La moneda estable de Circle es oficialmente nativa en la cadena de bloques Base, que, a pesar de sus afirmaciones "descentralizadas", tuvo que ser reiniciada por sus propietarios, Coinbase (NASDAQ: COIN), luego de una falla tecnológica.
Esta semana, Circle anunció la llegada oficial de la moneda estable USDC a Base, la 'capa 2' de Ethereum, propiedad y operada por el intercambio de activos digitales estadounidense Coinbase. Anteriormente, el USDC estaba disponible en Base solo a través de una versión puente (USDbC) que representaba el USDC ya emitido en Ethereum.
Dada la reputación inicial de Base de desplegar la alfombra de bienvenida para estafadores y tramposos, Circle podría estar tomando un gran riesgo para su reputación aquí. Pero dado que la capitalización de mercado de USDC, de 26 mil millones de dólares, se redujo a la mitad durante el año pasado, está claro que tiempos desesperados exigen medidas desesperadas.
La reputación de Base como una cadena de bloques bajo el control centralizado de Coinbase haciéndose pasar por "descentralizada" se reforzó el martes después de que la cadena dejó abruptamente de procesar transacciones. La página de estado de Base inicialmente declaró que estaba "investigando un estancamiento en la producción de bloques" después de que los clientes informaran "problemas al enviar transacciones".
Las autoridades centralizadas que gobiernan esta cadena de bloques descentralizada finalmente identificaron el problema e implementaron una solución, pero Base continuó teniendo problemas de llamadas a procedimientos remotos (RPC) durante algunas horas más hasta que todo volvió a la normalidad.
Verse obligado a entrar en acción para aplicar las paletas del desfibrilador a Base demuestra vívidamente la falta de progreso que Coinbase está haciendo en su promesa de "descentralizar progresivamente la cadena con el tiempo". Cuando Base se anunció por primera vez en febrero, Coinbase se comprometió únicamente a lograr la descentralización "en los próximos años".
Por el momento, Coinbase sigue siendo el único 'secuenciador' de Base con autoridad para validar transacciones en cadena. Esto plantea todo tipo de preguntas incómodas sobre si el papel de Coinbase como facilitador de transacciones de Base podría violar sus diversas licencias de transmisión de dinero a nivel estatal.
Las tarifas de secuenciación (se estima que alcanzan los $ 30 millones al año) son la forma en que Coinbase monetizará Base, al menos, según el CEO Brian Armstrong en la llamada de analistas posterior al informe de ganancias del segundo trimestre del mes pasado. El jefe de protocolos de Coinbase/líder de Base, Jesse Pollak, luego restó importancia a esa declaración y le dijo a un medio de noticias sobre criptomonedas que las tarifas "no serían el enfoque principal desde una perspectiva de ingresos para [Base]". En cambio, los “esfuerzos de monetización” se centrarían en el concepto amorfo conocido como “la experiencia del usuario”, que humildemente sugerimos que incluya que los usuarios validen sus transacciones.
Préstanos diez libras
La búsqueda de Coinbase de algo remotamente parecido a ingresos se ve impulsada en gran medida por el hecho de que ha pasado más de un año y medio desde que la compañía registró ganancias. ¿Qué más podría explicar que la compañía promueva su nuevo producto de préstamo de activos digitales, dadas (a) las advertencias que Coinbase recibió de los reguladores estadounidenses sobre sus intentos anteriores de lanzar productos de préstamo, y (b) la serie de quiebras y colapsos (BlockFi, Celsius, Genesis , Voyager, etc.) entre las empresas crediticias durante los últimos 18 meses?
Coinbase insiste en que esta vez será diferente, en parte porque se está centrando en los prestamistas institucionales, no en los desventurados minoristas. La idea es que las instituciones presten sus activos digitales a Coinbase, quien luego hará su maravillosa magia para hacer crecer esos activos. En una presentación del 1 de septiembre ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Coinbase afirmó haber recaudado ya 57 millones de dólares para el programa.
Coinbase adelantó el lanzamiento del programa de préstamos a través de su carta a los accionistas del segundo trimestre, haciendo referencia a algo llamado Coinbase Prime Financing que se lanzó en el QT durante el trimestre. Coinbase lo describió como "una solución comercial, financiera y de custodia totalmente integrada, que permite a los clientes implementar apalancamiento largo y corto basado en márgenes dinámicos basados en el riesgo alineados con los mejores principios financieros tradicionales de su clase". (Apuestas, muchachos. Sólo digan apuestas).
El impulso de los préstamos institucionales se produce apenas unos meses después de que Coinbase cerrara su programa Borrow, que permitía a los clientes pedir prestado hasta 1 millón de dólares utilizando sus tokens BTC como garantía. El nuevo programa de préstamos está siendo administrado por el mismo equipo que dirigió Borrow.
El Centro no puede sostener
Coinbase se vio muy perjudicada por el reciente aumento de las tasas de interés en EE. UU., lo que le permitió generar ingresos significativos (casi un tercio del total del segundo trimestre) por la custodia del USDC y la inversión de las reservas del USDC en letras del tesoro. Pero la repentina caída de la capitalización de mercado del USDC está estrangulando a esta gallina de los huevos de oro, lo que lleva a una búsqueda frenética de fuentes de ingresos alternativas.
Estos desafíos contribuyeron a la disolución el mes pasado del consorcio Center, un grupo formado únicamente por Circle y Coinbase que gestionaban conjuntamente el USDC. Los parámetros de la relación revisada de las dos partes fueron notablemente cortos en detalles, pero un nuevo perfil de Circle by Leo Schwartz de Fortune ofrece muchos detalles hasta ahora desconocidos sobre su relación sorprendentemente conflictiva con Coinbase.
El acuerdo original de Circle con Coinbase en 2018 incluía lo que Schwarz llamó una “fórmula complicada” según la cual se compartían los intereses sobre las reservas del USDC, incluido qué socio acuñó cuántos tokens USDC y dónde se guardaban estos tokens. No hubo muchas disputas sobre estos ingresos, mientras que la capitalización de mercado del USDC era inferior a mil millones de dólares. Pero a medida que ese límite creció, Schwarz dijo que las dos partes comenzaron a “discutir sobre cómo compartir las ganancias”.
Una persona familiarizada con Coinbase dijo que los “incentivos de las dos empresas no estaban alineados para hacer crecer las cosas. No estaba funcionando bien”. Circle se asoció originalmente con Coinbase, sabiendo que el intercambio tenía los clientes que el USDC necesitaba para crecer. Pero con el ascenso del USDC a la prominencia, particularmente en el ámbito de las llamadas "finanzas descentralizadas", Circle superó esa necesidad.
El inicio del 'invierno criptográfico' poco después del llamativo debut de Coinbase en 2021 en el mercado Nasdaq hizo que el mercado dependiera cada vez más del interés del USDC a medida que las comisiones comerciales minoristas se agotaban. Mientras tanto, a Circle se le asignó la tarea de manejar la mayor parte de la gobernanza, mientras que a Coinbase se le pagó simplemente por continuar promocionando el USDC entre sus clientes.
Se decía que el acuerdo revisado alcanzado en agosto, que convirtió la participación de Coinbase en la asociación Center en una participación accionaria en Circle, no implicaba ningún cambio de manos en efectivo. Pero Circle ahora es el único responsable de la acuñación, lo que, según Schwarz, elimina "los incentivos para que una empresa socave a la otra".
Si bien el Centro se estableció inicialmente como una LLC para poder finalmente pasar a ser una organización sin fines de lucro, un ex miembro del personal del Centro le dijo a Schwarz que esta no era su experiencia. Un ejecutivo no identificado de una empresa de activos digitales no especificada se hizo eco de esta opinión y dijo que a Circle y Coinbase les encantaba promover el USDC como una "utilidad pública", pero estaba claro que era una "empresa privada" desde el principio.
Paga para jugar
Gran parte del perfil de Schwarz se centra en por qué el USDC ha cedido tanto terreno a su rival Tether, cuya moneda estable USDT tiene actualmente más de tres veces la capitalización de mercado del USDC y ha sido un beneficiario directo de la caída del USDC.
Al jefe del círculo, Jeremey Allaire, le gusta distinguir el USDC del USDT señalando el total desdén de Tether por las regulaciones. Pero Schwarz señala que, a diferencia de sus rivales estadounidenses Gemini y Paxos Trust, que optaron por emitir sus respectivas monedas estables bajo la supervisión del Departamento de Servicios Financieros de Nueva York (NYDFS), Circle obtuvo una licencia Bitlicense de NYDFS mientras se negaba a emitir USDC bajo la supervisión del regulador. (Un ex empleado del NYDFS describió la relación de Circle con el regulador como "metafísica").
Hay razones estratégicas para el jiu-jitsu regulatorio de Circle, incluida la posibilidad de emitir USDC en cadenas de bloques distintas de Ethereum. Además de ampliar el atractivo del USDC, esto también proporciona a Circle flujos de ingresos adicionales en forma de lo que parecen ser "tarifas de emisión" específicas de blockchain.
Un desarrollador anónimo dijo que Circle quería 2 millones de dólares para emitir USDC nativo en una cadena de bloques en particular, mientras que un desarrollador diferente en la cadena de bloques Sui de Mysten Labs dijo que Circle pidió 4 millones de dólares. Un tercer ejecutivo de blockchain dijo que la integración del USDC dependía de si el brazo de capital de riesgo de Circle, Circle Ventures, decidía hacer una inversión en el proyecto. Un portavoz de Circle negó que las empresas de la cartera de Circle Ventures recibieran un trato especial con respecto al USDC.
Modo de pánico
El perfil de Schwarz también arrojó nueva luz sobre el evento de desvinculación de Circle en marzo después de dejar $3.3 mil millones de reservas del USDC en una sola cuenta en el fallido Silicon Valley Bank (SVB) de California. La suma convirtió a Circle SVB en el mayor depositante individual, aproximadamente tres veces el tamaño del siguiente depositante más grande (los capitalistas de riesgo centrados en la tecnología, Sequoia).
Allaire estaba en Dubai cuando comenzó la corrida bancaria y convocó a una reunión en línea después de que las solicitudes de retiro de Circle no prosperaron. Según se informa, el director de estrategia de Circle, Dante Disparte, puso sus esperanzas en un rescate del gobierno federal, pero la compañía siguió intentando (sin éxito) conseguir acuerdos con empresas dispuestas a comprar los miles de millones atrapados de Circle por 85 centavos por dólar.
Afortunadamente, los aburridos banqueros federales que personas como Circle pretendían usurpar rescataron a los advenedizos presas del pánico y se restableció la vinculación del USDC. Pero en ese momento, la reputación del USDC estaba por el suelo. Irónicamente, la crisis significó que Disparte no pudo aparecer en un panel sobre "Regulación de las criptomonedas para la innovación responsable" en la conferencia South by Southwest.
No hay ningún botón de "comprar"
Finalmente, ninguna historia de Coinbase está completa sin una actualización sobre qué C-suiters han vendido y qué cantidad de sus acciones. Desde nuestra última actualización en este frente del 1 de agosto, el director jurídico Paul Grewal se ha enriquecido en casi 363,000 dólares, mientras que la directora de contabilidad Jennifer Jones tiene 132,500 dólares adicionales en dinero para andar por ahí.
El miembro de la junta directiva de Coinbase, Rajaram Gokul, recaudó apenas 90,000 dólares, mientras que el director de personal, Lawrence Brock, fue un verdadero placer para la gente esta semana, ya que trajo a casa tocino por valor de 1,552,201 dólares. El CEO Armstrong no ha realizado ninguna venta desde el 1 de agosto, lo que supone una seria ruptura con su reciente hábito de vender aproximadamente un millón y medio cada dos semanas, por lo que debe tener una verdadera picazón que necesita rascarse. ahora.
Sólo en los últimos tres meses, los expertos de Coinbase han emitido 61 órdenes de venta independientes por valor de más de 32.7 millones de dólares. Número de compras durante este período: CERO. Cuadra ese círculo.
Seguir Cartel del crimen criptográfico de CoinGeek serie, que profundiza en la corriente del grupo, desde BitMEX a Binance, Bitcoin.com, Secuencia de bloque, ShapeShift, Coinbase, Ripple,
Ethereum, FTX y Tether—que se han apropiado de la revolución de los activos digitales y han convertido la industria en un campo minado para jugadores ingenuos (e incluso experimentados) en el mercado.
¿Nuevo en la cadena de bloques? Consulte la sección Blockchain for Beginners de CoinGeek, la guía de recursos definitiva para obtener más información sobre la tecnología blockchain.
Fuente: https://coingeek.com/coinbase-reboots-base-blockchain-squabbles-with-circle-over-usdc-revenue/