La gente pasa frente a una tienda del minorista de artículos deportivos Nike Inc. en un complejo comercial en Beijing, China, el 25 de marzo de 2021.
Florencia Lo | Reuters
Una advertencia de Nike (NKE) en su informe de ganancias del primer trimestre nos ha brindado algunos conocimientos serios sobre un puñado de acciones de consumo en la cartera.
Los llamamos "lecturas": valiosas pistas de inversión que encontramos al revisar las finanzas y los comentarios de otras compañías, incluidas las que no son propiedad de Jim Cramer's Charitable Trust, la cartera que usamos para el Club. Si bien es un proceso interminable, los resultados trimestrales y las llamadas de ganancias son minas de oro para estas lecturas.
TJX Companies
Chip Somodevilla | imágenes falsas
La conclusión más importante del trimestre de Nike, y no solo para nosotros, sino para Wall Street en general, es que el gigante de la indumentaria tiene un gran problema de inventario en América del Norte. Sus anaqueles en la región crecieron un 65% en el primer trimestre en comparación con la misma ventana de tres meses del año pasado.
- La causa es comprensible: complicaciones en la cadena de suministro inducidas por la pandemia, como entregas tardías en las últimas dos temporadas y pedidos anticipados de vacaciones. Nike no es un caso atípico en experimentar esto.
- El efecto es una buena noticia para TJX Companies: Nike está tomando "medidas decisivas para eliminar el exceso de inventario", según el director financiero de Nike, Matthew Friend.
El exceso de inventario del comercio minorista es un razón clave por la que abrimos un puesto en TJX, la empresa matriz de Marshalls y TJ Maxx, a finales de agosto. Los fabricantes y vendedores de ropa no quieren aferrarse a productos en exceso, especialmente cuando están en camino prendas más relevantes para la temporada. Quieren deshacerse de él, incluso si eso significa recibir el tipo de impacto a corto plazo en las ganancias que Nike dijo que es probable que experimente.
Los minoristas de descuento como TJX son los beneficiarios de esta dinámica de la industria. Aquí está la compañía en sus propias palabras, en su informe anual de 2021:
“Dado que muchos minoristas continúan cerrando tiendas y con la congestión en la cadena de suministro, ofrecemos a los proveedores una solución atractiva para liquidar el inventario”, escribió TJX, y agregó más tarde que está “en una excelente posición para aprovechar la abundante cantidad de compras fuera de precio”. oportunidades en el mercado”.
Es probable que Nike esté utilizando múltiples enfoques para deshacerse de su exceso de inventario, incluidas las rebajas en sus propias tiendas. Sin embargo, el trimestre de Nike deja en claro que las "abundantes oportunidades de compra a precio rebajado" que TJX Companies ha visto no han desaparecido todavía.
Las acciones de TJX subieron más del 1.5% el viernes, mientras que las acciones de Nike cayeron más del 10%.
starbucks y manzana
- Las ventas de Nike en China fueron de 1.66 millones de dólares en el primer trimestre. Si bien eso cumplió con las moderadas expectativas de Wall Street, aún representó una disminución del 16% año tras año.
- Las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) de Nike en China también cayeron en comparación con el año anterior, un 23% menos a $ 541 millones.
No nos habíamos olvidado de los intentos de Beijing de hacer cumplir su llamada "política de covid cero" y los problemas económicos asociados con los bloqueos continuos en las principales ciudades. Sin embargo, vale la pena considerar los resultados de Nike en el contexto de las participaciones del Club. Apple (AAPL) y Starbucks (SBUX), otras dos empresas centradas en el consumidor que cuentan con China para crecer.
Reconocemos que los tipos de productos que venden las tres empresas varían mucho. Aún así, debemos recordar que solo porque se levantaron los bloqueos, no estamos fuera de peligro con las interrupciones comerciales que aparecen en los resultados trimestrales. Los resultados no solo son retrospectivos (en el caso de Nike, cubren los tres meses que terminaron el 31 de agosto), sino que llevará tiempo que las cosas se normalicen. Afortunadamente, nuestro amplio horizonte de inversión nos permite ser pacientes.
En la llamada de ganancias de Nike el jueves por la noche, el director ejecutivo John Donahoe comparó a China con la inflación en el sentido de que "no podemos predecirlo por completo".
Pero estructuralmente, vemos algunas señales muy alentadoras con los consumidores”, dijo Donahoe, y agregó que la jefa de operaciones de Nike en China, Angela Dong, tiene “muy claro que están viendo que los consumidores chinos están saliendo de estos bloqueos con un hambre real de innovación. calidad y narración llena de energía”.
El sentimiento de Donahoe es similar al que escuchamos de Starbucks a principios de este mes durante el día del inversor de la empresa. China es una gran parte de la visión a largo plazo de Starbucks: potencialmente superando a los EE. UU. como su mercado más grande para 2025 – pero todavía no es fácil navegar.
“Con un levantamiento parcial de las restricciones de Covid en diferentes ciudades, me complace informar que nuestra recuperación en China está en marcha”, dijo Belinda Wong, presidenta de Starbucks China. “Sin embargo, dadas las restricciones en curso bajo la política dinámica de cero covid de China y la imprevisibilidad de los brotes futuros, nos mantenemos alerta y nuestro camino de recuperación seguirá siendo no lineal”.
Para Apple, su Los ingresos de China disminuyeron un 1% en el trimestre terminó el 25 de junio, y la gerencia dijo que los bloqueos redujeron la demanda. El lanzamiento del iPhone 14 a mediados de este mes podría catalizar las ventas. La demanda en China de iPhone 14 de gama alta parece "robusta", dijeron los analistas de UBS en una nota el jueves, con tiempos de espera para los modelos Pro más largos que en 2021. "Sin embargo, algo esperado, el iPhone 14 menos costoso está disponible en China”, dijo la firma, lo que significa una menor demanda.
En pocas palabras
La conclusión es que para empresas como Nike, Starbucks y Apple, todo se trata de la historia de la reapertura en China. Los inversores entienden su inestabilidad, pero una mayor racionalización de las políticas pandémicas será una buena noticia para estas empresas. Lo vimos con Club holding Wynn Resorts (WYNN) como el centro de juegos de Macao tomó medidas para recibir nuevamente a los turistas de China continental. Acciones de Wynn, que tiene dos propiedades en Macao, se disparó el lunes en respuesta a esa noticia.
No estamos diciendo necesariamente que haya un evento de tipo binario similar que provocaría movimientos importantes de un día en SBUX o AAPL. Sin embargo, los inversores quieren más claridad sobre el entorno operativo en China. A medida que ganan confianza en que Beijing está eliminando el "covid cero" de una manera real, esperamos que se abra camino en los precios de las acciones de Starbucks, Apple y similares.
(El Charitable Trust de Jim Cramer es largo TJX, COST y SBUX. Ver aquí para obtener una lista completa de las acciones).
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Fuente: https://www.cnbc.com/2022/09/30/what-nikes-earnings-report-tells-us-about-3-consumer-stocks-in-our-portfolio.html