Ese escenario bajista es completamente plausible ya que la Reserva Federal endurece la política monetaria, dice Barry Bannister, estratega jefe de acciones de Stifel.
"Cuando la Reserva Federal está apretada, Bitcoin no es el mejor lugar para estar", dijo. Barron. "Debido al ajuste excesivo de la Fed, Bitcoin caerá hasta $ 10,000", predijo. Él espera que la criptomoneda más grande del mundo caiga tan bajo en 2023.
Una de las principales razones de esa perspectiva es la estrecha correlación de Bitcoin con la política monetaria de la Reserva Federal, los rendimientos de los bonos y el oro, todos conectados de diferentes maneras.
Bitcoin, como él lo ve, es una "forma poderosa de jugar con el dinero de la Reserva Federal para que pierda o gane valor". La historia muestra que cuando las políticas monetarias de la Fed son moderadas, incluidas las tasas de interés más bajas y el aumento de la oferta monetaria M2, Bitcoin funciona fenomenalmente bien. Cuando la política de la Fed se revirtió, con el ajuste de la oferta monetaria, Bitcoin se estancó o se hundió.
El patrón se ha desarrollado, de forma intermitente, desde 2012, señala Bannister, con Bitcoin respondiendo a los cambios en las políticas de la Fed. Bitcoin fue aplastado en 2018 cuando la Fed elevó las tasas, por ejemplo. Luego, Bitcoin repuntó en 2020, después de tocar fondo en marzo de ese año, cuando la Reserva Federal recortó las tasas e inyectó billones de dólares en los mercados financieros como medidas de emergencia en respuesta a la pandemia.
La perspectiva ahora es de tasas más altas y una posible contracción o aumento lento en la oferta monetaria. Eso tiene consecuencias para Bitcoin y el oro, ya que las tasas más altas aumentan el atractivo de los depósitos bancarios, los bonos y otros activos denominados en dólares. Bitcoin y el oro, por el contrario, son formas de dinero en competencia que no pagan dividendos ni intereses. En consecuencia, tienden a sufrir durante los períodos de aumento de las tasas y menor liquidez.
“La Reserva Federal está diciendo que no les vamos a dar dinero gratis para siempre”, dice Bannister. “Eso puede tener un efecto marginal este año, pero en 2023 la Fed probablemente irá demasiado lejos y Bitcoin será aplastado”, dice.
Es probable que la Fed aumente las tasas cinco veces este año, según los pronósticos de Wall Street, y podría aumentar las tasas hasta siete veces si la inflación resulta ser más persistente de lo previsto.
Una señal de advertencia para Bitcoin podría estar en el mercado de bonos, específicamente el diferencial entre los rendimientos del Tesoro a 10 años y los rendimientos a dos años. Ese diferencial se ha aplanado este año. Y si se invierte, con rendimientos a 2 años superiores a los de 10 años, podría ser una señal de advertencia de una recesión alrededor de nueve meses en el futuro. Una advertencia aún más severa sería una inversión entre los rendimientos del Tesoro a tres meses y a 10 años, dice Bannister, aunque por ahora, esa curva de rendimiento es relativamente empinada.
Un mercado bajista en Bitcoin debido a una política monetaria excesivamente estricta no es inminente. La Fed está bajo presión para subir las tasas lo suficiente como para controlar la inflación, sin ir demasiado lejos y provocar una recesión. También es un año de elecciones intermedias, lo que podría complicar las decisiones políticas, ya que el presidente de la Fed, Jerome Powell, está bajo presión para mantener la solidez de la economía. También existe incertidumbre en torno a la pandemia y riesgos geopolíticos como una invasión rusa a Ucrania.
Aún así, Bannister señala que la Fed tiende a excederse. “La Fed tiene un historial de ajuste hasta que la gota que colma el vaso”, dice. "Sondan hasta que se ajustan demasiado, el mercado se quiebra y terminas con un mercado bajista, esa es su historia".
Bitcoin, señala, no sería el único activo que caería en 2023. El
S & P 500
también caería en un mercado bajista y el oro se desplomaría.
“Los mercados ahora dicen que se avecinan nubes, pero no lloverá hasta 2023”, dice. “Pero la música se está apagando, es tarde en la noche y la gente se está adaptando a la salida de la Fed”.
Bitcoin y las acciones se han estado recuperando últimamente, sacudiendo un aumento en los rendimientos de los bonos. Pero si el diferencial entre los rendimientos a dos y diez años sigue reduciéndose, el repunte de alivio podría esfumarse rápidamente.
Escribe a Daren Fonda al [email protected]