Un fondo de cobertura de mil millones de dólares está apostando contra USDT, Bitcoin y escala de grises

El negocio matriz de Grayscale, Digital Currency Group, Bitcoin Trust (GBTC) y otras partes interesadas continúan ejerciendo presión sobre él. Además, dos nuevos jugadores, Inversiones Valkyrie y Abeto, han entrado en el "drama de Shakespeare", como señaló Ram Ahluwalia, CEO y cofundador del asesor de inversiones nativo de criptomonedas Lumida, en un hilo reciente.

En particular, la motivación del segundo está sujeta a debate. Con alrededor de $ 3 mil millones en activos bajo administración (AUM) y miles de participaciones, Fir Tree es un fondo de cobertura. Según las presentaciones de la SEC 13F, Fir Tree posee muchos otros valores, incluidos First Citizen's Bank, KKR y Comcast. También tienen importantes inversiones en tabaco y aceite.

Por lo tanto, Ahluwalia cuestiona por qué Fir Tree, un inversor de valor, tiene una participación en GBTC y demandó a Grayscale en la primera semana de diciembre, ya que el fondo de cobertura solo posee una pequeña cantidad de GBTC.

Con el fin de forzar cambios en la forma en que la empresa administra su Bitcoin Trust insignia, Fir Tree Capital Management presentó el caso.

La denuncia exige que Escala de grises reducir sus tarifas, iniciar reembolsos y poner a disposición registros relacionados con sus tratos comerciales con Digital Currency Group. Además, Fir Tree también tiene como objetivo frustrar los intentos de Grayscale de convertir su Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un ETF al contado (ETF).

¿Una escasez significativa de Tether, Bitcoin y Crypto?

Ahluwalia especula que los argumentos de la demanda no reflejan con precisión las intenciones genuinas de las partes. Los "inversionistas finales", que incluyen "maestros, bomberos, policías y otros empleados públicos", según Fir Tree, son los que impulsan GBTC.

"Esto es parte de una historia más amplia... Tenga cuidado", aconseja Ahluwalia, y agrega que "Fir Tree está impulsando todos los puntos débiles que puede descubrir mientras aumenta su apuesta contra el ecosistema de criptomonedas (USDT, Bitcoin, etc.) ".

El Chartered Financial Analyst (CFA) hace referencia a esto a la luz de la revelación de Bloomberg de que Fir Tree tenía una posición corta considerable en Tether (USDT) en marzo de 2022. Para marzo de 2023, Fir Tree espera que la paridad USD/USDT se rompa, en parte debido a una "corrida bancaria".

La justificación oficial para el comercio es que "gran parte" del papel comercial que respalda el token está vinculado a desarrolladores inmobiliarios chinos, algunos de los cuales están teniendo dificultades financieras. Como resultado, la posición se ha estructurado como una "operación asimétrica", lo que significa que el riesgo a la baja es bajo y la recompensa potencial es alta.

Además, según el analista, Fir Tree ha identificado tres "puntos débiles" del mercado de Bitcoin y criptomonedas que puede sacudir: Grayscale, el bono USDT y Binance. Sin embargo, Ahluwalia afirma que Fir Tree no puede influir en el intercambio. Afortunadamente, no veo un camino viable para que Grayscale Trust se resuelva, escribe el analista en GBTC. El fideicomiso es una fuente de ingresos y puede obtener una tasación privada basada solo en los flujos de efectivo de un tercero. Fir Tree presiona las patas flojas del taburete.

Con la demanda, Fir Tree puede estar intentando disminuir la probabilidad de que DCG recaude fondos externos mientras que su propia apuesta aún tiene alrededor de tres meses para el final. Si el fondo de cobertura también es corto Bitcoin o tiene OTM se pone BTC tampoco está claro a partir de las presentaciones 13F.

El enemigo de mi enemigo es mi amigo

Incluso con intenciones “heroicas”, la propuesta de Valkyrie de administrar GBTC y bajar las tarifas del 2% a 75 puntos básicos no simplifica el asunto. Valkyrie también emplearía a Reg M. Ambos reducirían el valor de Grayscale.

“Desde mi punto de vista, Fir Tree busca reducir la probabilidad de una ronda de capital de riesgo y empujar a DCG al límite. […] Extraños compañeros de cama son Fir Tree y Valkyrie. Fir Tree se pone del lado de Tether. Para los propietarios de Bitcoin/GBTC, Valkyrie se posiciona como el héroe. Ahluwalia llama a esto una dinámica de "el enemigo de mi enemigo es mi amigo".

La situación no resuelta en torno a DCG y Grayscale, por lo tanto, sigue siendo una de las principales amenazas posibles para el malestar adicional del mercado cripto-intrínseco para los inversores de Bitcoin.

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