El lanzamiento de los ETF spot de Bitcoin en los EE. UU. marcó un momento decisivo en la industria de la criptografía. Si bien se ha analizado en profundidad el impacto que podría tener en el mercado global de Bitcoin, como legitimarlo como una clase de activo o crear más demanda, pocos se han centrado en sus efectos en otros productos de inversión regulados como los futuros.
Como un ETF spot de Bitcoin ofrece una vía de inversión más directa hacia las criptomonedas, es importante examinar cómo influye en el mercado de futuros de Bitcoin. La relación entre estos dos vehículos de inversión muestra el sentimiento de los inversores y las tendencias del mercado, y el impacto que tiene la regulación en el comercio de criptomonedas.
Del 9 al 15 de enero, hubo una disminución notable en el interés abierto total en todos los intercambios, disminuyendo de $17.621 mil millones a $16.201 mil millones. Esta caída del 8.05% sugiere una reducción en el número de contratos de futuros abiertos, lo que sugiere un menor interés en el comercio de futuros o una posible reasignación de inversiones a otros vehículos, como los ETF al contado, que comenzaron a cotizar el 11 de enero.
La mayoría de las bolsas que ofrecen futuros y otros derivados experimentaron caídas similares en el interés abierto. Sin embargo, CME es un valor atípico, el intercambio que sufrió la disminución más significativa en el interés abierto y el volumen de operaciones.
A partir de 26,846 BTC el 9 de enero, el interés abierto en los futuros de Bitcoin de CME aumentó ligeramente a 27,252 BTC el 10 de enero, un modesto aumento del 1.51%, antes de entrar en declive. Para el 12 de enero, el interés abierto había caído a 23,992 BTC, lo que supone una reducción significativa del 10.64% desde su punto más alto el 10 de enero.
Esta disminución en el interés abierto, particularmente notable entre el 11 y el 12 de enero, coincide con una caída considerable en el precio de Bitcoin durante el primer día de negociación al contado de ETF de Bitcoin. Esto sugiere una correlación entre la disminución de la confianza del mercado en el precio futuro de Bitcoin y el menor interés en los contratos de futuros.
El volumen de operaciones de futuros de Bitcoin de CME mostró una volatilidad aún mayor. Después de un volumen inicial de 16,821 BTC el 9 de enero, alcanzó su punto máximo el 11 de enero con 31,681 BTC, un aumento sustancial del 88.33%. Sin embargo, este pico duró poco; Tras la fuerte caída del precio de Bitcoin, el volumen de operaciones de futuros cayó a 22,699 BTC el 12 de enero, una disminución del 28.34% desde el pico del día anterior.
Bitcoin también mostró una volatilidad significativa la semana pasada. A partir de $46,088 el 9 de enero, el precio fluctuó ligeramente antes de experimentar su caída más significativa entre el 11 y el 12 de enero, cayendo de $46,393 a $42,897, un disminuir de 7.54%.
La notable caída en el interés abierto y el volumen en CME muestra el potencial que tiene el ETF de Bitcoin al contado para influir en mercados establecidos como los futuros de Bitcoin o GBTC.
En los primeros dos días de negociación, los ETF de Bitcoin al contado registraron 1.4 millones de dólares en entradas. Estos dos días vieron una actividad comercial extremadamente alta, con un total de aproximadamente 500,000 comerciantes y acumulando alrededor de $3.6 mil millones en volumen. En medio de esta afluencia, el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) experimentó notables salidas de capital, que ascendieron a 579 millones de dólares. Cuando se tienen en cuenta estas salidas, las entradas netas para todos los ETF de Bitcoin al contado son de 819 millones de dólares. Sin embargo, es posible que estas cifras no reflejen el volumen y las entradas reales del 11 y 12 de enero, ya que algunas transacciones aún están pendientes de la liquidación contable final.
Algunos analistas especulan que las salidas de GBTC podrían reaccionar a la aprobación del ETF spot de Bitcoin, ya que la tarifa del 1.50% de Grayscale se compara con alternativas más rentables como el ETF de BlackRock, que cobra una tarifa del 0.25%. En tan poco tiempo, la cantidad de salidas podría indicar una creciente sensibilidad entre los inversores a las estructuras de comisiones de los ETF.
Esta sensibilidad al costo también podría ser uno de los factores más importantes que influyen en los futuros de Bitcoin. Los ETF al contado pueden ofrecer una forma más rentable de invertir en Bitcoin, ya que los contratos de futuros a menudo implican costos de primas y gastos de renovación. Para los inversores institucionales más grandes, estos costos pueden ser significativos con el tiempo, especialmente dadas las tarifas altamente competitivas entre los 11 ETF que cotizan en bolsa.
Para los inversores o instituciones tradicionales, un ETF representa una estructura familiar similar a la inversión en acciones u otras materias primas, lo que lo convierte en una opción más atractiva que los contratos de futuros. Si continúa el cambio hacia el ETF de Bitcoin al contado, mostrará una preferencia creciente por métodos de inversión más simples y directos en Bitcoin. Indicaría que los inversores están buscando formas de incorporar Bitcoin a sus carteras de una manera que se alinee más estrechamente con las prácticas de inversión tradicionales.
La publicación Cómo los ETF afectaron el comercio de futuros de BTC en los EE. UU. apareció por primera vez en CryptoSlate.
Fuente: https://cryptoslate.com/how-etfs-affected-btc-futures-trading-in-the-u-s/