Los asesinos de Ethereum son geniales para los inversores, pero poco más, dice Smith de Blockchain.com

Respaldar las cadenas de bloques de la Capa 1 ha demostrado ser una apuesta increíblemente exitosa en el pasado y puede seguir siéndolo, a pesar de que ninguna de ellas amenaza realmente la corona de Ethereum, según el cofundador y director ejecutivo de Blockchain.com, Peter Smith.

Si los gustos de Solana, Avalanche y Near Protocol fueron la primera ola de los llamados asesinos de Ethereum, Aptos y Sui, nuevas cadenas de bloques de capa 1 basadas en Move, un lenguaje de programación desarrollado originalmente por los ingenieros de Facebook, son la segunda.

Según los informes, el desarrollador de Sui, Mysten Labs, está en conversaciones para recaudar cientos de millones de dólares de los inversores, mientras que el equipo detrás de Aptos ya ha depositado $ 350 millones en dos aumentos este año.

Sin embargo, Ethereum sigue muy vivo, y el protocolo dominante en el que se realizan negocios descentralizados. De hecho, está en las etapas finales de cambiar a un modelo de prueba de participación en un esfuerzo por hacer que la red sea más económica de usar y más eficiente energéticamente.

Sin embargo, a pesar de la creciente competencia, no sorprende que los inversores continúen incursionando en las cadenas de bloques de la capa base, según Smith, porque aún pueden resultar increíblemente rentables. 

“Ninguna de estas capas 1 alternativas se ha acercado a vencer a Ethereum, pero han hecho ganar mucho dinero a los inversores”, dijo a The Block en una entrevista. "Si es uno de los primeros inversores en una Capa 1 que obtiene algún tipo de escala, incluso si es a pequeña escala, eso le genera retornos fenomenales".

“Ahí es donde se vuelve necesario en esta conversación diferenciar entre '¿esto va a tener un impacto enorme y significativo en los usuarios y en la vida diaria y en la construcción del futuro de las finanzas?' de '¿podemos ganar dinero?' Porque las dos cosas no siempre son uno a uno”.

En el mundo más amplio del capital de riesgo, es inusual ver inversores que respalden múltiples nuevas empresas dentro de un nicho, en parte porque corren el riesgo de conflictos de intereses entre empresas que pueden convertirse en competidores. No es así en criptografía. Algunos capitalistas de riesgo han respaldado múltiples proyectos cuya misión es acabar con Ethereum. Solana y Aptos, por ejemplo, cuentan con Andreessen Horowitz, Multicoin Capital, Jump Crypto, BlockTower Capital, ParaFi Capital y otros como patrocinadores.  

Para Smith, la justificación para respaldar las cadenas de bloques de la Capa 1 es clara: son capaces de generar rendimientos deslumbrantes en un tiempo relativamente corto, independientemente de si tienen éxito en desafiar a Ethereum. 

“Estamos viendo que muchos inversores abandonan las apuestas exitosas de la Capa 1 del último ciclo (Solana, Avalanche, Near) y pasan a las nuevas apuestas de la Capa 1 relacionadas con Facebook”, dice.

el ciclo de la vida

Entre principios de 2021 y noviembre de ese año, la capitalización de mercado de SOL, el token nativo de Solana, se disparó de menos de $100 millones a casi $80 mil millones, según datos de CoinGecko. Desde entonces, se ha reducido a alrededor de $ 15 mil millones. Si los primeros patrocinadores del proyecto, que normalmente habrían adquirido tokens en lugar de acciones, hubieran cobrado incluso una fracción de sus tenencias en la parte superior, estarían supremamente en números negros.

“Creo que hay algo de reflexividad de capital en juego donde hay muchos incentivos para seguir apostando en la Capa 1 para derribar a Ethereum, porque ya tienes mucho dinero en esa estrategia. Aunque, irónicamente, ninguna Capa 1 se ha acercado nunca a acabar con Ethereum”, dice Smith.

No hay nada ostensiblemente malo con tal forma de pensar. Es, como señala Smith, un mercado libre. De hecho, cree que es probable que gran parte del capital para respaldar la primera ola de retadores de Ethereum provino de apuestas exitosas en bitcoin y ether, o al menos el conocimiento, entre los socios limitados de los inversores, de cuán exitosas resultaron tales apuestas. La pregunta que plantea Smith es, en cambio, si las inversiones sucesivas de la Capa 1 son un uso productivo del capital.

“Lo que me resulta un poco difícil de tomar en serio con algunos de los Layer 1 que se lanzan ahora es: ¿qué están trayendo al mercado que es mucho mejor que Solana, Avalanche, Near, como respaldo de Ethereum?” dice Smith. “Y cada una de estas cadenas tendría su respuesta, pero al final del día lo único que le importa a los usuarios es la estabilidad y cuánto cuesta la transacción. Y creo que ahí es donde me resulta un poco complicado ver: ¿es esta la mejor aplicación de capital, tanto humano como financiero en este momento?

Una parte considerable del dinero invertido en la capa 1 de la nueva ola hasta ahora se ha destinado a esquemas de incentivos, que estaban de moda a fines del año pasado.

Avalanche reservó cerca de 2021 millones de dólares en sus tokens AVAX nativos en dos programas de incentivos en agosto de 160 y marzo de este año, todo en un esfuerzo por atraer desarrolladores y proyectos a su ecosistema. El valor total bloqueado (TVL) en la cadena de bloques aumentó de alrededor de $2021 millones a principios de agosto de 12 a un máximo de más de $10 mil millones en diciembre, según datos de DeFi Llama. TVL había caído a aproximadamente $ 2.5 mil millones a mediados de abril de este año, antes de caer en picada al nivel actual de $ XNUMX mil millones.

La salud del mercado criptográfico más amplio también es un factor aquí. Solana, que no ha implementado un paquete de incentivos histórico, experimentó una disminución en TVL similar a la de Avalanche durante el mismo período.

“Hasta ahora, no está claro si alguna de estas cadenas realmente ha tenido poder de permanencia”, dice Smith. El TVL de Ethereum también ha disminuido, según los datos de DeFi Llama, aunque de manera menos dramática, cayendo de alrededor de $ 160 mil millones en noviembre del año pasado a $ 84 mil millones en la actualidad.

A pesar de su escepticismo, Smith admite que cualquier problema con el tan esperado cambio de Ethereum al consenso de prueba de participación, conocido como "la fusión" entre los expertos en criptografía, significará que una vez más es "juego" para las cadenas de bloques rivales. Eso incluye tanto a Solana como a la primera ola y los nuevos protocolos basados ​​en Move.

“El desafío para todas esas cadenas de bloques es que realmente tienes que esperar que algo salga mal para que tengan éxito”, dice Smith. "Si Ethereum cumple con la fusión y la hoja de ruta de fragmentación, no habrá una gran razón para que existan muchas de esas cadenas".

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