Los emisores spot de ETF de Bitcoin se inclinan ante la SEC exigiendo reembolsos en efectivo

Algunos posibles emisores spot de ETF de Bitcoin se están doblegando ante la voluntad de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. al abandonar los planes inmediatos de reembolsos de acciones "en especie".

Las presentaciones actualizadas ante la SEC de Valkyrie, así como de Invesco y Galaxy Digital, afirman que la creación y el reembolso de acciones se ejecutarán inicialmente en efectivo. Esto significa que los inversores que se deshagan de acciones de ETF recibirían moneda fiduciaria después de que se venda el Bitcoin subyacente representado por sus acciones.

Por el contrario, el reembolso "en especie" permitiría a los inversores canjear sus acciones de ETF por el Bitcoin subyacente, ofreciendo impuestos, diferenciales y otros beneficios de eficiencia sobre los reembolsos en efectivo.

Sin embargo, las presentaciones enmendadas establecen que Valkyrie e Invesco esperan facilitar los reembolsos en especie en el futuro.

"Las órdenes de creación pueden denominarse y liquidarse en efectivo o, sujeto a la aprobación regulatoria en especie, en una cantidad de Bitcoin", Valkyrie dijo en su última presentación.

"En el futuro, el Fideicomiso puede permitir o exigir que las transacciones de creación y rescate se realicen en especie". dijo Investco.

Los solicitantes de ETF actualizan sus presentaciones después de las reuniones de la SEC

Las solicitudes actualizadas se producen después de varias reuniones entre la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y posibles emisores de ETF de Bitcoin al contado en las últimas semanas.

Si bien BlackRock, ampliamente promocionado como el principal solicitante de ETF de Bitcoin y el administrador de activos más grande del mundo, ha expresado su preferencia por el reembolso en especie, los investigadores están interpretando las presentaciones actualizadas de Valkyrie e Invesco como una indicación de que la SEC se mantiene firme en su preferencia. para entrega en efectivo.

"Invesco se está comprometiendo a generar efectivo únicamente... un indicio bastante importante de que la SEC está atrincherada en dejar salir únicamente los ETF de creación de efectivo en la primera ejecución". tuiteó Eric Balchunas, analista senior de ETF de Bloomberg. "Suponiendo que sea efectivo o espere (lo cual es una suposición bastante buena en este momento), la gran [pregunta] es: ¿BlackRock también se arrodilla?"

"Valkyrie ahora también se está volviendo modelo en efectivo". dijo Scott Johnsson, abogado financiero y asociado de Davis Polk & Wardwell LLP. “[O] no saben dónde aterriza la SEC... y por eso están actualizando al efectivo con flexibilidad para pasar a especie [o] saben que la SEC se mantiene firme aquí y esto es solo un reflejo de esa realidad .”

"Creo que todo el mundo tendrá que arrodillarse para crear y canjear efectivo". comentó James Seyffart, analista de Bloomberg. Seyffart agregó que Bitwise actualizó su aplicación para admitir canjes en efectivo a partir del 4 de diciembre.

¿La SEC se anima a detectar los ETF de Bitcoin?

El 14 de diciembre, el presidente de la SEC, Gary Gensler, hizo comentarios sugiriendo que su agencia podría estar dispuesta a aprobar pronto un ETF de Bitcoin al contado.

“En el pasado habíamos rechazado varias de estas solicitudes, pero los tribunales aquí en DC se ocupan de eso”, Gensler dijo. "Estamos dando una nueva mirada a esto basándonos en esos fallos judiciales".

Los comentarios de Gensler se referían a que el Tribunal de Apelaciones de EE. UU. anuló el rechazo de la SEC a la oferta de Grayscale para convertir su Bitcoin Trust en un ETF. La SEC decidió no apelar el fallo en octubre.

Seyffart y Balchunas han indicado desde hace tiempo que la SEC aprobará un lote inicial de ETF de Bitcoin al contado alrededor del 10 de enero de 2024.

Si bien las aplicaciones existentes para fondos cotizados en bolsa de BTC al contado proponen ofrecer exposición directa a BTC, First Trust archivado para un “Buffer ETF” de Bitcoin el 14 de diciembre. El producto propuesto ofrecería protección parcial contra movimientos a la baja en el precio de Bitcoin al tiempo que limitaría las ganancias potenciales.

La SEC retrasa la fecha límite del ETF de Ether

El 13 de diciembre, la SEC retrasó su fecha límite para emitir un veredicto sobre un ETF spot de Ether propuesto por Invesco y Galaxy Digital hasta el 6 de febrero. La SEC dijo que necesita más tiempo para evaluar la solicitud.

El 5 de diciembre, la SEC también retrasó la solicitud del ETF Ether de BlackRock hasta finales de enero.

El 13 de diciembre, Johnsson Especulado que un ETF spot de Ether tiene muchas menos probabilidades de recibir aprobación que un fondo spot de Bitcoin. Johnsson citó la falta de precedentes para que la SEC aprobara productos de futuros de ETH presentados a través de solicitudes 19b-4 y el panorama comparativamente menos maduro de ETF de futuros de Ether como razonamiento para su escepticismo.

Sin embargo, Balchunas no está de acuerdo y recientemente le dijo a The Defiant que no "ve ninguna razón para que rechacen Ether dado que han aprobado los futuros de Ether".