Los criptobonos son emocionantes, pero siempre se requiere la debida diligencia

Los bonos de Bitcoin y la infraestructura del volcán aparecen en los titulares, pero la diligencia debida siempre es necesaria.

Cuando se supo la noticia de que la nación de El Salvador iba a emitir un bono soberano de mil millones de dólares, con aproximadamente la mitad de las ganancias para reinvertir en la compra de bitcoins adicionales, y la otra mitad asignada a la infraestructura, la reacción fue significativa. Esto fue, y sigue siendo, visto como otro hito en la inevitable adopción de bitcoin y criptoactivos por parte de naciones, organizaciones e individuos de todo el mundo.

Sin embargo, a medida que las perspectivas económicas mundiales se nublaron en 2022, se conoció la noticia de que esta emisión de bonos se retrasaría, y las previsiones trasladarían esta emisión de marzo de 2022 a una fecha estimada de septiembre. A medida que el mercado de criptoactivos continúa desarrollándose, madurando y expandiéndose, la emisión de instrumentos financieros con garantía criptográfica, como los bonos, es una parte inevitable de esta evolución. Dicho esto, es importante que tanto los inversores como los responsables políticos se den cuenta de que junto con estas tendencias también existe la necesidad de una mayor diligencia debida. Junto con la creciente aceptación de los criptoactivos, hay discusiones sobre cómo el mercado de tokens no fungibles (NFT) podría estar enfriándose y un mayor escrutinio sobre cómo encajan las criptomonedas en un mundo de sanciones e incertidumbre geopolítica.

Invertir siempre es una tarea complicada, y las criptomonedas no son una excepción a esta regla. Echemos un vistazo a algunos de los factores que los inversores deberían considerar con respecto a los bonos criptográficos, independientemente de quién sea el emisor.

¿Quién emite el bono? Esta puede parecer una pregunta demasiado simplista, pero es una que puede pasarse por alto fácilmente. Si bien los procedimientos de diligencia debida y las mejores prácticas están bien documentados para las inversiones tradicionales de capital y deuda, blockchain y cryptoassets pueden nublar el juicio incluso de los inversores más inteligentes. Abundan los ejemplos de esto, desde la burbuja de la oferta inicial de monedas (ICO), la cantidad de NFT que se ha demostrado que son fraudes y la espuma general que circula a través de ciertos sectores del mercado criptográfico.

Por ejemplo, durante la diligencia debida de una oferta de bonos con garantía criptográfica, se deben hacer algunas preguntas. En primer lugar, ¿qué entidad emite realmente el bono, en lugar de simplemente proporcionar una garantía de pago? En segundo lugar, ¿los términos y condiciones del acuerdo de fianza (que es un contrato) son los mismos que los términos discutidos durante el roadshow? Esto no sugiere ninguna actividad poco ética, pero la divulgación completa y los fragmentos de sonido rápidos no suelen ir de la mano. Por último, ¿está clara la forma de pago? Dado que abunda la incertidumbre con respecto a las sanciones y las posibles sustituciones de divisas, esta no es una preocupación ociosa.

¿Se especifican las condiciones de pago? Los problemas relacionados con los detalles de los pagos han pasado de ser un problema técnico o de nicho a ser noticia de primera plana debido a las sanciones financieras que se han implementado contra la economía rusa. No directamente relacionado con el tema de los criptoinstrumentos, vale la pena señalar que muchos criptoinstrumentos están regulados por 1) una serie de reguladores con reglas en conflicto, o 2) reglas existentes que no se aplican muy bien a esta clase de activos de rápido crecimiento. Esta incertidumbre puede complicar aún más los términos de la conversación de pago.

Una cuestión que debe quedar absolutamente clara, tanto en el discurso público como en los detalles legales, es cómo se denominarán los pagos de este bono. Por ejemplo, si un instrumento se anuncia como garantizado por un determinado criptoactivo, ¿qué significa eso? ¿Los pagos también se realizarán en ese criptoactivo o moneda fiduciaria? Si los inversores aportan dólares a esta campaña, ¿cómo se paga el capital: en esa moneda fiduciaria, criptografía comprada con estos dólares de inversión o alguna otra opción? Por último, si los pagos están denominados en forma de porcentaje, ¿qué procedimientos existen para garantizar (recordando que los pagos de bonos son obligaciones contractuales) que dichos pagos se produzcan?

¿Protección de seguros y pólizas? Una última área que los inversores, especialmente los inversores institucionales que buscan agregar algo de diversificación a través de criptografía en las carteras, deberían considerar: ¿hay cobertura y otros instrumentos de protección disponibles para estas inversiones? En pocas palabras, la mayoría de las pólizas de seguro, incluso las pólizas cibernéticas, no están diseñadas para asegurar actividades conectadas a blockchain o criptoactivos; la protección del inversor no es una excepción a este hecho.

Dado que la valoración de esta clase de activos supera los billones, las instituciones invierten activamente en esta clase de activos y los inversores minoristas están cada vez más expuestos a los criptoinstrumentos, es imperativo establecer y proliferar las protecciones adecuadas. Especialmente dado que los bonos criptográficos y los instrumentos financieros se convierten en métodos viables para que las corporaciones y las naciones obtengan capital, tener claridad sobre cómo se salvaguardarán estas inversiones es el siguiente paso lógico.

Los criptobonos y los criptoinstrumentos financieros en general han pasado rápidamente de una idea y un concepto que podría haber parecido descabellado a una realidad de mercado que continúa redefiniendo cómo funcionan los mercados en todo el mundo. Dicho esto, y reconociendo plenamente las oportunidades que brindan dichos instrumentos, también es importante darse cuenta de que hay ciertos elementos que los inversores deben evaluar durante el proceso de inversión. En otras palabras, aunque las criptomonedas pueden ser emocionantes y cambiar la forma en que funcionan las industrias, estos siguen siendo instrumentos financieros y siempre se debe realizar la debida diligencia.