El entusiasmo de un comisionado de la CFTC por las criptomonedas llama la atención

El noviazgo entre la criptoindustria y Washington, DC cautivó al mundo de la política financiera durante el año pasado.

A medida que se desarrollaba esa saga, Caroline Pham emergió como una especie de celebridad en la industria.

En los nueve meses transcurridos desde su confirmación como comisionada en la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos, Pham ha establecido firmemente una marca basada en su interés, y algunos críticos dicen que aboga por, la industria de la criptografía.

Los últimos tres meses han cambiado ese legado, particularmente dadas las interacciones de la CFTC con FTX, que ahora enfrenta acciones de cumplimiento por parte del regulador. Pero la comisión todavía quiere más poder para tomar posición sobre la regulación del intercambio de criptomonedas.

“Los activos digitales son importantes en este momento”, dijo poco antes del colapso de FTX. "No se puede abrir un periódico sin ver criptoactivos en algún lugar".

Al principio de su mandato, Pham se convirtió en una de las cabezas de cartel en los eventos de la criptoindustria y es, por la cantidad de apariciones públicas, el miembro más visible de la comisión además del presidente Rostin Behnam.

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Pham montó esa ola de publicidad. Un análisis del feed de Twitter de Pham arroja 89 menciones de "crypto" y 26 menciones de "web3" desde que asumió el cargo. Eso se compara con ocho para "ag", cuatro para "algodón", tres para "maíz" y uno para "carne de res", "soja" y "aceite", aunque el último fue de 2013.

En la conversación, está dispuesta a hacer referencia a su trabajo con productos básicos tradicionales, así como a sus reuniones con banqueros centrales a nivel internacional. En el momento del colapso de FTX, Pham registró 25 apariciones públicas, declaraciones o artículos de opinión centrados en la criptorregulación. Las solicitudes de FOIA mostraron más de 60 reuniones más con entidades privadas centradas en la política de criptografía desde abril hasta finales de noviembre.

“Los eventos criptográficos, así como muchos otros, como reguladores y grupos de expertos, me invitan a venir y hablar. Y tengo un mensaje responsable. No es como 'a la luna', pero tampoco es terrible y malvado. Necesitamos adoptar un enfoque equilibrado y analizar cada problema”, dijo Pham.

No todos han apreciado la aceptación de la nueva tecnología por parte de la CFTC. El colapso de la reputación de FTX y los cargos penales contra el director ejecutivo Sam Bankman-Fried, incluidas las preguntas sobre la legalidad de sus maniobras políticas, han hecho que muchos en Washington, DC repudien abiertamente los vínculos con la empresa. Los reguladores no son una excepción, con Behnam y Pham, entre otros, de repente jugando a la defensiva sobre las reuniones con los líderes de FTX después del colapso épico de la criptoempresa. 

El ex jefe de aplicación de la Comisión de Bolsa y Valores, John Reed Stark, un criptocrítico frecuente, vio el enfoque de Pham como un síntoma de "captura regulatoria".

Stark, un crítico de los activos digitales, criticó las apariciones en conferencias de la industria y las imágenes publicadas por los reguladores, y agregó "la forma en que corretean por la ciudad para tomarse fotografías en estas situaciones realmente inquietantes".

Algunos observadores de Washington desde hace mucho tiempo ven la relación de la CFTC con la industria como sospechosa, y Pham especialmente como comprometida. Los progresistas suelen desconfiar más de las relaciones entre los reguladores y la industria privada, a menudo haciendo sonar la alarma en la puerta giratoria entre los dos.

“Con Pham específicamente, creo que se ha posicionado para conseguir un muy buen trabajo después de que se vaya”, dijo Timi Iwayemi, del Proyecto Puerta Giratoria del Centro de Investigación Económica y Política. “Si continúa haciendo estas propuestas, no me imagino que mantenga su posición por mucho tiempo”.

 Pero otros argumentan que el compromiso es importante para la supervisión económica funcional.

"Personalmente, no me gustaría vivir en un mundo en el que la industria nunca pudiera hacer saber sus preocupaciones a un regulador", dice Jack Solowey, analista de políticas de tecnología financiera en el grupo de expertos libertarios Cato Institute. “Tienes problemas de captura regulatoria, pero restringir la libertad de expresión no es la forma correcta de abordar la captura regulatoria”.

El efecto FTX

FTX nunca se alejó del impulso para dar más poder a la CFTC.

Pham se reunió en cuatro ocasiones distintas con FTX.US, según la información del calendario oficial obtenida a través de la Ley de Libertad de Información. La última reunión fue el 11 de noviembre, el día en que FTX se declararía en bancarrota y solo tres días antes de que la empresa retirara su solicitud ante la CFTC para ofrecer negociación de derivados sin la intervención de un comerciante, aunque esa videoconferencia aparentemente no fue sobre la solicitud, dijo el personal a The Bloquear.

Pham dice que no cambiaría esas reuniones si tuviera la oportunidad de volver.

“Les hice un montón de preguntas”, explicó.

Pham tampoco es el único regulador que llama la atención por su compromiso con el criptogigante caído y plagado de escándalos. Pararrayos de la industria criptográfica El presidente de la Comisión de Bolsa y Valores, Gary Gensler, entre muchos otros en Washington, se reunió con ejecutivos de FTX el año pasado.

Pero a diferencia de Gensler, Pham publicó al respecto. En su primera semana en el cargo, Pham tuiteó una foto de su reunión con Sam Bankman-Fried y Mark Wetjen, jefe de política y estrategia regulatoria de FTX.US y ex comisionado de la CFTC.

A pesar de eliminarlo, Pham recibió una nueva ola de críticas después de que FTX se hundiera. Ella empujó de nuevo a las preguntas sobre la óptica en Twitter, llamando a las reuniones "noticias viejas" y diciendo que "publicó fotos de mis reuniones con los sectores de agricultura, energía y activos digitales durante mi primera semana como comisionada en abril". 

Lo que Pham aporta a su papel

Pham se interesó por primera vez en la regulación financiera durante la facultad de derecho; antes de trabajar en el sector privado, Pham pasó un tiempo en las divisiones de cumplimiento de la CFTC, la SEC y la Oficina del Contralor de la Moneda entre 2009 y 2014. Esos roles la acercaron a la implementación de Dodd-Frank, que ella llama “un momento para estar en la sala mientras se hace historia”.

Pham finalmente terminó en Citibank. En el lapso de siete años de dedicar "incontables horas y noches de insomnio", se abrió camino a una dirección general.

Su mandato en la CFTC coincide con el impulso de un nuevo régimen regulatorio nacional para los intercambios de criptomonedas. Sería la mayor expansión del papel de la comisión desde Dodd-Frank.

Pham, por su parte, señala que dejó un trabajo financiero bien remunerado para asumir su puesto actual en la CFTC, y describe su búsqueda de un puesto regulatorio como resultado de “un profundo sentido del deber cívico”, durante su testimonio en el Senado.

"Desde el principio, he hablado sobre todos los riesgos que existen", dijo Pham sobre las criptomonedas después de las consecuencias de FTX. “Deben cumplir con los mismos estándares que cualquier otro tipo de actividad financiera”.

Pham puede ser especialmente notable entre los habitantes de la criptoindustria, pero está lejos de ser la única entre la comisión en términos de compromiso con los activos digitales. Además de Behnam, quien ha presionado incansablemente por un régimen de CFTC para los intercambios, sus compañeros demócratas en la Comisión, Kristin Johnson y Christy Goldsmith Romero, afirman que impartieron clases sobre activos digitales en Emory y la Universidad de Virginia, respectivamente.

Y más allá de las nociones cínicas de publicidad, los reguladores quieren tener un impacto en los problemas emergentes. La regulación del criptomercado es mucho más maleable que el resto de la cartera de la CFTC en este momento. Es un punto en el tiempo cuando se hacen carreras y reputaciones. Y dada la tradición de la CFTC de nombrar presidentes dentro de la agencia, Pham podría ser un candidato probable para encabezar la agencia si los republicanos ganan la presidencia de EE. UU. en 2024.

club pham

Desde el colapso épico de FTX, Pham ha expresado menos entusiasmo en las declaraciones públicas sobre las criptomonedas.

Pero ella no ha detenido su compromiso con la industria.

El 12 de enero, ella llamado representantes de la criptoindustria, incluida la directora ejecutiva de la Cámara de Comercio Digital, Perianne Boring, y la directora de operaciones de Uniswap Labs, Mary-Catherine Lader, en el Comité Asesor de Mercados Globales de la CFTC, un panel destinado a asesorar a la comisión sobre la competitividad del mercado estadounidense en comparación con otros países.

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