Los tenedores de Bitcoin a largo plazo no vendieron en medio de la caída del mercado: investigación de Coinbase

Los titulares de bitcoins a largo plazo no se han deshecho de sus tenencias en la debilidad del mercado, ya que los especuladores a corto plazo son los principales responsables de las fuertes ventas que exacerban la caída en picado del activo, según el último informe mensual de Coinbase.

Los mineros y las criptoempresas que se ven obligados a liquidar sus posiciones para mantenerse solventes en medio de un éxodo de liquidez han demostrado que la industria está en un riesgo relacionado con el crédito en lugar de una crisis criptoespecífica, también señaló el documento.

Los verdaderos creyentes están sosteniendo

Titulado “El esquivo fondo”, el reporte analizó la condición general del mercado en junio cuando la criptomoneda principal reveló signos de que estaba cerca del fondo. Según los datos de la cadena, los titulares que habían tenido bitcoins durante más de seis meses todavía representaban el 77 % de los 21 millones de bitcoins disponibles para ser minados, a pesar de una ligera caída del 80 % registrado a principios de año.

Demostró una fortaleza relativa del activo ya que el porcentaje de propiedad de los tenedores a largo plazo superó el nivel del 60% en el pico del ciclo anterior en diciembre de 2017. El informe visto tal fenómeno como un indicador positivo de los verdaderos creyentes menos propensos a profundizar la presión de venta durante los períodos turbulentos.

Una crisis crediticia

En particular, el baño de sangre en curso ha sido impulsado principalmente por los aumentos de tasas inducidos por la Reserva Federal y las empresas de criptografía sobreapalancadas, así como por los mineros que se vieron obligados a deshacerse de sus tenencias cuando sus garantías perdidas en valor estaban en riesgo de liquidación.

El informe argumentó que los prestamistas de CeFi aumentaron drásticamente sus deudas a corto plazo cuando reinaba el mercado alcista. Tomaron enormes préstamos de los protocolos DeFi y prestaron el capital a contrapartes que pagaron tasas de interés aún más altas. Algunas contrapartes tenían "desajustes de duración y fuertes rehipotecas de activos en sus libros", que se prestaron a criptofondos de cobertura y otras entidades.

La bola de nieve siguió rodando hasta que la corrección violenta golpeó el mercado, lo que provocó un mayor efecto de contagio que se extendió rápidamente por todo el mercado. En particular, las mesas de negociación extrabursátiles fueron en gran parte responsables de la restricción de liquidez que forzó llamadas de margen o retiros directos de algunos de los préstamos.

“Esas mesas extrabursátiles tienden a expandir sus balances y facilitar las operaciones tomando préstamos sin garantía para tratar de maximizar su eficiencia de capital. Dichos préstamos sin garantía se realizarían sobre la base de los datos crediticios dentro y fuera de la cadena de estas mesas OTC. Sin embargo, cuando se modifica el precio de estos préstamos o se retiran, las mesas se ven obligadas a mostrar a sus clientes diferenciales de oferta y demanda más amplios o tamaños de negociación más pequeños”.

Para agravar la crisis crediticia en curso, los mineros que cotizan en bolsa, que habían tomado grandes préstamos garantizados por tenencias de bitcoin o máquinas de minería durante el mercado alcista, se vieron obligados a vender sus posiciones en medio de la caída de los precios de los activos. Sin embargo, dado que las 28 principales empresas mineras públicas solo representan el 20% del hashrate de bitcoin, sus ventas no afectarán drásticamente el volumen comercial.

“Incluso si el precio de bitcoin fuera a $ 10,000, necesitarían liquidar 16 bitcoin de sus reservas para pagar la brecha todos los días, lo que significa que aún pueden durar ~ 120 días. Creemos que es poco probable que tenga un impacto material en el precio dado que hay ~ $ 6 mil millones en volúmenes promedio diarios de BTC en los intercambios ".

Preocupaciones sobre las monedas estables

En el contexto del compromiso de la Fed de subir las tasas para combatir la inflación desenfrenada, los inversores tienden a retirar capital de los protocolos DeFi para buscar mayores rendimientos de las finanzas tradicionales. El impacto se muestra en la disminución de la capitalización de mercado total de las monedas estables, pasando de 162 millones de dólares a principios de mayo a 149 millones de dólares a finales de junio.

$ 12.6B de capital pueden haber abandonado el ecosistema criptográfico debido a la búsqueda de un mayor rendimiento. Considerando el índice IPC de junio hit 9.1%, muy por encima de lo que esperaba Wall Street, la Fed está lista para seguir otra subida del 0.75% este mes. Como tal, se espera que la salida de monedas estables aumente en consecuencia.