Mientras los mineros de bitcoin se preparan para la temporada de ganancias, todos los ojos están puestos en las tesorerías y los despliegues

Con el comienzo de las ganancias del cuarto trimestre para los mineros de bitcoin, los expertos de la industria están observando de cerca cómo las empresas planean implementar hardware y administrar su tesorería en el futuro.

2022 fue una lección de crecimiento frenético e incluso frente al reciente repunte de bitcoin, combinado con una caída en los precios de la energía en enero, los balances saludables y el acceso a energía de bajo costo seguirán siendo una combinación ganadora.

CleanSpark marcó la pauta para la temporada de ganancias el jueves cuando la empresa presentó planes para seguir adquiriendo máquinas y nuevos sitios mientras trabaja para cumplir con su guía de tasa de hash de fin de año. Y aunque CleanSpark planea seguir aprovechando los precios con descuento en el mercado al contado, la posibilidad de futuros contratos también está sobre la mesa para los próximos meses.

“Creemos que las mareas están comenzando a cambiar”, CEO Zach Bradford dijo en la llamada de ganancias de la compañía para el último trimestre.

CleanSpark vio aumentar su costo de energía promedio en todos los sitios de $ 0.05 por kilovatio-hora entre julio y septiembre a $ 0.06 en el siguiente trimestre, según Bradford, pero más recientemente ha estado constantemente en el rango de $ 0.02.

Mientras la compañía busca adquirir entre 50 y 75 megavatios adicionales, cualquier sitio nuevo aún tendrá que cumplir con "criterios muy estrictos" en lo que respecta al costo de la energía, subrayó Bradford.

Incluso combinado con el reciente aumento en los precios de bitcoin, los analistas dijeron que a medida que el hashrate que se redujo anteriormente vuelve a estar en línea, lo que aumenta la dificultad de la minería en el proceso, podría compensar cualquiera de esos vientos de cola.

“Seguimos siendo cautelosos aquí ya que es probable que continúe el aumento de la competencia debido a la reciente caída en los precios de la energía. Como resultado, continuamos apoyándonos en mineros con energía de bajo costo, planes de crecimiento financiados y amplia liquidez para capitalizar la inminente reorganización”, dijo una nota de la firma de inversión DA Davidson publicada el 30 de enero, destacando una vez más a Riot y Maratón.

DA Davidson llegó a decir que los mineros bien posicionados podrían muy bien beneficiarse del comercio de bitcoins a un valor más bajo debido a la "dinámica competitiva" de la industria.

“Dados los vientos en contra sostenidos en el camino por delante, seguimos favoreciendo a los mineros públicos con acceso a energía de bajo costo, una flota minera eficiente y un balance general saludable para resistir la volatilidad imprevista del mercado”, dijo otra nota de la firma de inversiones Stifel.

Stifel también destacó a los mineros Hive y Hut 8 como bien posicionados, y este último la semana pasada anunció un fusión con US Bitcoin.

Crecimiento sostenido

Diciembre fue un mes difícil para los mineros, ya que las bajas temperaturas hicieron subir aún más los precios de la energía. El último trimestre culminó con la quiebra de la compañía más grande en el espacio, Core Scientific, y muchas otras también tuvieron problemas después de meses de operar con márgenes reducidos.

Las empresas del sector minero se encontraron en una grave crisis de liquidez el año pasado, habiendo asumido grandes cantidades de deuda mientras conservaban la totalidad o la mayor parte de los bitcoins que extraían, solo para venderlos a precios deprimidos durante el verano para reducir cargas de deuda.

“Tengo una curiosidad increíble acerca de cómo la gente va a representar sus estrategias de gestión de tesorería porque vimos que muchos mineros se liquidaron en el transcurso de los últimos seis meses”, dijo a The Block la jefa de minería de Galaxy Digital, Amanda Fabiano. La compañía adquirió recientemente un sitio expandible de 180 megavatios de Argo Blockchain, que estuvo expuesto a picos de energía durante el verano mientras luchaba por cerrar un acuerdo de compra de energía a precio fijo.

En un reciente reporte, Galaxy estimó que en 2022, los mineros incumplieron alrededor de 11.59 EH/s en préstamos respaldados por hardware. Fabiano también destacó cómo las empresas están pensando en planes de crecimiento.

“Esas son las cosas que realmente distinguirán a las personas que ganan y las que pierden este año”, dijo.

Kevin Dede, analista de HC Wainwright, también se está concentrando en cómo las diferentes empresas buscan ejecutar sus planes de implementación de hashrate.

“Si han cambiado o no, si tienen o no las máquinas y si tienen o no los enchufes para respaldar esos planes y luego el costo de la energía”, agregó.

Una instantánea en el tiempo

“En el próximo ciclo, me encantaría ver a la gente profundizar un poco más en las diferencias operativas entre un minero y el siguiente”, dijo también Fabiano.

Aunque algunos inversionistas ven las acciones mineras como una alternativa a invertir en bitcoin, no significa que un minero sea igual a otro, argumentó.

“Vimos muchos mineros que enfocaron la mayor parte de su capital y su tiempo en construir el futuro en lugar de enfocarse en 'cómo hago que estos 100 megavatios sean lo mejor que pueda hacer'. Fue '¿cómo llego a 500 megavatios?'”, dijo. “Y la razón de eso fue que eso es lo que el mercado estaba recompensando”.

En otras palabras, construyeron sus negocios en base a una instantánea en el tiempo, en lugar de tener en cuenta toda la variabilidad de los costos de energía, la dificultad de la minería y el precio de bitcoin, dijo el presidente ejecutivo de CleanSpark, Matthew Schultz.

“No creo que se haya realizado un análisis exhaustivo del costo de la energía, que es el mayor costo de hacer negocios”, dijo.

Mientras que algunas empresas centraron su energía en escalar lo más rápido posible cuando el dinero fluía hacia el sector, otras priorizaron la infraestructura y el bajo costo de la energía.

Mientras tanto, los proveedores de hospedaje que ofrecieron costos fijos mientras asumían los precios de la energía en tiempo real fueron los más afectados en el sector y probablemente no ofrecerán los mismos contratos de tarifa fija en el futuro, también señaló el informe de Galaxy.

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