duró aproximadamente una semana, generó una pérdida general del 28%, seguida al mes siguiente por otro -30%. En general, en poco más de un mes, la pérdida acumulada fue del 50%. 

¿Una nueva reacción en cadena? 

La pérdida de la semana pasada fue del 20%, que es proporcionalmente menor que en mayo. 

En este punto, sería justo esperar otra pérdida similar en caso de que nuevamente desencadene otra reacción de bola de nieve. 

En realidad, tal reacción ya se ha desencadenado, pero hasta ahora ha sido de menor magnitud que la de mayo/junio. 

Además, probablemente ya ha sido descontado por el mercado, aunque no es seguro que nada inesperado pueda volver a ocurrir. 

El caso es que tanto la implosión de Luna como la falla de Celsius primero y luego de FTX fueron hechos inesperados. Así que si para imaginar un nuevo crack similar al de junio habría que suponer alguna otra implosión estrepitosa e inesperada, por ahora solo hay vagos indicios de algo así. 

Pero, como suele suceder, los eventos impredecibles son, por definición, no predecibles. 

El caso de Escala de grises

En la actualidad ya hay evidencia, por lo tanto ya no impredecible, de que la reacción en cadena involucrada BlockFi y Génesis Global Capital. 

Sin embargo, aún no está claro si Escala de grises también está involucrado o no. 

Lo que se sabe es que se espera que Grayscale mantenga incluso más de 630,000 Bitcoin, por lo que cualquier implosión podría ser un gran problema. 

Las dudas surgen del hecho de que el precio de las acciones de su Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) está muy infravalorado. 

En teoría, GBTC es solo un fideicomiso que posee BTC, por lo que el rendimiento del precio de sus acciones debería replicar el de Bitcoin. Sin embargo, éste no es el caso. 

Cada acción en el fondo debe corresponder a 0.00091502 BTC, almacenados de forma segura en billeteras frías. Esto significa que a los precios actuales cada acción debería valer alrededor de $15, mientras que el viernes cotizaban a poco más de $8.3.

El hecho de que estén cotizando a un 45% menos de lo que deberían está causando que muchos teman que haya algún problema subyacente y que Grayscale se vea obligado a vender su Bitcoin. 

A esto se suma el hecho de que la compañía no ha querido publicar las pruebas que certifican que mantiene las reservas en BTC para cubrir la totalidad del importe del fondo, pero han surgido algunas noticias de última hora sobre este punto. 

La custodia de esas reservas está a cargo de Coinbase, y este último ha publicado datos sobre BTC y ETH bajo custodia en nombre de Grayscale. Si bien esto de ninguna manera es suficiente para certificar con absoluta certeza que estas reservas existen y son suficientes, sin embargo, ha ayudado a debilitar el caso de la insolvencia de Grayscale. 

Reacción del mercado al nuevo colapso de la moneda criptográfica

Centrarnos en Bitcoin, resulta que en las últimas 24 horas el precio había regresado dos veces por debajo de $16,000, probablemente en parte debido a que Grayscale se negó a proporcionar pruebas de reservas. 

Cuando la información de Coinbase comenzó a circular, el precio tuvo un pico muy pequeño que lo llevó de nuevo por encima de los $16,100 XNUMX. 

Sin embargo, esto de ninguna manera significa que los mercados se hayan convencido de que Grayscale tiene todas las reservas, ni que el precio de Bitcoin haya subido constantemente por encima de los 16,000 dólares. Simplemente significa que algo de miedo ha pasado. 

Vale la pena señalar que el precio más bajo que alcanzó Bitcoin en este desplome fue de aproximadamente $ 15,500 alcanzado el 9 de noviembre, y se ha mantenido por encima de esta cifra desde entonces. 

Esto muestra claramente que el colapso de principios de noviembre ya terminó, pero no garantiza que no se desencadene otro. 

Por el contrario, las dudas sobre Grayscale circuladas en los últimos días han hecho que el precio de Bitcoin vuelva a estar por debajo de los 16,000 dólares, dejando claro que se trata de un riesgo que el criptomercado aún no ha descontado. 

Por otra parte, por ahora solo circulan especulaciones sobre la posible insolvencia de Grayscale, sin evidencia concreta de que sea cierto. 

Sin embargo, también se debe agregar que el mercado no solo teme que Grayscale pueda quebrar, sino que también teme que sus tenencias de BTC se liquiden en masa en el mercado. 

El futuro cercano

La pregunta en este punto, además de la pregunta sobre la capacidad de recuperación de Grayscale, es si el futuro todavía nos deparará sorpresas desagradables a corto plazo. 

Por ejemplo, la semana pasada circulaban rumores que no eran nada tranquilizadores sobre Crypto.com, pero luego se demostró que estos rumores eran incorrectos. 

De hecho, se pensó que el intercambio no podía soportar la enorme carga de solicitudes de retiro, tanto que circuló la especulación de que podría terminar como FTX. En cambio, se detuvo, ejecutando todos los retiros solicitados. 

En teoría, también se podría hacer un argumento similar para Grayscale, aunque todavía es demasiado pronto para decirlo con certeza. 

Así que tras el crac del 9 de noviembre, y el comienzo de la reacción en cadena, ya se han producido dos imprevistos que amenazaban con reanudar el derrumbe, pero que resultaron ser escenarios meramente imaginativos y carentes de concreción. 

En este punto, el futuro se presenta decididamente incierto incluso en el corto plazo, pues si bien no se vislumbran situaciones concretas tan graves como para retomar el bache, es claro que en cambio podrían surgir nuevos imprevistos en cualquier momento. 

Además, los criptomercados en este momento todavía parecen decididamente débiles, de modo que cualquier evento imprevisto importante podría desencadenar fácilmente nuevos colapsos.