Las métricas en cadena continúan señalando un fondo de Bitcoin

Investigaciones previas en cadena sugirieron que el fondo del mercado de Bitcoin estaba adentro. CryptoSlate revisó varias métricas de Glassnode, que continúan indicando un precio mínimo.

Sin embargo, los factores macro, que pueden no haber estado presentes en ciclos anteriores, siguen en juego y pueden afectar el ciclo actual.

Bandas de P/L de suministro de Bitcoin

Las bandas de P/L de suministro de Bitcoin muestran el suministro circulante que tiene ganancias o pérdidas, en función de que el precio del token sea más alto o más bajo que el precio actual en el momento del último movimiento.

Los mínimos del ciclo de mercado coinciden con la convergencia de las líneas Supply in Profit (SP) y Supply in Loss (SL), que ocurrió más recientemente alrededor del cuarto trimestre de 4. El acto posterior de las líneas divergentes se ha correspondido con reversiones de precios en el pasado.

Actualmente, la banda SP se ha movido hacia arriba bruscamente para divergir de la banda SL, lo que sugiere que podría haber un aumento macroeconómico en el precio si el patrón se mantiene.

Valor de mercado a valor realizado

Valor de mercado a valor realizado (MVRV) se refiere a la relación entre la capitalización de mercado (o valor de mercado) y la capitalización realizada (o el valor almacenado). Al recopilar esta información, MVRV indica cuándo el precio de Bitcoin se negocia por encima o por debajo del "valor justo".

El MVRV se divide aún más en tenedores a largo y corto plazo, con el MVRV del tenedor a largo plazo (LTH-MVRV) que se refiere a las salidas de transacciones no gastadas con una vida útil de al menos 155 días y el MVRV del tenedor a corto plazo (STH-MVRV) equivalente a vidas útiles de transacciones no gastadas de 154 días o menos.

Los fondos del ciclo anterior presentaban una convergencia de las líneas STH-MVRV y LTH-MVRV, con el primero cruzando por encima del último para indicar una reversión alcista en el precio.

Durante el cuarto trimestre de 4, se produjo una convergencia entre las líneas STH-MVRV y LTH-MVRV. Y, en las últimas semanas, el STH-MVRV ha cruzado por encima del LTH-MVRV, lo que indica la posibilidad de un cambio de tendencia en el precio.

Suministro Joven Último Activo < 6m & Titulares en Beneficio

Young Supply Last Active <6m (YSLA<6) se refiere a tokens de Bitcoin que han realizado transacciones en los últimos seis meses. El escenario opuesto sería el de los tenedores a largo plazo sentados en sus tokens y no participando activamente en el ecosistema de Bitcoin.

En los puntos más bajos del mercado bajista, los tokens YSLA<6 representan menos del 15 % del suministro circulante, ya que los no creyentes/especuladores de atropello y fuga abandonan el mercado durante el ciclo de precios deprimidos.

El gráfico a continuación muestra que los tokens YSLA<6 alcanzaron el "umbral de menos del 15%" a fines del año pasado, lo que sugiere una capitulación del interés especulativo.

Del mismo modo, el gráfico a continuación muestra los titulares a largo plazo con ganancias actualmente cerca de los mínimos históricos (ATL). Esto corrobora que los titulares a largo plazo tienen la mayor parte de la oferta y no se inmutan por la caída del precio del -75% desde la parte superior del mercado.

Tasa de financiación perpetua de futuros

La tasa de financiación perpetua de futuros (FPFR) se refiere a los pagos periódicos realizados a o por los comerciantes de derivados, tanto largos como cortos, en función de la diferencia entre los mercados de contratos perpetuos y el precio al contado.

Durante los periodos en los que la tasa de financiación es positiva, el precio del contrato perpetuo es superior al precio marcado. En este caso, los operadores largos pagan posiciones cortas. Por el contrario, una tasa de financiación negativa muestra que los contratos perpetuos tienen un precio por debajo del precio marcado, y los comerciantes cortos pagan por largos.

Este mecanismo mantiene los precios de los contratos de futuros en línea con el precio al contado. El FPFR se puede utilizar para medir el sentimiento de los comerciantes en el sentido de que la disposición a pagar una tasa positiva sugiere una convicción alcista y viceversa.

El siguiente gráfico muestra períodos de FPFR negativo, especialmente durante eventos de cisne negro, que generalmente fueron seguidos por una reversión de precios. La excepción fue la desvinculación de Terra Luna, probablemente porque desencadenó una serie de quiebras de plataformas centralizadas, por lo que actuó como un viento en contra del sentimiento positivo del mercado.

A partir de 2022, la magnitud de la tasa de financiación, tanto positiva como negativa, se ha reducido significativamente. Esto sugeriría menos convicción en cualquier dirección en comparación con antes de 2022.

Tras el escándalo FTX, el FPFR ha sido principalmente negativo, lo que indica una tendencia bajista general del mercado y la posibilidad de que el precio toque fondo. Curiosamente, el escándalo de FTX desencadenó el movimiento más extremo en la tasa de financiación desde antes de 2022.