Durante el mes pasado, Bitcoin ha estado cotizando relativamente plano, oscilando entre $ 18,400 y $ 22,800.
En un contexto macroeconómico en deterioro y una escalada de eventos en Europa del Este, algunos analistas ven esto como el comienzo de la desvinculación de BTC de los mercados heredados.
Relación de apalancamiento estimada de futuros de Bitcoin
La métrica de la relación de apalancamiento estimada (ELR) de futuros de Bitcoin se refiere a la proporción de interés abierto dividida por las reservas de un intercambio. El interés abierto se relaciona con la cantidad de contratos de derivados pendientes (no liquidados) en un momento dado.
Esta métrica expresa el apalancamiento promedio utilizado actualmente por los comerciantes de derivados en el mercado. A ELR alto a menudo coincide con la volatilidad del spot de BTC. Bajo este escenario, los comerciantes de derivados están en riesgo de liquidación.
El siguiente gráfico muestra ELR en un máximo histórico de 0.34, lo que sugiere un alto riesgo de liquidación. Si bien las llamadas de dirección no se pueden hacer con certeza, la probabilidad de un movimiento a la baja es mayor, dado que BTC se cotiza a la baja en marcos de tiempo macro más altos.
Interés abierto de futuros
Como se mencionó anteriormente, el interés abierto es una medida de los contratos de futuros pendientes en un período de tiempo específico. Alto interés abierto significa que los nuevos operadores están abriendo posiciones dando un aumento neto.
El siguiente gráfico muestra la creación de interés abierto desde un mínimo anual en marzo, aumentando progresivamente hasta el presente. Con una lectura actual de aproximadamente 600,000 contratos, está claro que los comerciantes de derivados continúan acumulándose, a pesar del deterioro del entorno macroeconómico.
De manera similar, Open Interest Cash-Margined (OICM) también representa intereses pero desde una perspectiva de flujo de dinero. Como se esperaba, con el interés abierto aumentando desde la pausa de marzo, el dinero que fluye hacia los futuros de Bitcoin también ha tenido una tendencia al alza.
Excepto por una caída a mediados de septiembre, el OICM ha reanudado su tendencia alcista para alcanzar un máximo de aproximadamente 360,000.
Durante la carrera alcista de 2021, la mayoría de los comerciantes utilizaron Bitcoin para abrir contratos de futuros, lo que presenta un riesgo significativo pero aceptable durante tiempos de euforia.
Ahora, en el mercado bajista, los comerciantes han cambiado a efectivo, lo que resultó en una caída en la métrica de margen criptográfico de interés abierto de un pico del 70% en abril de 2021 al 38% en la actualidad.
Tasas de financiación perpetua de futuros
La tasa de financiación perpetua de futuros (FPFR) se refiere a los pagos periódicos realizados a o por los comerciantes de derivados, tanto largos como cortos, en función de la diferencia entre los mercados de contratos perpetuos y el precio al contado.
Durante los periodos en los que la tasa de financiación es positiva, el precio del contrato perpetuo es superior al precio marcado. Por lo tanto, los comerciantes largos pagan por posiciones cortas. Por el contrario, una tasa de financiación negativa muestra que los contratos perpetuos tienen un precio por debajo del precio marcado, y los comerciantes cortos pagan por largos.
El mecanismo fue diseñado para mantener los precios de los contratos de futuros en línea con el precio al contado. El FPFR se puede utilizar para medir el sentimiento de los comerciantes en el sentido de que la disposición a pagar una tasa positiva sugiere una convicción alcista y viceversa.
Desde mayo, la tasa de financiación ha sido prácticamente neutral. Pero desde finales de septiembre en adelante, el gráfico a continuación muestra que la tasa de financiación ha sido mayoritariamente positiva, y en los últimos días se ha visto un cambio entre financiación negativa y positiva.
Durante el fin de semana que finalizó el 9 de octubre, una fuerte caída en la tasa de búsqueda a -0.005 % fue precedida por un fuerte movimiento en la dirección opuesta, llegando a +0.0058 %.
El índice de apalancamiento estimado y el interés abierto se encuentran en máximos históricos, y con las tasas de financiación positivas que prevalecen, el mercado de cifrado está significativamente caliente y sobreapalancado al alza.
Es posible que se produzcan liquidaciones generalizadas en el corto plazo, lo que provocaría una caída en los precios de los activos liderada por Bitcoin.
Fuente: https://cryptoslate.com/liquidations-expected-as-bitcoin-open-interest-leverage-ratio-spike-higher/