Detrás de escena del modelo de investigación de criptoactivos de Bloomberg

Una idea del modelo de investigación de criptoactivos de Bloomberg

La clase de criptoactivos está evolucionando rápidamente. La regulación en desarrollo y la madurez del mercado están atrayendo el capital de inversión institucional hacia las criptomonedas. Y muchas instituciones tradicionales que investigan este espacio quieren la misma confiabilidad y transparencia que tienen con los datos y análisis en clases de activos más tradicionales, como acciones o renta fija, para tomar decisiones de inversión informadas.

El 9 de junio de 2022, El informe de Bloomberg Terminal dio un paso significativo para abordar la demanda de los inversores institucionales al ampliar la cobertura a la parte superior 50 activos criptográficos. Pero su estándar para la inclusión no era tan simple como elegir activos con la mayor capitalización de mercado o cualquier otra métrica única. Hay muchos factores y una amplia gama de puntos de datos a considerar.

Hablamos con Alex Wenham, líder de estrategia y productos de activos digitales de Bloomberg, para obtener información sobre el enfoque de la empresa en este espacio en rápida evolución. 

Wenham y su equipo comenzaron este proceso teniendo en cuenta las necesidades de los clientes institucionales. Pero hay diferentes tipos de instituciones y no todas tienen las necesidades exactas. Además de considerar las necesidades de las operaciones criptográficas nativas, los fondos de cobertura de nicho, los creadores de mercado o las oficinas familiares, Bloomberg se centró en ayudar a los clientes más tradicionales del lado de la compra y la venta que buscan desarrollar una mayor familiaridad y comodidad con el criptomercado.

Filtrado por Custodia y Cumplimiento

En 2021, al comienzo de este proceso de investigación, más de 10,000 1000 proyectos se negociaban en cientos de bolsas diferentes. Dada la gran cantidad de activos, el equipo comienza manteniendo una base de datos de los XNUMX principales activos criptográficos por capitalización de mercado. El siguiente objetivo del equipo era filtrar ese número a una lista de activos que pudieran satisfacer ampliamente las necesidades del cliente institucional tradicional. 

El principal de estos requisitos eran los custodios de criptomonedas que cumplían plenamente con los requisitos. Estos clientes necesitan un custodio que siga los mismos parámetros regulatorios utilizados para la custodia tradicional de activos. 

Wenham y su equipo excluyeron cualquier activo que no tuviera ese estándar de custodia. Este filtro permitió a Bloomberg filtrar el grupo de 1,000 activos digitales por debajo de 200.

A continuación, el equipo de Wenham evaluó la calidad de todas las plataformas comerciales que ofrecen estos activos. Hay alrededor de 550 intercambios que entran en esta categoría, por lo que Bloomberg se asoció con Investigación de activos digitales para ayudar a examinar la creciente lista.

Juntos, evaluaron el cumplimiento normativo, la integridad de la actividad comercial (teniendo en cuenta elementos como el comercio de bots), los procesos AML/KYC y la infraestructura de TI. Esta evaluación organizó los intercambios en las categorías Verificado, Lista de seguimiento o Fuera de alcance.

La liquidez de calidad es otro imperativo cuando se trata de operaciones institucionales. Cualquier empresa que mueva grandes cantidades de capital debe estar segura de que puede negociar dentro y fuera de un activo. Wenham explica, "si un activo solo se negocia en una plataforma de alta calidad y esa plataforma deja de funcionar, algunas instituciones no tendrán salida". Por esa razón, la siguiente parte de la investigación de antecedentes de activos digitales de Bloomberg requiere que el activo tenga la liquidez adecuada en un mínimo de dos lugares de negociación (examinados) de alta calidad. 

Coherencia de capitalización de mercado y facturación

El paso anterior filtra los activos digitales examinados a aproximadamente 150, pero el proceso de investigación de antecedentes de Bloomberg no se detiene allí. Luego, el equipo de Wenham clasifica cada activo por capitalización de mercado según el suministro circulante y la consistencia de la facturación. 

Wenham señala que no se puede medir con precisión la capitalización de mercado sin tener en cuenta adecuadamente la circulación de la oferta. "Siendo realistas, debe comprender la capitalización de mercado de los tokens fácilmente disponibles", explica.

Pero la capitalización de mercado por sí sola no cuenta toda la historia, ya que cambia con frecuencia en los criptomercados volátiles. Entonces, el equipo usa una segunda medida para equilibrarlo. Una vez que tienen una lectura de capitalización de mercado precisa, tienen en cuenta la consistencia de la rotación en su proceso de clasificación. 

Wenham dice: “Evaluamos la facturación de BTC calculando primero el volumen negociado total (convertido a USD) en todos los pares comerciales de intercambios acreditados y dividiéndolo por la capitalización total del mercado. Si la relación entre el volumen y la capitalización de mercado es alta un día y baja al día siguiente, el activo tendría una consistencia baja”.

Un proceso en evolución

Wenham señala que es poco probable que los esfuerzos para refinar el proceso se detengan aquí. Reconoce que la criptografía es única, al igual que gran parte de sus datos de referencia, y el cambio es una de las pocas constantes confiables en la clase de activos. Pero los participantes del mercado financiero están acostumbrados a adaptarse al cambio.

Otro ejemplo que señala son las herramientas y modelos de análisis de liquidez que han evolucionado para adaptarse a la necesidad de velocidad a medida que los mercados de renta fija se han vuelto más electrónicos en los últimos años. Son una parte necesaria de la industria, ya que ayudan a un cliente institucional a comprender hasta qué punto movería el mercado si tuviera que liquidar rápidamente una posición.

Y aunque "simplemente no puede conectar un modelo de renta fija a la criptografía", aclara Wenham, "puede tomar un modelo que funcione y modificarlo para que sea más relevante para esta clase de activos".

Wenham y sus colegas de Bloomberg enfrentaron el desafío de desarrollar un modelo para curar criptoactivos para la base de clientes institucionales de la empresa en 2021. Aunque crearon una metodología cohesiva, está claro que su trabajo sigue siendo un proceso iterativo. Evolucionarán los estándares de investigación de antecedentes a medida que el mercado de activos digitales continúe reuniéndose con el mercado tradicional y sus instituciones de primer nivel.

Este contenido está patrocinado por informe de Bloomberg

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