Los jueces examinan a la SEC por la negación del ETF de Bitcoin en escala de grises

Los jueces que supervisan la demanda de Grayscale contra la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) cuestionaron al organismo de control financiero el martes, investigando la base de la agencia para negar la solicitud de Grayscale para establecer un ETF de Bitcoin.

Las preguntas surgieron durante los argumentos orales en la Corte de Apelaciones del Circuito de DC de los Estados Unidos, supervisados ​​por los jueces Sri Srinivasan, Neomi Rao y Harry Edwards. escala de grises iniciado acción legal contra la SEC en junio del año pasado, luego de que se rechazara una solicitud para convertir su Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un ETF de Bitcoin del mercado al contado.

Un elemento central del argumento de la SEC, presentado por la asesora principal de la SEC, Emily Parise, es que la aplicación de Grayscale carecía de los datos necesarios para determinar de manera confidencial "si el fraude y la manipulación en el mercado al contado afectan los [mercados] de futuros de la misma manera".

Pero el juez Neomi Rao dijo que parece que el precio de futuros de Bitcoin es un derivado del precio al contado del activo, que se mueven juntos el 99.9% del tiempo. Ella dijo que la SEC no ha proporcionado evidencia de que las afirmaciones de Grayscale estén equivocadas.

"Parece que hay bastante información sobre cómo estos mercados funcionan juntos, agregando que "la Comisión realmente necesita explicar [...] cómo entiende la relación entre los futuros de Bitcoin y el precio al contado de Bitcoin".

En nombre de Grayscale, el ex procurador general de EE. UU., Don Verrilli, argumentó que la denegación de la solicitud de Grayscale por parte de la SEC para convertir GBTC en un ETF de Bitcoin de mercado al contado contradecía decisiones anteriores que "daban luz verde" para que los ETF basados ​​en futuros se negociaran en EE. UU.

Describió la negación de la SEC como "la definición de toma de decisiones arbitraria", argumentando que el ETF del mercado al contado de Grayscale plantearía el "mismo riesgo de fraude y manipulación" que actualmente aprueba los productos de Bitcoin que cotizan en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME).

Grayscale presentó por primera vez una solicitud para convertir GBTC en un ETF en 2016. Según la compañía página web, tiene más de $ 14 mil millones en activos en el producto.

Actualmente, las acciones de GBTC cotizan a un precio significativamente menor que el valor subyacente de Bitcoin que Grayscale mantiene en su fideicomiso, en parte debido a la estructura del producto, que impide que las acciones se canjeen por Bitcoin. Si se convirtiera en un ETF del mercado al contado, las acciones de BTC probablemente seguirían el precio de Bitcoin más de cerca a medida que los árbitros intercambian la diferencia.

Hasta el martes, las acciones de GBTC cotizaban con un descuento del 42 % en relación con los activos administrados por Grayscale en el fideicomiso, una brecha que alcanzó casi el 49 % en su punto más alto, según Gráficos Y. Sin embargo, las acciones subieron un 7.6% a 12.68 dólares en medio de los argumentos orales del martes.

Hasta el momento, la SEC no ha aprobado ningún ETF de Bitcoin basado en spot en los EE. UU., que ha rechazado numerosas solicitudes desde que los gemelos Winklevoss solicitaron un fideicomiso similar a un ETF de Bitcoin en 2013. Pero los ETF de Bitcoin basados ​​en contratos de futuros se han negociado en los EE. UU. desde que se lanzó el ETF de futuros de Bitcoin de ProShares en la Bolsa de Valores de Nueva York en octubre de 2021.

La SEC ha citado repetidamente su mandato de proteger a los inversores en los EE. UU. mientras rechaza las solicitudes de ETF de Bitcoin basadas en spot. Cuando la solicitud de Grayscale para convertir GBTC en un ETF de Bitcoin del mercado al contado fue rechazada el año pasado, el organismo de control financiero dijo que la solicitud de Grayscale no hizo lo suficiente para brindar protección contra "actos y prácticas fraudulentas y manipuladoras".