Analistas predecir que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) aprobará las solicitudes de ETF de Bitcoin al contado en enero de 2024, tras la aprobación de los ETF de futuros de Bitcoin (BTC) en octubre de 2021 y los ETF de futuros de Ether (ETH) en octubre de 2023.
Como anticipación, las instituciones financieras tradicionales también solicitaron emitir ETF al contado de Ether. Dado que solicitantes como BlackRock tienen un historial casi perfecto en la obtención de la aprobación de la SEC para sus ETF, es probable que también se aprueben los ETF spot de Ether. Sin embargo, la SEC podría aprobarlos solo después de sus homólogos de Bitcoin, lo que significaría la aprobación de los ETF de Ether a finales de 2024 o principios de 2025.
Si se aprueban, los ETF spot de Bitcoin y Ether atraerán a millones de nuevos inversores que antes no podían o no querían comprar criptoactivos directamente. ¿Las diferentes tesis de inversión de Bitcoin y Ether, junto con la capacidad de los emisores para integrar las características de cada activo en ETF al contado, afectarán el éxito de estos productos recién creados?
Para Ether en particular, la disparidad entre los casos de uso del activo subyacente y las ofertas de productos ETF al contado genera dudas sobre la viabilidad del producto. Un ETF al contado de Ether no permite a los accionistas participar en la red Ethereum, la razón principal por la que un inversor buscaría adquirir Ether. Mientras tanto, Bitcoin, que se utiliza ampliamente como reserva de valor, hace que un ETF de Bitcoin al contado sea una propuesta de inversión más sencilla.
Los ETF de Ether no tienen tesis de inversión
La tesis de inversión en Ether gira en torno a la capacidad de individuos e instituciones de utilizar el token ETH en la red Ethereum. A diferencia de Bitcoin, que es reconocido por sus cualidades monetarias como depósito de valor, así como como medio de intercambio en algunas regiones geográficas, el token Ether funciona como el “gas” de un ecosistema tecnológico. Una forma en que los usuarios usan ETH es para apostar, el proceso de participar en la validación de transacciones en una cadena de bloques de prueba de participación bloqueando una cantidad (participación) del token nativo de la red para validar el consenso y obtener un rendimiento.
El director general de River, Alexander Leishman dijo, “ETH se posicionó como una plataforma tecnológica y ahora se ve obligada a competir como tal”. El papel del token ETH como token de utilidad para la plataforma Ethereum significa que su tesis de inversión no se basa en características monetarias subyacentes.
La propuesta de valor central de Ether dificulta que las empresas comercialicen productos ETF al contado que solo brindan a los inversores exposición a los precios. Los inversores no retienen Ether por su descentralización o sus cualidades monetarias. Corporaciones como MicroStrategy no venden acciones para comprar Ether. Países como El Salvador no han designado al Ether como moneda de curso legal; de hecho, hasta donde todos saben, ningún gobierno nacional está siquiera hablando de ello.
Otro obstáculo es que aplicaciones como la de BlackRock ni siquiera mencionan las apuestas, que son fundamentales para la tesis de inversión de Ether. La SEC ha sido estricta con los intercambios de cifrado que ofrecen funciones de participación como servicio, lo que hace aún más improbable que BlackRock u otros emisores obtengan permiso para ofrecer apuestas a través de un ETF.
ETF de Bitcoin
Según las aplicaciones actuales, los emisores spot de ETF de Bitcoin no ofrecerán reembolsos en especie, lo que significa que los accionistas no pueden hacerse cargo de la custodia de sus Bitcoin. Por lo tanto, dichos productos introducen un riesgo de contraparte adicional. Sin embargo, los accionistas obtienen exposición al precio de Bitcoin. Esto les permite beneficiarse de la apreciación de los precios incluso si las comisiones anuales de gestión reducen sus beneficios.
Con un ETF de Bitcoin al contado, los emisores pueden contar con la demanda de los participantes del mercado que ven a Bitcoin como una reserva de valor y buscan exposición al precio durante períodos prolongados. La tesis de la inversión en depósito de valor facilita a las empresas de Wall Street comercializar productos ETF de Bitcoin al contado entre asesores financieros e inversores minoristas.
Anticipando la aprobación de productos Bitcoin al contado, los líderes financieros tradicionales como el director ejecutivo de BlackRock, Larry Fink, han cambiado su retórica. Ya no publican frases como "un índice de lavado de dinero" cuando se trata de Bitcoin. En cambio, Fink ahora lo llama un “activo internacional” que está “digitalizando el oro” y representa una “huida hacia la calidad” para los inversores.
La descripción de Fink refleja la percepción de que Bitcoin encaja en el mercado de productos en los mercados occidentales como una reserva de valor debido a su descentralización y la política monetaria de la red. Algunas empresas con sede en EE. UU. están creando productos Bitcoin centrados en pagos, pero la mayoría de los poseedores de bitcoins almacenan riqueza en Bitcoin durante largos períodos.
Mirando hacia el futuro
El deslucido lanzamiento del ETF de futuros de Ether en octubre podría indicar que un ETF al contado de Ether enfrentará una demanda igualmente baja. Las tesis de inversión subyacentes de Bitcoin y Ether determinarán la demanda de ETF emitidos contra estos activos. Dado que la utilidad de Ether proviene de su capacidad para usarse dentro del ecosistema Ethereum, es poco probable que un ETF de ETH al contado sea una oferta de producto valiosa.
Esta es una publicación invitada de David Waugh. Las opiniones expresadas son totalmente propias y no reflejan necesariamente las de BTC Inc o Bitcoin Magazine.
Fuente: https://bitcoinmagazine.com/markets/how-will-bitcoin-and-ethereums-differences-impact-their-spot-etfs