Aunque los volúmenes de operaciones de Coinbase han seguido cayendo, los analistas dijeron que los resultados del tercer trimestre del intercambio de cifrado indican que sus otros segmentos comerciales podrían impulsar a la compañía en trimestres futuros.
La baja volatilidad y el "telón de fondo macro" más amplio contribuyeron a que los volúmenes de operaciones del mercado al contado de Coinbase disminuyeran un 24% trimestre tras trimestre, dijo la compañía en su carta a los accionistas del jueves. Los ingresos totales por transacciones fueron de 289 millones de dólares, un 12 % menos que en el período de tres meses anterior, un destino que los analistas esperaban.
Su EBITDA ajustado (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) fue de 181 millones de dólares. Esa cifra fue ligeramente inferior a los 194 millones de dólares del período de tres meses anterior, pero positiva por tercer trimestre consecutivo.
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Owen Lau, director ejecutivo de Oppenheimer & Co., estima que Coinbase puede generar aproximadamente 800 millones de dólares en EBITDA ajustado para 2023.
"Es un gran resultado dado el difícil entorno operativo y criptográfico", dijo Lau. "Si los criptomercados cambian, el poder adquisitivo [de Coinbase] puede mejorar".
La pérdida neta del intercambio de criptomonedas fue de 2 millones de dólares en el tercer trimestre.
"Creo que es notable que la compañía efectivamente alcanzara el punto de equilibrio a pesar de la continua debilidad en los mercados de criptomonedas y la baja volatilidad", dijo el analista de acciones de Morningstar, Michael Miller.
Los gastos operativos de la bolsa entre julio y septiembre cayeron un 4% respecto al segundo trimestre, a 754 millones de dólares.
"Los esfuerzos de reducción de costos de Coinbase han puesto a la empresa en una posición mucho mejor para ser resiliente durante las condiciones actuales", agregó Miller. "En comparación, la empresa perdió más de XNUMX millones de dólares durante el trimestre del año pasado a pesar de tener mayores ingresos".
Los ingresos por suscripciones y servicios resultan críticos
Alyssa Choo, especialista en criptoacciones de Bitwise, destacó que los ingresos por suscripciones y servicios de Coinbase, de 334 millones de dólares, superaron los ingresos por transacciones por segundo trimestre consecutivo.
La línea de negocios de suscripción y servicios incluye ingresos generados por monedas estables y tarifas de custodia, así como recompensas de blockchain e ingresos por intereses.
"La gente piensa que Coinbase es un negocio basado en comisiones, pero eso es miope", dijo Choo a Blockworks. “Los ingresos por comisiones son un puente hacia el futuro real de Coinbase, que es como una súper aplicación criptográfica: un centro de gravedad en el universo criptográfico que tiene múltiples vías hacia la monetización, incluida Base, monedas estables y mucho más. Vimos prosperar esas otras vías este trimestre”.
Coinbase se ha alejado de un modelo de negocio de ingresos basado en transacciones en los últimos años para centrarse en productos con ingresos "más fijos", señaló Choo.
"Esta ha sido la realidad en los últimos dos trimestres y probablemente continuará siendo la trayectoria de la compañía, ya que se apoya en los ingresos de las monedas estables, los ingresos por tarifas de custodia y las tarifas de secuenciador a largo plazo de su red de capa 2, Base", dijo a Blockworks. .
Los ingresos de la moneda estable de Coinbase, derivados de su acuerdo con el emisor del USDC Circle, representaron aproximadamente la mitad de sus ingresos por suscripción y servicios durante el tercer trimestre. Alcanzó los 172 millones de dólares, frente a los 151 millones de dólares del trimestre anterior.
La capitalización de mercado del USDC se ha desplomado durante el último año. El analista de Berenberg Capital Markets, Mark Palmer, le dijo anteriormente a Blockworks que la caída de la capitalización de mercado de la moneda estable, así como los reguladores que apuntan a los servicios de participación de Coinbase, colocan al intercambio en una situación "débil".
Aun así, Choo señaló que Coinbase terminó el trimestre con 2.5 millones de dólares en saldos de USDC en la plataforma. Esta cifra supone un aumento respecto de los 1.8 millones de dólares de finales de junio.
"Espero que los ingresos de las monedas estables de Coinbase sigan aumentando como resultado del entorno de tasas crecientes y el crecimiento dramático en el uso de las monedas estables, dadas sus muchas aplicaciones prácticas", dijo.
El precio de las acciones de Coinbase era de 86.98 dólares a las 12 p. m., hora del este del viernes, un aumento del 2.8 % en el día. El precio ha subido aproximadamente un 158% en lo que va del año, ganancias mayores que el aumento del precio de bitcoin (BTC) del 109% en lo que va de 2023.
Mirando hacia el futuro
Lau le dijo a Blockworks a principios de esta semana que la victoria judicial de Grayscale Investments contra la Comisión de Bolsa y Valores, así como lo que muchos vieron como una victoria legal parcial de Ripple Labs contra el regulador, podría ser un buen augurio para Coinbase en su lucha con la agencia.
La SEC demandó al intercambio de cifrado en junio por supuestas violaciones de valores, cargos que la compañía ha refutado.
Los argumentos orales para la moción de desestimación de la compañía están programados para el 17 de enero, escribió Coinbase en su carta a los accionistas del jueves.
"Estamos agradecidos por la cuidadosa consideración del tribunal y tenemos plena fe en el proceso legal", afirma la carta.
Miller ha dicho que la demanda seguirá pesando sobre Coinbase y sus acciones "ya que su relación con el regulador realmente se ha roto este año".
Aparte de esa batalla legal, el destino de los ETF de bitcoin al contado podría afectar el intercambio, coinciden algunos analistas.
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Choo dijo: “Un ETF de bitcoin al contado no solo será positivo para el mercado criptográfico, aumentará la liquidez e incorporará nuevas instituciones [e] inversores a la criptoeconomía, sino que también Coinbase, ya que es el custodio de bitcoins para muchos de los gigantes de la gestión de activos que presentaron sus solicitudes. para un ETF de bitcoin al contado, se beneficiará de las tarifas de custodia generadas ".
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Fuente: https://blockworks.co/news/coinbase-q3-earnings-analysis