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Guardia de la Fundación Luna (LFG) propuesta de reserva de criptomonedas para protegerse contra un colapso de la UST Stablecoin llegó demasiado tarde para protegerse contra la agitación del mercado de la semana pasada.
Como activos digitales sumergido junto con los mercados tradicionales, la falta de una estructura formal establecida para la ejecución del proyecto reserva de divisas – diseñado para evitar una crisis de confianza en la paridad del dólar de UST – dejó a la moneda estable vulnerable a una derrota en el mercado.
En cambio, los funcionarios se encontraron luchando para improvisar soluciones, ofreciendo algunas $ 1.5 mil millones de préstamos en criptomonedas para mantener la vinculación y más tarde, según se informa luchando por alinear capital fresco para respaldar el proyecto. (Un portavoz del proyecto no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios).
LFG acumuló más de $ 3 mil millones en su reserva, principalmente en bitcoin (BTC), antes de que UST perdiera por primera vez su paridad 1:1 con el dólar el domingo. Sin embargo, el plan para conectar la reserva a la cadena de bloques con un contrato inteligente para estabilizar UST en una crisis aún estaba a semanas de su lanzamiento.
Hasta el martes por la noche, UST estaba cambio de manos por debajo de 80 centavos.
"Las reservas habían alcanzado el tamaño deseado, pero la infraestructura para utilizar las reservas no estaba en su lugar", dijo Vetle Lunde, analista de la firma de investigación criptográfica Arcane Research, con sede en Noruega. "Agregue a la mezcla un mercado sangrante y poca liquidez de fin de semana, y tendrá una gran oportunidad para atacar".
UST es la moneda estable algorítmica más grande, con una capitalización de mercado que superó los $ 18 mil millones antes de perder su paridad con el dólar durante el fin de semana. que cae a tan solo 68 centavos el lunes, y su implosión envió ondas de choque a través del criptomercado.
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Se supone que las monedas estables algorítmicas mantienen su precio fijo a través de un sistema de incentivos comerciales basado en la teoría del juego. En el caso de UST, eso significó un protocolo blockchain descentralizado que involucra creación y reducción de la oferta de un token relacionado, LUNA.
Para hacer frente a esos temores, Terraform Labs, la empresa que desarrolló la cadena de bloques Terra, se coordinó con otros inversores para crear una organización llamada Luna Foundation Guard y comenzó a acumular una reserva que respaldaría la paridad de UST en una crisis.
LFG realizó una ola de compras, llenó la reserva con aproximadamente $ 3.5 mil millones en criptoactivos y se convirtió en uno de los mayores tenedores de bitcoins individuales en el mercado, pero sin un sistema de trabajo para implementar la reserva si ocurriera una crisis.
Bajo una propuesta de Jump Trading, una firma comercial e inversionista en LFG, la reserva funcionaría así: Si el precio de UST caía por debajo de los 98 centavos, los comerciantes podían intercambiar UST por bitcoin (y otras criptomonedas en la reserva) al precio fijo, creando una demanda de UST con un incentivo de arbitraje.
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Pero la crisis ocurrió antes de que se pudiera poner en marcha el sistema.
José María Macedo, miembro del consejo de la Guardia de la Fundación Luna, le dijo a CoinDesk que se esperaba que el mecanismo de intercambio de bitcoins fuera enviado a fines de la próxima semana por el equipo de desarrolladores de Astroport, un intercambio de tokens construido en la cadena de bloques Terra.
Do Kwon, cofundador de la firma de desarrolladores Terra Terraform Labs, tuiteó el lunes que faltaban unas semanas para el lanzamiento de la red de prueba.
Últimamente se ha hablado mucho sobre los cuellos de botella de las monedas estables algorítmicas, y los críticos dicen que son intrínsecamente inestables en una recesión del mercado y vulnerables para que los participantes del mercado exploten los puntos débiles del diseño.
Sean Farrell, analista de FundStrat, escribió en un informe el martes que "tenemos amplias razones para creer que la 'corrida' de UST no fue una coincidencia, sino una explotación deliberada de la arquitectura (claramente frágil) de UST".
Según Farrell, esto es lo que condujo a la agitación:
Antes de cualquier pánico, LFG eliminó el sábado aproximadamente $ 250 millones del UST-3pool en la plataforma de intercambio de monedas estables Curve en dos transacciones, supuestamente preparándose para el lanzamiento del próximo 4pool.
Inmediatamente después de la primera transacción, un vendedor intercambió $85 millones de UST por USDC en Curve, y empujó el UST-3pool, que contenía UST, USDC, USDT y DAI monedas estables, fuera de balance.
El vendedor se deshizo del UST a un ritmo que excedía la demanda marginal, creando un ciclo de retroalimentación positiva que redujo el precio del UST a 98 centavos.
LFG prestó $ 1.5 mil millones de la reserva a los comerciantes encargados de restaurar la paridad, y casi logró que UST volviera a $ 1.
Cuando los mercados tradicionales abrieron el lunes y continuaron vendiendo, el vendedor en corto original aparentemente continuó con sus intercambios de mercado en Curve, sabiendo que pocos compradores querrían intervenir para salvar la moneda estable algorítmica.
Los creadores de mercado comenzaron a vender bitcoins para respaldar UST, pero luego se dieron cuenta de que solo empeoraría las cosas porque la caída de los precios estaba reduciendo las municiones disponibles para respaldar la paridad.
"Es una reminiscencia del ataque [del multimillonario George] Soros al Banco de Inglaterra en la década de 1990, aunque atacar la paridad UST es una fruta mucho más fácil de alcanzar para que las entidades suficientemente capitalizadas ataquen", dijo Lunde de Arcane Research. La exitosa apuesta de fondo de cobertura de George Soros contra el mecanismo de tipo de cambio de la libra esterlina le hizo ganar una fortuna en la operación.
credibilidad de la UST
Incluso si LFG de alguna manera logra restaurar la vinculación, ya se ha hecho mucho daño a UST.
Los inversores son sacando dinero de de Anchor, el protocolo de mayor rendimiento basado en la cadena de bloques Terra que impulsó la mayor parte de la demanda a UST. El 60% de sus depósitos se han fugado en pocos días, según el protocolo página de información de sus operaciones.
Kwon tuiteó el martes que estuvo “cerca de anunciar un plan de recuperación para UST”, mientras que LFG está según se informa en conversaciones para recaudar $ 1 mil millones para apuntalar su reserva.
Lunde dijo que LFG "puede tener éxito a corto plazo" en traer de vuelta a UST a la paridad, "pero los efectos reputacionales a largo plazo y la confianza en UST seguramente se han visto afectados por esto".
Al cierre de esta edición, la UST reanudó su espiral descendente, intercambiando manos a 73 centavos, mientras que el precio de LUNA se situó en $ 13.68, cayendo un 66% en valor en 24 horas.
Fuente: https://finance.yahoo.com/news/ust-bitcoin-too-coming-save-232519157.html