El administrador de activos brasileño Hashdex estará listo para convertir su ETF de futuros de bitcoin en un producto al contado, dijo un ejecutivo de la compañía, considerando que se acerca la claridad regulatoria en torno a dicho fondo.
Es solo cuestión de tiempo. La nueva legislación o una sentencia judicial son ambas opciones posibles.
Bruno Sousa, jefe del negocio estadounidense de Hashdex, le dijo a Blockwork que el producto de su compañía tiene una ventaja sobre otros productos de la competencia en el mercado cuando se trata de hacer el cambio.
El Hashdex Bitcoin Futures ETF (DEFI), que la compañía lanzó con la ayuda del emisor de fondos Teucrium en septiembre de 2022, se presentó bajo la Ley de Valores de 1933 (Ley '33). Otros ETF de futuros se presentaron bajo la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 (Ley '40).
“El concepto era que para mantener bitcoin, la estructura de la Ley 33 es una estructura adecuada”, dijo Sousa en una entrevista. “La Ley del 40 sólo puede tener valores; nunca puede contener bitcoin en sí mismo... por lo que esos ETF de la Ley '40 que usan futuros de bitcoin no tienen la estructura para asumir bitcoin directamente en ningún momento".
La estructura de la Ley '33 bien podría ser más fácil de convertir de tener futuros de BTC a bitcoins que un fondo de la Ley '40, si ese proceso de conversión fuera aprobado por la SEC, según Lara Crigger, editora en jefe de la firma de datos VettaFi. .
“Eso se debe a que los fondos de la Ley '40 tienen reglas muy estrictas sobre la diversificación de las tenencias y la realización de distribuciones; como resultado, no pueden invertir en activos 'más riesgosos', como las materias primas”, le dijo a Blockworks en un correo electrónico. “Los fondos de la Ley 33, sin embargo, pueden tomar la forma de fideicomisos de otorgantes, que tienen productos básicos físicos… y grupos de productos básicos, que tienen futuros”.
¿Quién podría ser el primero?
Los comentarios de Sousa se producen cuando la perspectiva de los ETF de bitcoin al contado ha vuelto a ganar prominencia.
Grayscale Investments está envuelto en un caso contra la SEC después de que el regulador rechazara el año pasado la conversión propuesta del Bitcoin Trust (GBTC), el buque insignia de la empresa, en un ETF. Las acciones de GBTC ahora se ofrecen a través de una colocación privada exenta de registro en virtud de la Ley '33. Como resultado, inicialmente solo están disponibles para inversores acreditados.
Durante los argumentos orales en el Tribunal de Apelaciones del Circuito de DC a principios de este mes, los jueces interrogaron a la SEC sobre por qué el regulador aprobó los productos negociados en bolsa (ETP) de futuros de bitcoin y no la conversión de GBTC.
Sin embargo, los observadores de la industria le dijeron previamente a Blockworks que una decisión favorable en escala de grises podría no significar mucho, ya que la SEC podría optar por negar la conversión de GBTC y otras aplicaciones de ETF de bitcoin al contado, por una razón diferente.
Hashdex lanzó el primer ETF de índice criptográfico del mundo en febrero de 2021 en la Bolsa de Valores de Bermudas. Ahora, Sousa argumentó que DEFI tiene el "proceso más sencillo" para obtener la aprobación de ETF de bitcoin cuando llegue el momento.
“Nuestra conversión no es realmente una conversión; es solo un cambio en la política de inversión, un procedimiento muy simple”, dijo. “Y volveremos a presentar cada vez que haya un hecho nuevo que pueda llevarnos a la idea de que la SEC podría posicionarse de manera diferente”.
El primer ETF de futuros de bitcoin en los EE. UU., ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), llegó al mercado en octubre de 2021. Se presentó bajo la estructura de la Ley '40.
Valkyrie Investments, que lanzó un ETF de futuros de bitcoin también presentado bajo la Ley '40 en ese mes, obtuvo la aprobación para un ETF de futuros de bitcoin de la Ley '33 el año pasado.
Un portavoz de Valkyrie no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios sobre sus planes para el producto.
Sumit Roy, analista sénior de ETF.com, dijo que otros emisores podrían solicitar un ETF de bitcoin al contado por separado en lugar de convertir sus fondos existentes basados en futuros.
"Si y cuando la SEC finalmente permita que un ETF de bitcoin al contado llegue al mercado, creo, y espero, que varios de esos fondos se aprueben al mismo tiempo, y que la estructura del fondo no sea un factor decisivo". él dijo.
Siga leyendo para conocer más extractos de la entrevista de Blockworks con Sousa.
Bloques: El ETF de futuros de bitcoin de Hashdex tiene menos de $ 2 millones en activos bajo administración, en comparación con BITO, por ejemplo, que tiene alrededor de $ 960 millones. ¿Por qué DEFI ha tenido tan poco interés?
Sousa: El mercado bajista del año pasado fue un entorno desafiante para los cripto ETF a nivel mundial, pero Bitcoin está claramente en camino a la recuperación.
Anticipamos una mayor demanda de los inversores a medida que cambia el entorno macro y la crisis bancaria mundial arroja luz sobre los beneficios de bitcoin.
Bloques: ¿Qué debe suceder antes de que se apruebe un ETF de bitcoin al contado?
Sousa: Gran parte del problema de fondo aquí ha sido la disputa entre la SEC y la CFTC. Estamos viendo al comisionado de la CFTC diciendo que el éter es un producto básico, y estamos viendo a la SEC diciendo una y otra vez, y dando indicaciones, que se trata de un valor.
La discusión paralela... es una vez que se tiene la legislación federal que determina quién regula los intercambios de criptomonedas (creemos que será la CFTC) y la CFTC implementa las reglas para los intercambios de criptomonedas, entonces el argumento a favor de los mercados no regulados o la manipulación del mercado se derrumba.
Después de eso, esencialmente la SEC estaría en condiciones de aprobar.
Bloques: ¿Cuando será eso?
Sousa: Depende... pero es factible que suceda este año si el mundo no explota con todo lo que está sucediendo, y la gente de DC, Nueva York y otros lugares no tienen que concentrarse en salvar el sistema financiero actual.
Eventualmente saldrá. Está cada vez más cerca.
Esta entrevista fue editada para mayor claridad y brevedad.
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Fuente: https://blockworks.co/news/hashdex-btc-etf-factible-2023