Cómo el rescate de BlockFi podría señalar un cambio para la criptoindustria

Frente a una crisis de liquidez, esta semana la plataforma de préstamos criptográficos BlockFi anunciado que firmó una hoja de condiciones con FTX para proporcionar una línea de crédito renovable de $250 millones, que se utilizará para reforzar su balance general y proporcionar liquidez en todos los tipos de cuentas.

Según algunos observadores del mercado, la transacción marca un punto de inflexión no solo para BlockFi sino para toda la industria. 

Si bien la línea de crédito de FTX ayudará a reducir los riesgos a corto plazo, ahora la pregunta es cómo podrían cambiar las operaciones de la empresa en respuesta a la presión actual del mercado. Un cliente del negocio institucional de BlockFi le dijo a The Block que los representantes de BlockFi dicen que será "altamente conservador" en el futuro, lo que significa que podrían detener los préstamos o ralentizar las originaciones. 

Cuando se le preguntó sobre el comentario, un portavoz de BlockFi refirió a The Block a una publicación reciente en Twitter del CEO Zac Prince, en la que dijo que la empresa "continuar prestando activamente y operando normalmente”.

Al igual que otras plataformas de préstamos como Celsius y Nexo, BlockFi ha atraído a los clientes ofreciéndoles pagos de alto interés sobre los fondos que depositan en la plataforma. Hasta hace poco, BlockFi ofrecía a sus clientes una de las tasas de rendimiento más altas en criptografía: en promedio, alrededor del 6.2 % anual para aquellos que prestan menos de 10 BTC, o $200,000 XNUMX a la tasa de mercado actual.

En comparación, Celsius estaba ofreciendo a sus clientes una tasa fija de rendimiento anual del 2.5 % para los depósitos de bitcoin y los bancos tradicionales suelen ofrecer a sus clientes tasas inferiores al 1 % anual.

Las plataformas de préstamos ganan dinero prestando fondos de los clientes y recaudando una parte del pago, o invirtiendo los fondos en otras oportunidades de mercado. Sin embargo, debido a que la demanda de los prestatarios no es consistente, especialmente durante los mercados bajistas, algunos dicen que el modelo comercial es insostenible.

Antes de que BlockFi llegara a este acuerdo con FTX, había tenido problemas para recaudar efectivo en las últimas semanas a pesar de ofrecer un fuerte descuento en su valoración. El otoño pasado, la firma recaudó $400 millones con una valoración de $5 mil millones. Ahora está intentando recaudar $ 100 millones con una valoración de $ 1 mil millones, una disminución del valor del 80%. El 13 de junio, Prince dijo que la empresa reduciría su plantilla en "aproximadamente el 20%".

Dado que BlockFi es uno de los mayores prestamistas de criptografía, los desarrollos recientes plantean preguntas sobre cómo un cambio en la forma en que opera podría afectar a todo el mercado, tanto ahora como en el futuro.

Según Laura Vidiella, vicepresidenta de desarrollo comercial y estrategia de LedgerPrime, un creador de mercado de criptoderivados, las cosas se están volviendo más caras en todos los niveles del mercado. Para obtener préstamos, los clientes tienen que aportar garantías que valen más que el préstamo en sí. “En este momento no se emite deuda con una garantía de menos del 110 %, mientras que antes obteníamos del 0 % al 50 %”, dijo Vidiella a The Block. 

“No sabemos si entre hoy y fin de mes la gente va a estar pidiendo retorno de capital”, agregó. Y con estos temores, dijo, el riesgo puede "extenderse a todas las DeFi" y generar menos préstamos, una disminución del valor depositado en protocolos descentralizados y valoraciones más bajas.

A nivel macro, dijo David Weisberger, CEO de Coinroutes, el mayor temor a corto plazo son las cascadas de liquidez. "FTX al hacer esta oferta a BlockFi elimina un nombre más de la lista de posibles liquidaciones forzadas... pero hay otros y nadie sabe exactamente cuándo todo el exceso de apalancamiento estará fuera del sistema". 

La semana pasada, varias plataformas criptográficas de alto perfil grandes posiciones liquidadas por el destacado fondo de criptoinversión Three Arrows Capital. La aparente crisis de liquidez de la empresa ha tenido un efecto de gran alcance en el criptomercado.

Un giro hacia la transparencia

La única forma de restaurar la confianza en el mercado, dijo Weisberger, es tener “más transparencia”.

Vidiella está de acuerdo. Dijo que es probable que un resultado de este ciclo de mercado sea una consolidación de estándares, desde los requisitos de garantía hasta cómo se verifica la salud de un fondo.

“En este momento, realmente no tenemos ninguna forma [de verificar la salud] además de decir: 'Oh, estos muchachos han existido durante más de cinco años y han pasado por algunos mercados bajistas, por lo que probablemente saben lo que hacen'. estamos haciendo'”. En cambio, dice, las empresas deberían hacer que sus balances sean más transparentes.

Es probable que comience con BlockFi, dijo Weisberger. "No me sorprendería si una de las condiciones de la línea de crédito [de FTX] fuera más transparencia de BlockFi sobre lo que están haciendo". El portavoz de BlockFi le dijo a The Block que la empresa aún está negociando los términos del acuerdo y no puede compartir más información en este momento.

Weisberger cree que muchas empresas están preparadas para ser más abiertas en sus tratos. “Creo que la gente va a usar [la transparencia] como un arma competitiva”, dijo. “Un prestamista que se promociona a sí mismo sobre la base de una metodología opaca... no es necesariamente malo, siempre y cuando lo revele. Pero si se divulga como comercio sin riesgo, eso es un problema real”.

El sentimiento parece ser compartido por otros importantes actores de la industria. El miércoles, Cumberland, uno de los principales proveedores de liquidez de cripto, tuiteó: "Las empresas que sobrevivan este mes lo harán fortaleciéndose, pensando en el riesgo de una manera más sólida, preparándose para el peor resultado en lugar del mejor”. 

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