¿Cómo funcionan los intercambios descentralizados?

Tras el colapso repentino de FTX, cada vez más usuarios han centrado su atención en los intercambios descentralizados. Este artículo tiene como objetivo proporcionar una descripción general de qué son DEX, cómo funcionan y el tipo de riesgos que plantean frente a los intercambios centralizados tradicionales.

¿Qué es un intercambio descentralizado?

Los usuarios pueden intercambiar criptomonedas en un DEX (intercambio descentralizado) en un entorno sin custodia sin la necesidad de un intermediario para manejar la transferencia y custodia de fondos.

uso de DEX contratos inteligentes basados ​​en blockchain para reemplazar a los intermediarios tradicionales, como bancos, corredores, procesadores de pagos y otras organizaciones, para permitir el intercambio de activos.

Los DEX proporcionan transparencia total en el movimiento de fondos y los procesos que respaldan el intercambio, en contraste con las transacciones financieras típicas, que son opacas y se llevan a cabo a través de intermediarios que brindan muy poca información sobre sus acciones. DEX también reducir el riesgo de contraparte y puedoproblemas de centralización sistémica de essen en el ecosistema criptográfico porque el dinero del usuario no transita a través de la billetera de criptomonedas de un tercero durante el comercio.

Debido a su componibilidad sin permiso, los DEX son un "LEGO de dinero" clave sobre el cual se pueden construir productos financieros más complejos. Los DEX son la piedra angular de finanzas descentralizadas (DeFi).

¿Cómo funciona un DEX?

Hay varios diseños DEX, y todos tienen ventajas y desventajas en términos de conjuntos de funciones, escalabilidady descentralización. Libro de pedidos DEX y creadores de mercado automatizados (AMMS) son las dos variedades más populares. Otro tipo popular es DEX agregadores, que buscan en varios DEX en cadena para obtener el mejor precio o el costo de gasolina más bajo para la transacción prevista del usuario.

El alto nivel de determinismo que se logra mediante el empleo de contratos inteligentes inmutables y la tecnología blockchain es una de las principales ventajas de los DEX. Los DEX realizan transacciones utilizando contratos inteligentes y transacciones en cadena en lugar de intercambios centralizados (CEX), como Coinbase or Binance, que utilizan su propio motor de comparación para permitir el comercio. Los DEX también brindan a los clientes la opción de comerciar mientras mantienen la custodia total de su dinero en billeteras autohospedadas.

Las tarifas de red y las tarifas comerciales son los dos tipos principales de gastos que normalmente se espera que paguen los usuarios de DEX. Tiempo tarifas comerciales son recogidos por el protocolo subyacente, su proveedores de liquidez, titulares de fichas, o una combinación de estas organizaciones según lo establecido por el diseño del protocolo, tarifas de red consulte el costo del gas de la transacción en cadena.

Una infraestructura en cadena de extremo a extremo con acceso sin permiso, cero puntos únicos de falla y propiedad descentralizada en una comunidad de partes interesadas distribuidas es el objetivo de muchos DEX. Esto a menudo significa que una organización autónoma descentralizada (DAO), formada por una comunidad de partes interesadas, gobierna los derechos administrativos del protocolo votando sobre opciones de protocolo importantes.

Es un desafío maximizar la descentralización mientras se mantiene la competitividad del protocolo en un mercado DEX abarrotado, ya que el equipo de desarrollo central de DEX generalmente tiene más conocimiento sobre las decisiones clave del protocolo que un grupo disperso de partes interesadas. Para aumentar la resistencia a la censura y la resiliencia a largo plazo, muchos DEX eligen un estructura de gobernanza descentralizada.

Libro de pedidos DEX

Un componente esencial de los intercambios electrónicos es un libro de pedidos, que es una colección en vivo de órdenes abiertas de compra y venta en un mercado. Las operaciones internas de un intercambio utilizan libros de pedidos para hacer coincidir las órdenes de compra y venta.

Debido al requisito de que cada interacción dentro del libro de pedidos se publique en la cadena de bloques, los DEX completamente en cadena históricamente han sido menos frecuentes en DeFi. Para esto, se requeriría un rendimiento significativamente mayor que el que pueden administrar la mayoría de las cadenas de bloques actuales, o la seguridad y la descentralización de la red se verían seriamente comprometidas. Como resultado, los primeros DEX del libro de pedidos en Ethereum tenían poca liquidez e interfaces de usuario insatisfactorias. Aún así, estos intercambios proporcionaron una demostración convincente de cómo un DEX podría respaldar el comercio mediante contratos inteligentes.

Los intercambios de libros de pedidos en cadena se han vuelto más prácticos y ahora ven mucha actividad comercial gracias a las mejoras de escalabilidad, como las redes de capa 2, como los resúmenes optimistas y los resúmenes ZK, así como la introducción de cadenas de bloques específicas de aplicaciones y de mayor rendimiento. Los diseños de libros de pedidos híbridos, en los que la gestión y el emparejamiento de pedidos se realizan fuera de la cadena mientras que la liquidación de operaciones se realiza dentro de la cadena, también han ganado popularidad.

Algunos DEX de cartera de pedidos conocidos son Serum, Bucle DEX, 0xy dYdX.

Creadores de mercado automatizados (AMM)

El tipo más popular de DEX es uno con creadores de mercado automatizados, ya que permite una liquidez rápida, acceso democratizado a la liquidez y, en muchos casos, creación de mercado sin permiso para cualquier token. Un robot de dinero en esencia, un AMM siempre está listo para proponer un precio entre dos (o más) activos. Un AMM utiliza un grupo de liquidez en lugar de un libro de pedidos donde los usuarios pueden intercambiar sus tokens, con el precio establecido por un algoritmo basado en el porcentaje de tokens en el grupo.

Los AMM permiten un acceso rápido a la liquidez en mercados que, de otro modo, podrían tener una liquidez reducida, ya que siempre pueden cotizar un precio para un usuario. Un comprador dispuesto debe esperar a que su pedido coincida con el pedido de un vendedor en el caso de un libro de pedidos DEX; incluso si el comprador coloca su orden en la "parte superior" del libro de órdenes cerca del precio de mercado, es posible que la orden nunca se ejecute.

En el caso de un AMM, un contrato inteligente controla el tipo de cambio. Los usuarios pueden acceder instantáneamente a la liquidez, y los proveedores de liquidez, aquellos que depositan fondos en el grupo de liquidez de AMM, pueden beneficiarse pasivamente de las comisiones comerciales. Los AMM han visto un gran aumento en la cantidad de nuevos lanzamientos de tokens gracias a la combinación de liquidez rápida y acceso democratizado a la provisión de liquidez. Esto también ha permitido el desarrollo de diseños novedosos que se concentran en casos de uso específicos, como los intercambios de monedas estables. Lea esta publicación sobre cómo funcionan los AMM para una investigación más exhaustiva de los AMM.

Los AMM podrían usarse para admitir intercambios de NFT, activos tokenizados del mundo real, créditos de carbono y mucho más, aunque la mayoría de los diseños de AMM existentes se centran en las criptomonedas.

Bancor, Equilibrador, Curve, PancakeSwap, Sushiswap, Trader Joe, y Uniswap son algunos ejemplos de AMM DEX conocidos.

¿Cuáles son las ventajas de los DEX?

Las operaciones DEX contienen fuertes garantías de que se ejecutarán exactamente como el usuario pretendía, libres de la interferencia de partes centralizadas, porque son posibles gracias a contratos inteligentes deterministas. Los DEX ofrecen sólidas garantías de ejecución y una mayor transparencia en los fundamentos de la negociación, en contraste con las técnicas de ejecución opacas y la posibilidad de censura inherente a los mercados financieros tradicionales.

Los DEX reducen el riesgo de contraparte porque no hay custodios involucrados y los consumidores pueden participar utilizando billeteras autohospedadas. Al reducir la cantidad de efectivo concentrado en las billeteras de un número limitado de intercambios centralizados, los DEX pueden ayudar a disminuir algunos de los riesgos sistémicos asociados con la industria de la cadena de bloques. Antes de su cierre abrupto y la pérdida de cientos de miles de bitcoins, el intercambio controlado por Mt. Gox administró una parte considerable de todo el volumen comercial de Bitcoin en 2014. Sucesos similares ocurrieron en 2022 con la desaparición de FTX.

Los DEX contribuyen a una inclusión financiera más amplia. Para acceder a los contratos inteligentes de DEX solo se necesita una conexión a Internet y una billetera autohospedada compatible, a diferencia de algunas interfaces de usuario que tienen acceso restringido según la ubicación del usuario u otros criterios. A diferencia de un intercambio centralizado, el procedimiento de incorporación para un DEX es simple y casi inmediato porque los usuarios pueden iniciar sesión fácilmente con la dirección de su billetera.

Riesgos de DEX y factores a considerar

A través de mejores garantías de ejecución, más transparencia y acceso sin permisos, los DEX han democratizado el acceso al comercio y la provisión de liquidez. Sin embargo, los DEX conllevan una serie de peligros, que incluyen, entre otros:

• Riesgo de contrato inteligente: Se cree que las cadenas de bloques son extremadamente seguras para realizar transacciones financieras. Sin embargo, el nivel de conocimientos y experiencia del equipo que creó un contrato inteligente tiene un impacto en la calidad del código del proyecto. Los usuarios de DEX pueden experimentar una pérdida financiera como resultado de fallas, hacks, vulnerabilidades y exploits de contratos inteligentes. Mediante el uso de código revisado por pares, buenos procedimientos de prueba y auditorías de seguridad, los desarrolladores pueden reducir este peligro, pero siempre deben tener cuidado.
• Riesgo de Liquidez:—Aunque los DEX están ganando popularidad, ciertos mercados DEX tienen una liquidez inadecuada, lo que genera un deslizamiento significativo y una experiencia de usuario deficiente. Secciones significativas de la actividad comercial aún se llevan a cabo en intercambios centralizados, lo que con frecuencia resulta en una reducción de la liquidez en los pares comerciales DEX debido a los efectos de red de la liquidez, que funcionan de la siguiente manera: una alta liquidez atrae más liquidez, una baja liquidez atrae menos liquidez.
• Riesgo adelantado: Dado que las transacciones de la cadena de bloques son públicas, los arbitrajistas o los bots de valor máximo extraíble (MEV) pueden intentar adelantar operaciones DEX en un esfuerzo por robar valor de los consumidores desprevenidos. Estos bots intentan aprovechar las ineficiencias del mercado pagando tarifas de transacción más altas y minimizando el retraso de la red, al igual que lo hacen los comerciantes de alta frecuencia en los mercados tradicionales.
• Riesgo de centralización: Aunque muchos DEX se esfuerzan por maximizar su descentralización y resistencia a la censura, aún pueden existir puntos de centralización. Estos incluyen, entre otros, el uso de infraestructura puente de token de baja calidad y hacer que el equipo de desarrollo tenga acceso administrativo a los contratos inteligentes de DEX.
• Riesgo de red: Dado que una cadena de bloques facilita el intercambio de activos, el uso de un DEX puede ser prohibitivamente costoso o imposible si la red encuentra congestión o tiempo de inactividad, lo que deja a los usuarios de DEX vulnerables a los movimientos del mercado.
• Riesgo de token:—Dado que muchos DEX permiten que cualquiera desarrolle un mercado para cualquier token, la probabilidad de comprar un token deficiente o dañino puede ser mayor de lo que sería en un intercambio controlado. Los usuarios de DEX deben pensar en los peligros de participar en proyectos en sus primeras etapas.

Además de lo mencionado anteriormente, algunos usuarios pueden encontrar inquietante la idea de tener un control total sobre sus claves privadas. Una de las principales ventajas de la visión de Web3 es tener un control total sobre los activos propios, aunque muchos usuarios pueden preferir confiar esa responsabilidad a un tercero. Mientras acceden a un ecosistema sofisticado de servicios financieros de código abierto, más usuarios pueden aprovechar las ventajas de preservar el control total sobre sus activos al adherirse a los procedimientos adecuados de administración de claves y seguridad.

Conclusión

Un componente clave del ecosistema de criptomonedas, los DEX permiten el intercambio de activos digitales entre usuarios sin la participación de intermediarios. Debido a su capacidad para proporcionar nuevas monedas con liquidez rápida, su fácil proceso de incorporación y el acceso democratizado al comercio y la provisión de liquidez que ofrecen, los DEX han visto un aumento en el uso en los últimos años.

No está claro si la mayor parte de la actividad comercial se trasladará a DEX y si los diseños actuales de DEX mantendrán la aceptación institucional y el crecimiento a largo plazo. Sin embargo, se anticipa que los DEX seguirán viendo avances en la escalabilidad de transacciones, la seguridad de contratos inteligentes, la infraestructura de gobierno y la experiencia del usuario. Se prevé que sigan siendo un componente esencial del ecosistema de criptomonedas. Y el eventos recientes definitivamente apoya el caso de que más usuarios se muevan hacia DEX.

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