El fondo de rescate de Binance es un respaldo bienvenido para las criptomonedas, pero quedan preguntas

La semana pasada, el intercambio de criptomonedas más grande del mundo, Binance, presentó formalmente un "fondo de recuperación de la industria" de mil millones de dólares para ayudar a contener el daño causado a la industria por la espectacular implosión de FTX. Unas semanas antes, el CEO de Binance, Changpeng Zhao, había jugado un papel fundamental en los acontecimientos que llevaron a ese colapso.

Zhao dijo en un tuit el 6 de noviembre que Binance comenzaría a vender sus tenencias en FTT, el token de FTX, lo que desencadenaría una crisis de liquidez que mostró que el negocio dirigido por Sam Bankman-Fried no era más que un castillo de naipes.  

Aunque Zhao desde entonces despedido "Teorías de conspiración" de que él había orquestado la desaparición de FTX y la de su firma comercial hermana Alameda Research, la ironía de que Binance interprete tanto al apocalíptico como al redentor en el mismo mes no ha pasado desapercibida para los observadores. “Uno da con una mano y quita con la otra”, dijo Hagen Rooke, socio del bufete de abogados Reed Smith.

Más que nunca, la extraordinaria secuencia de eventos deja a Binance como el consolidador en jefe en la industria de la criptografía, y hay una clara sensación de alivio por el compromiso de la empresa con el papel.

Docenas si no cientos de las empresas criptográficas se han visto afectadas por la crisis de FTX. Algunos habían prestado dinero a la empresa, muchos tenían fondos atascados en la bolsa y otros habían realizado inversiones en el imperio de Bankman-Fried. El fondo de emergencia de Binance, que también ha contribuciones acumuladas de Jump Crypto, Polygon Ventures, Aptos Labs, Animoca Brands, GSR, Kronos y Brooker Group: promete apoyo para proyectos innovadores y viables que enfrentan problemas de liquidez relacionados con FTX. Hasta la semana pasada, ya había recibido 150 solicitudes de ayuda.

"Si bien nuestra startup Nym, respaldada por Binance, no estuvo expuesta a los estafadores en FTX y Alameda, nos complace ver que este fondo de recuperación de Binance ayude a los necesitados", dijo Harry Halpin, director ejecutivo de Nym Technologies. “Si bien negociar con Alameda fue como tratar con un adolescente codicioso que confiaba demasiado en su propia inteligencia y habilidad, Binance siempre había sido sincero con nosotros desde que nos dieron nuestro primer cheque por tecnología de privacidad cuando nadie más lo haría”.

Sin embargo, existen dudas sobre si el fondo, que Binance convocó y sembró con $ 1 mil millones iniciales, podría concentrar aún más el poder en manos del intercambio. Binance no respondió a una solicitud de comentarios.

Cuestiones antimonopolio

Thibault Schrepel, profesor asociado de derecho y experto en blockchain en la Vrije Universiteit Amsterdam, planteó dos preocupaciones principales sobre posibles problemas antimonopolio del nuevo fondo de rescate: los boicots y el intercambio de información confidencial.

El primero involucra a un grupo de empresas, a menudo competidores, que se niegan colectivamente a hacer negocios con otra empresa.

“Por lo general, los boicots están prohibidos porque reducen la competencia al eliminar una empresa. Aquí, las empresas que solicitan el fondo supuestamente están al borde de la desaparición. Aún así, puedo ver cómo una agencia podría ver el fondo como un instrumento administrado por empresas para decidir quién, entre sus competidores horizontales y verticales, puede sobrevivir”, dijo Schrepel.

"Sabiendo que las empresas que administran el fondo tienen intereses creados en muchas otras empresas de la industria, no me sorprendería que las agencias antimonopolio investigaran en un par de semanas las razones por las que el fondo decidió negarse a financiar entidades específicas".

Mecánica de toma de decisiones.

La mecánica de la toma de decisiones del fondo, así como la medida en que se comunican sus contribuyentes, serán factores clave para determinar el nivel de riesgo antimonopolio, agregó Schrepel. Binance dijo en su anuncio la semana pasada que cada contribuyente tendrá la oportunidad de revisar las oportunidades y "tomar decisiones de inversión de forma independiente entre sí, trato por trato".

“En la práctica, sería sorprendente que las empresas que administran el fondo nunca se comuniquen, aunque solo sea para saber quién se ha comprometido a un acuerdo”, dijo Schrepel.

Sobre el riesgo de compartir información, Schrepel señala que el formulario de solicitud del fondo solicita una descripción general del negocio, una descripción general del equipo, la exposición a FTX y Alameda, las finanzas históricas, el monto de financiamiento buscado, el cronograma deseado para el financiamiento, la forma preferida de capital, un modelo financiero que demuestre un camino hacia la rentabilidad posterior a la financiación y un breve resumen de la situación en la que se encuentra el solicitante en medio de la volatilidad actual del mercado.

“Esta información podría ayudar a Binance y otros miembros del fondo a decidir sobre una estrategia comercial, por lo que se consideran temas sensibles desde el punto de vista competitivo”, dijo Schrepel. “Por lo general, el intercambio de precios, niveles de producción, capacidad y márgenes se considera un intercambio ilegal de información. Si los miembros del fondo se coordinan en estas variables (aunque sea indirectamente) después de compartir la información que obtendrán gracias al fondo, están en territorio antimonopolio”.

Acumulación de energía

Estas son las consideraciones técnicas que subyacen a una preocupación más amplia: la de un jugador que acumula demasiado poder en el criptomercado.

“Si se utilizan fondos de este fondo para ayudar a las empresas en apuros, ¿eso vendrá con algún tipo de condiciones?” dijo Rooke de Reed Smith, quien agregó que el fondo podría brindarles a sus arquitectos una forma de "recoger negocios en dificultades y terminar siendo capaces de controlarlos".

Por ahora, sin embargo, esa no es la preocupación más apremiante del sector.

“Nosotros, como industria, estamos tratando de capear las tormentas, lo que necesitamos ahora, más que nunca, es unidad, apoyo mutuo y un liderazgo fuerte. No tiene mucho sentido especular sobre la concentración si ni siquiera tiene una industria en crecimiento positivo para empezar”, dijo un portavoz de Tron DAO, que recientemente aplicado para contribuir al fondo de recuperación.

También hay otras preguntas sobre el fondo, una de las cuales es por qué los $ 1 mil millones que Binance le asignó provienen de una billetera fría que también alberga los fondos de los clientes. Un portavoz de Binance se negó a comentar sobre eso en ese momento, aunque ellos aclararon que el capital no eran fondos de clientes sino "activos de Binance que se han reservado".

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